La Gaceta

Ley de Reacción Económica y Desarrollo Humano establecida mediante Decreto Legislativo No.17-2026, con el objetivo de ordenar y sanear las finanzas públicas y atender a los sectores vulnerables. En línea con lo antes mencionado con el objetivo de atender a los sectores más vulnerables se aplicaron una serie de subsidios a la energía, subsidio al transporte y al combustible dado el incremento en el precio del combustible por el comportamiento en los mercados internacionales específicamente en el oriente medio. Lo anterior, ha generado mayores presiones en el precio y el Gobierno tomo medidas de alivio focalizado como respuesta a los sectores más vulnerables y se incluyeron en las proyecciones de gasto. Asimismo, se aprobó el Decreto PCM-004-2026 con el objetivo ordenar el aparato gubernamental y eliminar duplicidad de funciones, eliminándose instituciones y reduciendo las instituciones de la administración pública. Por otra parte, se crearon una serie de decretos para atender a la sociedad hondureña en el sector salud con el objetivo de atender la mora quirúrgica y al abastecimiento de medicamentos en los hospitales públicos. También, se creó una Ley de Tiempo Parcial mediante Decreto Legislativo 45-2026 donde busca formalizar el empleo con todos los derechos laborales y mayores oportunidades de empleos en el país y en busca de reducir la informalidad. Durante el ejercicio fiscal 2025, el Gobierno de Honduras dio cumplimiento a las Reglas de Responsabilidad Fiscal establecidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), en línea con la interpretación de las Cláusulas de Excepción mediante el Decreto Legislativo No.4-2025, contentivo al Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República 2025, así como a las metas definidas en el Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2026- 2029. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de la mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal.

No obstante, pese al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal, las finanzas públicas evidenciaron un deterioro en determinadas variables fiscales. Es importante mencionar, que en el presente Documento del MMFMP 2027-2030, se realiza una descripción de cifras fiscales de ejecución al cierre de 2025 y de las perspectivas para el 2026 y se describirán los lineamientos de política económica y fiscal vinculado con el Programa de Gobierno del Presidente Nasry Asfura. También el Marco Macro incluye el comportamiento futuro de las principales variables macroeconómicas y los resultados fiscales previstos para el período 2027-2030. Por otra parte, cabe señalar que las cifras establecidas en el presente MMFMP guarda coherencia y es compatibles con el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) 2026-2046, con la Política de Endeudamiento Público (PEP) y con el Programa Monetario para el bienio 2026-2027 que realiza el Banco Central de Honduras (BCH). Cabe mencionar, que dentro de las cifras fiscales estimadas para 2026 se incluyeron dentro de los gastos la aplicación de subsidios debido al incrementos en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible, el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. Al respecto, el déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) puede ser mayor siempre y cuando sea destinado para cubrir el subsidio a los combustibles y se cuente con su financiamiento y este en línea con las metas previstas en acuerdos económicos del país con organismos internacionales. A pesar de que se puedan alcanzar déficits mayores siempre y cuando se cuente con el financiamiento, esto no pone en riesgo el debido cumplimiento de la LRF y en mantener niveles sostenibles de endeudamiento público. Por tal motivo y de forma responsable en el presente MMFMP para 2026 se determinó una meta de déficit de 1.0% del PIB, por debajo de la meta establecida en la interpretación y cláusulas de excepción (2.9% del PIB) para el cierre 2026, como parte del manejo responsable en las finanzas públicas y en mantener niveles sostenibles de endeudamiento público. Como parte de la estrategia fiscal para el periodo 2026-2030 la política fiscal estará anclada al cumplimiento de la LRF. En lo concerniente a los ingresos en las estimaciones para el periodo 2026-2030 no se incluyen aumento de impuestos. En el presente MMFMP las proyecciones presentadas cubren de manera agregada las principales variables relacionadas con los sectores real, externo y monetario. En lo concerniente al sector fiscal, se presenta un mayor detalle de las proyecciones de los diferentes niveles institucionales que integran el SPNF, siguiendo el esquema internacional de clasificación económica. Bajo esta óptica, éste MMFMP da la pauta para el inicio del proceso para la formulación presupuestaria 2027 a través de la determinación de los techos que son consistentes con los objetivos de la política económica mencionados anteriormente. El presente Documento se ha preparado con información macroeconómica y fiscal disponible al cierre de 2025 y estimaciones al I Trimestre de 2026. Es preciso mencionar que las cifras, son preliminares y están sujetas a revisión. Conclusión Dentro del MMFMP 2027-2030, se contempla ajustes significativos en las metas de la Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal las cuales estarán en línea con la LRF, como parte de la planificación de la política fiscal en el corto y mediano plazo se contempla que el déficit del SPNF estará en torno al 1.0% del PIB para el periodo 2026- 2030, como parte del proceso de ajuste fiscal para retornar con proceso de consolidación fiscal que permita mantener niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público. El manejo responsable de la sostenibilidad de la deuda pública forma parte de las prioridades de endeudamiento. Por otra parte, cabe señalar que las cifras establecidas en el presente MMFMP estarán en línea y serán compatibles con el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) 2026-2046, con la Política de Endeudamiento

Público (PEP) 2027-2030 y será consistente y compatible con el Programa Monetario para el bienio 2026-2027 que realiza el Banco Central de Honduras (BCH) y también es coherente con las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal en línea con lo establecido en la LRF. 2. Resumen del Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2027-2030 Descripción general Cierre 2025 Al cierre de 2025, las variables macroeconómicas estuvieron influenciadas por el comportamiento del precio del café y por el comportamiento al alza de las remesas internacionales en el sector externo. Con respecto al sector real, éste mostró un mayor dinamismo en la actividad económica explicada principalmente por el consumo privado, cerrando 2025 con un crecimiento real de 3.8% levemente superior al PIB potencial. En cuanto a los precios estos se mantuvieron dentro del rango meta previsto con una inflación interanual de 4.98%, no obstante, estuvo muy cerca del rango superior a pesar de las medidas de política económica implementadas. En lo concerniente a la política monetaria, se mantuvo la TPM y el Tipo de cambio mostró una aceleración en la depreciación en el tipo de cambio entorno al 3.8%. En cuanto, al sector y política fiscal ésta estuvo anclada a la LRF y sus cláusulas de excepción, donde las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal estuvieron por debajo de las metas previstas en el MMFMP 2026-2029 y en las metas definidas a través de las Cláusulas de Excepción amparado en los artículos 342 y 343 respectivamente del Decreto No.4-2025. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal. El resultado del balance global del SPNF al cierre de 2025, muestra un déficit fiscal de 0.7% del PIB, resultado menor en 0.3pp con respecto a lo observado al cierre de 2024 (1.0% del PIB). Dicho déficit es explicado en gran medida por el desempeño fiscal de la Administración Central (AC) el cual muestra un déficit de 1.9% del PIB, debido que constituye el nivel de Gobierno donde se concentra la mayor proporción de la ejecución del gasto público. Cabe destacar que, el comportamiento de los gastos y los ingresos de la AC tienen un impacto significativo sobre el comportamiento en el balance fiscal del SPNF aunado al comportamiento de la ENEE. Cierre 2024 2025 Producto, Precios y Tipo de Cambio PIB real (cambio porcentual) 3.6 3.8 IPC inflación promedio (porciento, promedio) 4.61 4.59 IPC inflación Fin de Periodo (porciento, promedio) 3.88 4.98 Indicadores fiscales 1/ Presión Tributaria 17.6 17.0 Balance global AC -1.8 -1.9 Balance global SPNF -1.0 -0.7 Deuda bruta (nominal) AC 48.1 46.1 Deuda bruta (nominal) SPNF 45.1 42.8 1 / Sector Público No Financiero (SPNF) incluy e el gobierno central, seguridad social, gobiernos locales, y empresas públicas no financieras. Tabla 1. Honduras: Indicadores Económicos Seleccionados (Porcentaje del PIB, excepto cuando indicado lo contrario) Fuentes: SEFIN y BCH. Ejecución DL No.4-

MMFMP 2026-2029 Cierre DL No.62-

MMFMP 2027-2030 Deficit SPNF (% del PIB) 3.4 2.5 0.7 2.9 1.0 14.4 14.4 10.3 4.6 3.2 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5

Meta Tabla 2. Honduras: Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal 1 / Se refiere al Gasto Corriente Nominal Primario como lo establece el Reglamento de la LRF. Meta Tasa de Crecimiento Anual del Gasto Corriente Primarios1 / de la AC (%) Nuevos atrasos de pagos de la AC mayores a 45 días (% del PIB) Fuentes: SEFIN.

Se realizaron las previsiones fiscales bajo una posición fiscal restrictiva con el objetivo de retornar al proceso de consolidación fiscal. Al respecto, los ajustes fiscales para el mediano y largo plazo se dan en vista que se estaba interpretando la LRF y el proceso de retorno al cumplimiento de la LRF (déficit fiscal del SPNF de 1.0% del PIB) se lograría hasta el año 2030 bajo esta política fiscal. Por lo tanto, se realizaron ajustes significativos y se tomaron medidas correctivas en los gastos totales para retornar al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal como lo establece la LRF sin incluir en sus estimaciones la interpretación a la LRF bajo la figura de la Cláusula de Excepción y tampoco bajo la modificación de las Reglas Fiscales. Al respecto, se estima para el periodo 2026-2030 un déficit fiscal promedio del SPNF de 1.0% del PIB como lo establece la LRF en su Decreto Legislativo 25-2016 siendo la meta de trayectoria fiscal definida. Cabe mencionar, que dentro de las cifras fiscales estimadas para 2026 se incluyeron dentro de los gastos la aplicación de subsidios debido al incremento en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. Al respecto, el déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) puede ser mayor siempre y cuando sea destinado para cubrir el subsidio a los combustibles y se cuente con su financiamiento y este en línea con las metas previstas en acuerdos económicos del país con organismos internacionales. En el presente MMFMP como parte del fortalecimiento para mejorar la transparencia en las estimaciones, se realizaron una serie de escenarios fiscales considerando diversos elementos a través de sendas de convergencias dentro de las metas de trayectoria fiscal establecidas en la LRF como escenario base estando por debajo de sus cláusulas de excepción, para ver más detalle ver apartado de escenarios. También como parte del proceso de fortalecimiento del Documento del MMFMP, se realizó un escenario basado en gastos adicionales por aumento en el precio de los combustibles, demandas judiciales etc., con el objetivo de fortalecer el análisis de las medidas fiscales y la toma de decisiones. Asimismo, se elaboró un escenario extremo incluyendo desastres naturales y otras demandas sobre el resto del sector público entre otras. Todo lo anterior, es coherente con las previsiones macroeconómicas esperadas para 2026, que se resumen en un crecimiento económico entre 3.0% y 4.0%, y una inflación dentro del rango meta de 4.0%±1.0. 2027-2030 Para el periodo 2027-2030, se estima una trayectoria fiscal con una posición prudente entorno a un déficit promedio del SPNF del 1.0% con respecto al PIB, como parte de la estrategia fiscal para retornar al proceso de consolidación fiscal y cumplimiento de la LRF. Asimismo, se estima una trayectoria fiscal entorno a un déficit del 1.0% del PIB como parte de las medidas prudentes de política fiscal. Por otra parte, se espera fortalecer la capacidad coercitiva de los entes fiscalizadores del recaudo del país. 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Escenario Trayectoria Fiscal Déficit del SPNF 0.7 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 Fuentes: SEFIN. Cierre Proyección Tabla 3. Honduras: Déficit Fiscal del SPNF

En cuanto a las previsiones macroeconómicas para el período 2027-2030, Se considera un promedio de crecimiento del PIB real para el período 2026-2030 de 3.8%, mayor al promedio histórico de los últimos diez años (incluye la caída de 2020) y una inflación que se estabilice dentro del rango meta de 4.0%±1.0pp. Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos El resultado de la Cuenta Corriente de Honduras ha sido habitualmente deficitario, reflejando un comportamiento creciente de la demanda de bienes de consumo entre otros. No obstante, en 2025 mostró un resultado superavitario debido a los precios históricamente altos de las exportaciones de café y el incremento de las remesas familiares, así como a los menores precios de los combustibles de ese año. En cuanto a las proyecciones, se espera un deterioro en la Cuenta Corriente ante los menores precios del café, a pesar del crecimiento del volumen de las ventas de este y otros de los principales productos. Adicionalmente se prevé que los conflictos en Medio Oriente causarían un aumento de los precios de los combustibles y otros productos importados, así como un alza en el costo de los servicios de fletes internacionales. Por su parte, se anticipa una desaceleración de los ingresos por remesas familiares; dichos factores provocarían de forma conjunta un déficit en Cuenta Corriente. 3. Situación Macroeconómica 2025 3.1 Evolución del Contexto Internacional Según el FMI, en su Informe de Perspectivas de la Economía Mundial (WEO, por sus siglas en inglés) de abril de 2026, el crecimiento de la economía mundial se mantuvo estable en 3.4% en 2025 (igual nivel en 2024), mostrando una notable resiliencia y capacidad de adaptación, pese a las tensiones geopolíticas y los ajustes en las políticas globales (comerciales y migratorias), como resultado principalmente de las inversiones tecnológicas, condiciones financieras generalmente acomodaticias y el apoyo de las políticas fiscal y monetaria. En 2025, la inflación mundial se desaceleró al situarse en 4.1% (5.8% en 2024), debido a la moderación de la demanda agregada y de los precios de la energía; no obstante, se observaron ciertas presiones inflacionarias vinculadas al efecto de los aranceles, reflejadas en un leve aumento de la inflación hacía el cierre de año. 3.2 Economías Avanzadas y Emergentes Para las economías avanzadas, el FMI estimó que este grupo observó un crecimiento económico de 1.9% durante 2025 (1.8% en 2024), explicado principalmente por el repunte en el crecimiento en las economías de la Zona Euro de 1.4% (0.9% en 2024), impulsado por el mayor dinamismo de la demanda interna, respaldada por el mayor gasto público (defensa e infraestructura), así como por condiciones monetarias favorables. Cierre Cierre Cierre 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Producto, Precios y T ipo de Cam bio PIB real (cambio porcentual) 3.6 3.6 3.8 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 IPC inflación promedio (porciento, promedio) 6.7 4.6 4.6 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 IPC inflación Fin de Periodo (porciento, promedio) 5.2 3.9 5.0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 Indicadores fiscales 1/ Presión Tributaria 1 7 .6 1 7 .6 1 7 .0 1 7 .1 1 7 .2 1 7 .3 1 7 .3 1 7 .3 Balance global AC -3.6 -1 .8 -1 .9 -2.0 -2.1 -2.1 -2.2 -2.2 Balance global SPNF -1 .3 -1 .0 -0.7 -1 .0 -1 .0 -1 .0 -1 .0 -1 .0 Deuda bruta (nominal) AC 48.6 48.1 46.1 48.3 47 .2 46.4 45.8 45.2 Deuda neta (v alor nominal) SPNF 45.1 45.0 42.8 45.7 43.5 43.0 42.8 42.1 Deuda neta (v alor presente) SPNF 42.2 42.2 40.0 43.0 40.8 40.2 39.9 39.3 Tabla 4. Honduras: Indicadores Económicos Seleccionados (Porcentaje del PIB, ex cepto cuando indicado lo contrario) Fu en t es: SEFIN y BCH. Proy eccion 1 / Sect or Pú blico No Fin a n cier o (SPNF) in clu y e el g obier n o cen t r a l, seg u r ida d socia l, g obier n os loca les y em pr esa s pú blica s n o fin a n cier a s.

Por su parte, la estimación de crecimiento de la actividad económica de los Estados Unidos de América (EUA) se situó en 2.1% en 2025 (2.8% en 2024), mostrando menor dinamismo respecto al año anterior, explicado principalmente por la moderación del consumo privado -debido a la incertidumbre de los efectos de los aranceles sobre el nivel de precios y la actividad económica-, la caída de la inversión privada, el menor gasto del Gobierno así como el menor crecimiento de las exportaciones (principalmente de servicios). 3.3 Economías Emergentes y en Desarrollo Las economías emergentes y en desarrollo registraron un crecimiento del PIB de 4.4% en 2025 (4.5% en 2024), explicado principalmente por la estabilidad en las tasas de expansión de China y América Latina respecto al año previo. En particular, la actividad económica de China creció 5.0% en 2025, manteniéndose sin cambios significativos frente a 2024, impulsada por la resiliencia de las exportaciones, especialmente las asociadas al sector tecnológico. No obstante, este dinamismo fue parcialmente contrarrestado por la debilidad de la demanda interna, evidenciada en un menor gasto de los hogares, el enfriamiento del sector inmobiliario y la moderación de la inversión en manufactura. Por su parte, América Latina y el Caribe mostró un crecimiento de 2.4% (igual al registrado en 2024). En México, la actividad económica se desaceleró debido al menor dinamismo de la inversión fija, en un entorno de alta incertidumbre internacional, aunque fue parcialmente compensada por la recuperación del consumo privado y la solidez de las exportaciones. Por su parte, Brasil mostró también una moderación en su crecimiento, asociada a un menor consumo de los hogares, en línea con la desaceleración de los ingresos, mitigada en parte por la recuperación de la inversión fija, especialmente en el sector petrolero, a partir del tercer trimestre. 3.4 Contexto Económico Nacional 2025 3.4.1 Sector Real Al cierre de 2025, la demanda global en valores constantes registró un crecimiento de 4.1%, superior al observado en 2024 (3.3%), resultado que estuvo determinado principalmente por el fortalecimiento de la demanda interna de bienes y servicios. La demanda interna reflejó un aumento de 5.7%, explicado por el mayor dinamismo del consumo privado y del consumo público. En particular, el consumo privado mostró un comportamiento favorable, sustentado en la mejora de los ingresos de los hogares, asociada al incremento de las remuneraciones, al mayor flujo de remesas familiares y a la evolución positiva de los precios internacionales del café. Por su parte, el consumo público registró un crecimiento de 7.3%, impulsado por mayores compras de bienes y servicios, el pago de remuneraciones y el gasto vinculado al proceso electoral. Asimismo, la inversión interna bruta presentó un crecimiento de 13.4%. No obstante, la inversión privada mostró una reducción en relación con el año anterior, asociada a una menor ejecución de obras privadas tanto residenciales (vivienda) como no residenciales (comerciales e industriales), efecto que fue compensado parcialmente por el incremento en la demanda de suministros para la industria y bienes de capital, en consonancia con el desempeño favorable de las actividades agrícola y manufacturera. En cuanto a la inversión pública, esta registró un leve crecimiento, acorde con la ejecución de proyectos de infraestructura vial y hospitalaria. En contraste con lo anterior, la demanda externa evidenció una disminución de 0.4%, reflejo del comportamiento de las exportaciones, las cuales registraron una contracción asociada a menores pedidos provenientes del exterior, especialmente de productos textiles y agroindustriales.

Durante 2025 La oferta global alcanzo un crecimiento de 4.1%, lo que se explica principalmente por el crecimiento de Intermediación Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones (11.3%), favorecida por el impulso que generó la colocación de préstamos de vivienda, en parte con fondos gubernamentales provenientes del Fondo de Inversión BCH-BANHPROVI, y el otorgamiento de créditos para los principales sectores productivos y a los hogares para financiar parte de su consumo, en su mayoría, mediante tarjetas de crédito. La actividad de Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca registró un crecimiento de 3.5%, sustentado en el buen desempeño de los cultivos de café, granos básicos, camarón y caña de azúcar; no obstante, los cultivos de banano y palma africana continuaron mostrando disminuciones en sus rendimientos, sin alcanzar aún los niveles de producción previos a las tormentas tropicales. El Comercio, y los Hoteles y Restaurantes presentaron en conjunto, alza de 2.0%, este comportamiento estuvo explicado principalmente por la comercialización de café, cuyo volumen de ventas se vio favorecido por los atractivos precios en el mercado internacional. A ello se sumó el dinamismo de la demanda final de los hogares por productos alimenticios y bienes no duraderos. Asimismo, incidió el aumento en la demanda de los servicios de hospedaje y de comidas preparadas, asociado al significativo flujo de turistas. En cuanto a la Industria Manufacturera, esta mostró una recuperación de 2.0%, luego de la caída de 3.0% registrada en 2024, atribuida al crecimiento en la fabricación de maquinaria y equipo (arneses) y a la mayor producción de alimentos, bebidas y tabaco, particularmente por el beneficiado de café y la elaboración de productos de la pesca; dicho comportamiento fue parcialmente contrarrestado por la contracción de la industria textil, asociada al debilitamiento de la demanda externa. 17/16 18/17 19/18 20/19 21/20 22/21 23/22 24/23 25/24 DEMANDA GLOBAL 380,785 403,321 397,211 410,146 426,975 5.8 4.1 0.9 -12.4 19.9 5.9 -1.5 3.3 4.1 Demanda Interna 265,990 280,952 283,369 301,709 318,994 6.2 5.5 0.9 -8.2 18.6 5.6 0.9 6.5 5.7 Gastos de Consumo Final 215,924 225,119 236,923 246,056 255,892 4.6 4.9 4.6 -6.2 16.2 4.3 5.2 3.9 4.0 Sector Privado 183,588 194,120 203,060 211,619 218,933 5.2 5.5 4.8 -7.6 16.8 5.7 4.6 4.2 3.5 Sector Público 32,336 30,999 33,863 34,437 36,959 1.4 1.0 3.3 2.3 12.6 -4.1 9.2 1.7 7.3 Inversión Interna Bruta 50,066 55,833 46,446 55,653 63,102 12.6 7.9 -12.2 -16.5 30.3 11.5 -16.8 19.8 13.4 Formación Bruta de Capital Fijo 46,783 48,017 53,409 56,351 56,281 11.2 7.3 -3.0 -26.7 41.5 2.6 11.2 5.5 -0.1 Sector Privado 41,069 43,491 45,552 48,570 48,485 6.0 11.1 -1.2 -28.2 44.1 5.9 4.7 6.6 -0.2 Sector Público 5,713 4,526 7,857 7,782 7,796 46.6 -12.0 -14.4 -16.0 24.8 -20.8 73.6 -1.0 0.2 Variación de Existencias 3,283 7,816 -6,963 -698 6,821 Demanda Externa 114,796 122,369 113,841 108,437 107,980 4.9 1.4 1.0 -21.0 23.2 6.6 -7.0 -4.7 -0.4 Exportación de Bienes y Servicios 114,796 122,369 113,841 108,437 107,980 4.9 1.4 1.0 -21.0 23.2 6.6 -7.0 -4.7 -0.4 Fuente: Departamento de Cuentas Nacionales, SEE, BCH. Nota: La suma de las partes no es necesariamente igual al total, debido a las aproximaciones. r / Revisado, p/ Preliminar Cuadro No. 1 Demanda Global (Valores Constantes en Millones de Lempiras y Variaciones Relativas) CONCEPTO 2021 2022 2023 2024 r/ 2025 p/ Variaciones Relativas

3.4.2 Sector Externo El superávit de Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en 2025 fue US$935.7 millones (2.4% del PIB), en contraste al déficit reflejado en 2024 (US$1,615.6 millones). Comportamiento asociado al crecimiento de 10.3% en las exportaciones FOB de bienes que compensaron el crecimiento de 3.9% importaciones FOB de bienes; por su parte, los déficits de la Balanza de Servicios y de renta se ampliaron en 13.3% y 7.9%, respectivamente; mientras que la Balanza de Transferencias denotó un superávit que aumentó 26.0%, dada el alza 25.3% en las remesas familiares. Por su parte, las exportaciones de mercancías generales totalizaron un monto de US$6,597.5 millones, USD1,152.5 millones superior que lo registrado en 2024 (US$5,445.1 millones), explicado principalmente por el crecimiento en las exportaciones de café, aceite crudo de palma y camarones. Asimismo, las exportaciones de bienes para transformación presentaron un monto total de US$5,347.1 millones, 1.1% de disminución interanual - explicado principalmente por la caída de los productos textiles, el fue atenuado en parte por el aumento observado en los envíos de partes eléctricas de vehículos. Las importaciones FOB de mercancías generales registraron un monto de US$15,370.7 millones, mostrando un aumento de 5.4% frente a lo observado en 2024 (US$14,587.9 millones), este comportamiento es reflejo de 17/16 18/17 19/18 20/19 21/20 22/21 23/22 24/23 25/24 OFERTA GLOBAL 380,785 403,321 397,211 410,146 426,975 5.8 4.1 0.9 -12.4 19.9 5.9 -1.5 3.3 4.1 Producto Interno Bruto a p.m. 225,982 235,346 243,761 252,616 262,092 4.8 3.8 2.6 -9.0 12.6 4.1 3.6 3.6 3.8 Valor Agregado Bruto 205,326 213,935 221,347 229,569 238,762 5.0 3.7 2.5 -8.5 11.5 4.2 3.5 3.7 4.0 Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 28,537 28,628 29,759 29,605 30,636 10.3 2.6 -1.0 -5.4 -1.6 0.3 4.0 -0.5 3.5 Explotación de Minas y Canteras 454 442 477 498 489 14.1 12.7 0.1 -19.9 25.0 -2.8 8.1 4.3 -1.9 Industria Manufacturera 42,941 45,825 42,889 41,614 42,449 3.9 3.9 1.2 -14.0 19.1 6.7 -6.4 -3.0 2.0 Construcción 5,517 5,591 6,339 6,888 6,786 8.5 1.7 0.6 -30.9 27.1 1.3 13.4 8.7 -1.5 Comercio, Hoteles y Restaurantes 25,812 27,758 29,214 30,099 30,698 3.6 4.4 2.3 -17.2 22.0 7.5 5.2 3.0 2.0 Intermediación Financiera 49,732 55,630 62,751 70,630 78,582 5.7 5.4 9.5 1.3 14.8 11.9 12.8 12.6 11.3 Otros Servicios 90,506 92,982 97,415 101,981 105,795 3.1 3.3 3.1 -3.7 8.3 2.7 4.8 4.7 3.7 Menos: Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente 38,173 42,921 47,498 51,747 56,673 3.9 4.0 7.0 1.8 13.4 12.4 10.7 8.9 9.5 Impuestos netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones 20,656 21,411 22,414 23,047 23,330 3.4 5.1 3.0 -13.7 24.5 3.7 4.7 2.8 1.2 Importaciones de Bienes y Servicios 154,803 167,976 153,449 157,530 164,882 7.2 4.5 -1.5 -17.6 32.6 8.5 -8.6 2.7 4.7 Fuente: Departamento de Cuentas Nacionales, SEE, BCH. Nota: La suma de las partes no es necesariamente igual al total, debido a las aproximaciones. r / Revisado, p/ Preliminar Oferta Global (Valores Constantes en Millones de Lempiras y Variaciones Relativas) CONCEPTO 2021 2022 2023 2024 r/ 2025 p/ Variaciones Relativas Resultado de la Cuenta Corriente (En millones de dólares de los EUA y % del PIB) Fuente: Banco Central de Honduras r / revisado, p/ preliminar. Gráfico No.5

0.2 0.4 0.6 0.8

1.2

1,000 1,200 1,400 Series1 Series2

0.2 0.4 0.6 0.8

1.2

1,000 1,200 1,400 Series1 Series2 -2,156.6 -1,449.3 -1,615.6 935.7 -6.9 -4.2 -4.4 2.4 -8 -6 -4 -2

-2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500

1,000 2022 r/ 2023 p/ 2024 p/ 2025 p/ Resultado de Cuenta Corriente % del PIB

mayores importaciones de suministros industriales, alimentos y bebidas, bienes de capital y bienes de consumo; lo que fue compensado por menores compras de equipos de transportes, así como de combustibles y lubricantes, este último influenciado por la baja en los precios internacionales de petróleo y derivados. De igual forma, las importaciones FOB de bienes para transformación reflejaron un valor de US$3,080.9 millones, presentando un 2.7% de reducción respecto a 2024. Las remesas familiares corrientes en 2025, denotaron un incremento de US$2,406.8 millones (25.3%), totalizando US$11,904.4 millones, resultado de los envíos precautorias en reacción a las políticas migratorias implementadas por el gobierno de Estados Unidos de América. Asimismo, la Cuenta Capital registró una entrada neta de USD427.4 millones, 33.7% más que en 2024, principalmente por los registros de remesas utilizadas para la adquisición y mejoras de activos fijos. Por su parte, las transacciones de la Cuenta Financiera totalizaron entradas netas por US$535.5 millones. Por categoría funcional, se observaron salidas netas por US$500.9 millones en la Otra Inversión (pagos de préstamos, acumulación de depósitos, y otros flujos por créditos comerciales y otros activos o pasivos); en cambio, se obtuvieron entradas netas en la Inversión Directa por US$809.5 millones y la Inversión de Cartera en US$226.9 millones. 3.4.3 Precios La tasa de inflación interanual en diciembre de 2025 fue de 4.98%, mayor en 1.1 pp que la observada en el mismo mes del año anterior (3.88%), situándose dentro del rango de tolerancia de mediano plazo establecido por la autoridad monetaria (4.0% ± 1.0 pp); lo anterior, resultado, principalmente, del menor crecimiento del precio promedio de algunos alimentos. Los rubros que más contribuyeron a este resultado fueron: Alimentos y Bebidas no Alcohólicas con 1.81 pp; Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles con 0.70 pp; Hoteles, Cafeterías y Restaurantes con 0.62 pp, concentrando el 62.9% de la inflación total. 3.4.4 Sector Monetario Durante 2025, el BCH siguió evaluando el comportamiento de las principales variables macroeconómicas a nivel interno y externo, así como sus perspectivas y adoptó una postura de política monetaria orientada a fortalecer la posición externa y a contener presiones inflacionarias generadas por la demanda agregada. Asimismo, continuó gestionando los niveles de liquidez del sistema financiero a través de las Operaciones de Mercado Abierto (OMAS). En ese contexto, el BCH mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en un nivel de 5.75%, indicando su postura de política y orientando con ello las tasas de interés del sistema financiero, con el fin de mantener la estabilidad de precios y fortalecer la posición externa del país. En lo referente a las Operaciones de Mercado Abierto la estrategia de absorción monetaria incluyó: Fuente: BCH Gráfico No.7 Índice de Precios al Consumidor (Variación en porcentajes) -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0

-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0

9.8 5.19 3.88 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2022 e 2022 f 2022 m 2022 a 2022 m 2022 j 2022 j 2022 a 2022 s 2022 o 2022 n 2022 d 2023 e 2023 f 2023 m 2023 a 2023 m 2023 j 2023 j 2023 a 2023 s 2023 o 2023 n 2023 d 2024 e 2024 f 2024 m 2024 a 2024 m 2024 j 2024 j 2024 a 2024 s 2024 o 2024 n 2024 d 5.19 3.88 4.98 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 e fmamjjason de fmamjjasondefmamjjason d 2023 2024 2025 Remesas Familiares Corrientes (En millones de dólares de los EUA y % del PIB) Fuente: Banco Central de Honduras r / revisado, p/ preliminar. Gráfico No.6

0.2 0.4 0.6 0.8

1.2

1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 Series1 Series2

0.2 0.4 0.6 0.8

1.2

1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 Series1 Series2 8,464.9 8,946.3 9,497.6 11,904.4 27.0 26.0 25.6 30.0

2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2022 r/ 2023 p/ 2024 p/ 2025 p/ Remesas % del PIB

• •

  Subastas de Inyección de Liquidez: Implementadas temporalmente del 6 de enero al 10 de junio de 2025 para mejorar la operatividad del sistema financiero.

• •

  Subasta de Letras a un (1) día plazo: Reactivada a partir del 11 de junio de 2025 como un instrumento de contracción, ante el aumento de los recursos provenientes del ingreso extraordinario de divisas por los flujos de remesas familiares y exportaciones de café.

• •

  Valores del BCH (VBCH): Durante 2025 se continuó implementando una estrategia de absorción monetaria en la subasta estructural, que permitió absorber parte de los excedentes de recursos provenientes de los ingresos extraordinarios de divisas, alcanzando un saldo de L56,510.1 millones a diciembre de 2025 (aumento de L36,155.3 millones respecto al cierre de 2024). Dicho resultado fue apoyado por los ajustes en los rendimientos de los Valores del BCH. Lo anterior, permitió moderar el crecimiento del crédito al sector privado, contener las presiones inflacionarias adicionales y preservar la acumulación de reservas internacionales. En lo referente a los instrumentos directos de encaje legal e inversiones obligatorias, durante 2025 se evaluó de forma periódica su composición y forma de cómputo, manteniendo sin cambios los porcentajes requeridos en moneda nacional (13.0%) y extranjera (24.0%). En cuanto al crédito otorgado por las Otras Sociedades de Depósito (OSD) al sector privado, éste se moderó durante 2025, al registrar un crecimiento interanual de 6.2% (12.5% en 2024), evolución explicada por el ciclo de normalización del crédito, la menor demanda de financiamiento, la menor necesidad de financiamiento de los hogares (por el mayor ingreso disponible dado el aumento de las remesas familiares) y la incertidumbre proveniente de condiciones internacionales y nacionales. Es importante destacar que, los niveles de créditos otorgados a propiedad raíz, continúan siendo respaldados por la disponibilidad de recursos canalizados mediante el Fondo de Inversión BCH-BANHPROVI. Por su parte, los depósitos del sector privado en las OSD registraron una tasa de crecimiento interanual de 12.1% en diciembre de 2025 (8.9% en 2024), resultado principalmente de la mejora en los términos de intercambio, mayores flujos de remesas familiares y tasas de interés pasivas reales positivas. Finalmente, el BCH continuó implementando la política cambiaria mediante la determinación del Precio Base, el cual considera el comportamiento de los fundamentos macroeconómicos (diferencial de inflación y tipo de cambio de los socios comerciales), así como un componente de desviación del Tipo de Cambio Real con respecto a su nivel de equilibrio, que tiene como fin garantizar una balanza comercial sostenible y preservar la sostenibilidad externa. Fuente: BCH. p/ Preliminar. Grafico No. 8 Créditos y Depósitos del Sector Privado en las OSD (Variaciones porcentuales interanuales a diciembre de cada año)

  Series1 Series2

  Series1 Series2

  Series1 Series2

  24 Series1 Series2 12.8 8.9 12.1 18.7 12.5 6.2

  2023 2024 2025 Depósitos Créditos

  4. Situación Fiscal 2025 4.1 Sector Público No Financiero Durante el ejercicio fiscal 2025, el Gobierno de Honduras dio cumplimiento a las Reglas de Responsabilidad Fiscal establecidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), en línea con la interpretación de las Cláusulas de Excepción mediante el Decreto Legislativo 4-2025, contentivo al Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República 2025, así como a las metas definidas en el Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2026- 2029. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal. No obstante, pese al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal, las finanzas públicas evidenciaron un deterioro en determinadas variables fiscales. Al 31 de diciembre de 2025, el saldo de la Cuenta Única de la Tesorería General de la República (TGR) ascendió a L908.6 millones, situación que generará una mayor presión sobre el flujo de caja durante el primer trimestre de 2026, particularmente para atender obligaciones prioritarias como el servicio de la deuda pública, el pago de sueldos y salarios donde se incrementaron significativamente la masa salarial y la creación de plazas, entre otros compromisos, ante la limitada disponibilidad de recursos. Aunado a lo anterior, la presión de los compromisos de trasferencias. Así como el pago de la deuda flotante que al cierre de 2025 ascendió a L26,715.2 millones lo que provocará problemas de flujo de caja, incrementando la probabilidad de atrasos en pagos a proveedores, contratistas y empleados, afectando la credibilidad del Estado, lo que debilita la transparencia y la planificación presupuestaria, al trasladar gastos devengados a períodos fiscales posteriores. La deuda flotante paso de L12,901.8 millones en 2021 a L26,715.2 millones en 2025 como se mencionó anteriormente. Asimismo, con el objetivo de fortalecer la eficiencia y calidad del gasto público, el Gobierno realizará una revisión exhaustiva de los gastos corrientes, orientada a identificar y eliminar duplicidad de funciones en diversas instituciones, asegurar el uso más racional y eficiente de los recursos del Estado. Lo anterior permitirá reordenar el gasto público, priorizando la asignación de recursos hacia el gasto prioritario y los programas estratégicos con mayor impacto económico, en coherencia con los objetivos de sostenibilidad fiscal y atención de las necesidades más urgentes de la población. Cabe destacar que, Honduras continuó durante 2025 con la implementación del programa acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En junio de 2025, el país aprobó la tercera revisión del Programa Marco de los Nota Metodológica: Para la elaboración de las Estadísticas de las Finanzas Públicas (EFP) se utiliza el Manual de Estadísticas de las Finanzas Públicas (MEFP) 1986 del FMI y en la actualidad se está en un proceso de transición hacia el registro y compilación de las EFP con base al MEFP 2014. En ese sentido, uno de los cambios metodológicos es el traslado del rubro Concesión Neta de Préstamos de las cuentas del gasto hacia las cuentas del Financiamiento del SPNF por ser considerada como Adquisición Neta de Activos Financieros. Esto en concordancia con los Lineamientos Técnicos para la Medición de las Reglas Macrofiscales para el SPNF (Acuerdo Ejecutivo 556-A-2016 del 28 de diciembre de 2016, publicado en el Diario Oficial La Gaceta el 3 de febrero de 2017). Asimismo, es importante mencionar que las Reglas Fiscales de la LRF se aplican al SPNF, por lo que ya no se mide el Sector Público Combinado (SPC) que incluía el resultado operativo del BCH.

  Acuerdos Servicio Ampliado del FMI (SAF) y el Servicio de Crédito Ampliado (SCA) con Honduras, tras cumplir nuevamente con las metas cuantitativas y estructurales establecidas, lo que permitió el acceso a recursos financieros del FMI por un monto de US$160.2 millones, contribuyendo a fortalecer la posición fiscal y externa del país. Sin embargo, el programa económico con el FMI le resta una revisión la cual será en 2026 en caso de que se continue con el programa donde queda pendiente por desembolsar un monto alrededor de US$245.0 millones para 2026. A continuación, se describirá la situación fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF) para 2025 con respecto a 2024. El resultado del balance global del SPNF al cierre de 2025, muestra un déficit fiscal de 0.7% del PIB, resultado menor en 0.3pp con respecto a lo observado al cierre de 2024 (1.0% del PIB). Dicho déficit es explicado en gran medida por el desempeño fiscal de la Administración Central (AC) el cual muestra un déficit de 1.9% del PIB, debido a que constituye el nivel de Gobierno donde se concentra la mayor proporción de la ejecución del gasto público. Cabe destacar que, el comportamiento de los gastos y los ingresos de la AC tienen un efecto determinante sobre el balance fiscal del SPNF. Cabe destacar que el déficit fiscal de la AC fue compensado por los superávits observados en el Resto de las Instituciones Descentralizadas, en el Instituto Hondureño de Seguridad Social y por los Institutos de Jubilación y Pensión Público el cual en conjunto muestran un superávit consolidado de 2.2% del PIB. En línea con lo anterior, el resultado del balance global del SPNF está determinado en gran medida por el comportamiento deficitario de las Empresas Públicas No Financieras, el cual alcanzó un déficit de 0.8% del PIB. Dicho déficit estuvo principalmente influenciado por el resultado global de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), que al cierre de 2025 registró un déficit fiscal de 0.6% del PIB, representando el 65.6% del déficit total observado en las Empresas Públicas No Financieras. Lo anterior muestra la alta incidencia de esta institución en el resultado fiscal consolidado en el balance global del SPNF. 4.1.1 Institutos de Previsión y Seguridad Social En cuanto a la ejecución del cierre de 2025, el balance global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social refleja un superávit de 2.2% del PIB, es decir L22,368.7 millones. Mostrando una mejora de 0.5pp del PIB con respecto al año 2024, explicado principalmente por el crecimiento del IHSS el cual obtuvo un mayor ingreso por aportaciones, esto debido a la aprobación del Decreto Legislativo 48-2024 contentivo de la Ley para la Regulación de las Aportaciones y Cotizaciones del IHSS, la cual establece nuevas tasas de cotización para el empleador y para el trabajador, así mismo establece un nuevo techo de cotización el cual paso de L10,796.5 a L11,336.3 para el Régimen de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM) y de L 11,109.3 a L11,903.13 para el régimen de Enfermedad y Maternidad (EYM). 2024 2025a/ 2024 2025a/ Administración Central -16,398.4 -19,577.7 -1.8% -1.9% Resto de Instituciones Descentralizadas 421.6 114.2 0.0% 0.0% Instituto Hondureño de Seguridad Social 5,830.3 8,622.3 0.6% 0.8% Institutos de Jubilación y Pensión Públicos 10,100.8 13,746.4 1.1% 1.3% Gobierno Central -45.6 2,905.2 0.0% 0.3% Gobiernos Locales -446.3 -1,022.9 -0.05% -0.10% Gobierno General -491.9 1,882.3 -0.1% 0.2% Empresas Públicas No Financieras -8,325.9 -8,625.4 -0.9% -0.8% Sector Público No Financiero -8,817.8 -6,743.1 -1.0% -0.7% Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar CONCEPTO % del PIB Millones de Lempiras Balance del Sector Público No Financiero por Niveles Cuadro No. 3

  Es importante mencionar que, el superávit de los Institutos de Pensión ha mostrado una desaceleración en los últimos años, pasando de un superávit de 2.6% del PIB en 2019 a 1.7% del PIB al 2024; con la aprobación del Decreto Legislativo 48-2024, el superávit de las pensiones para el año 2025 se ubica en 2.2 %, mostrando una importante recuperación. Aunque al cierre de 2025 el superávit de los institutos de pensión presentó un crecimiento significativo con respecto a 2024 (0.5% del PIB: de 1.7% a 2.2%), todavía estos incrementos no son suficientes para lograr los superávits prepandémicos (promedio de 2.4% del PIB) y para revertir los enormes déficits actuariales presentados por estos institutos. En línea con lo anterior, a continuación, se describirá una serie de medidas propuestas con el objetivo de mejorar el Balance Global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social; también se describirá la situación actuarial. Medidas propuestas para incrementar el Balance Global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social:

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  Según el Centro Hondureño para el Estudio de Políticas de Estado en el Sector Social (2024), en 2023, 8 de cada 10 trabajadores en Honduras eran informales, y de acuerdo con el Banco Central de Honduras (2023), este sector representó entre 35% y 45% del PIB, evidenciando su alta contribución a la producción nacional y su nula cobertura en la seguridad social. En este contexto, se propone que el Instituto Hondureño de Seguridad Social establezca alianzas institucionales para impulsar la afiliación mediante contribuciones mínimas y subsidios estatales, incentivando tanto a empleadores como a trabajadores a estar cubiertos por los beneficios de esta institución lo que a su vez provocará incremento en los ingresos por contribuciones al sistema.

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  El Reglamento de Inversiones de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, el cual fue reformado en 2025, protege la seguridad y liquidez de los fondos, pero su alta concentración en deuda pública (60%) y empresas del sector privado (70%) limita la rentabilidad y diversificación. Además, los porcentajes de colocación en los instrumentos de mayor rendimiento como son las colocaciones de cartera de préstamos y las inversiones en el extranjero están restringidas, lo que frena el crecimiento de los portafolios. Esta estructura conservadora no permite que aumenten los superávits. Flexibilizar estos límites y aumentar exposición a renta variable, fondos internacionales y fideicomisos diversificados permitiría generar mayores ingresos.

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  Toda modificación a los beneficios previsionales propuesto por los posibles escenarios de reforma, como ser montos de pensiones y cambios en los créditos unitarios deben de tener su respectivo financiamiento real y acorde con la situación particular de cada uno de los institutos de Previsión y Seguridad Social, ignorar lo anterior podría conducir a una situación de insostenibilidad financiera en el tiempo. 2024 2025a/ 2024 2025a/ INJUPEMP 2,009.4 2,555.2 0.2% 0.2% INPREMA 3,108.5 4,850.3 0.3% 0.5% IPM 4,770.9 6,088.0 0.5% 0.6% INPREUNAH 212.1 252.9 0.0% 0.0% Institutos de Pensión 10,100.8 13,746.4 1.1% 1.3% IHSS 5,830.3 8,622.3 0.6% 0.8% Institutos de Pension + IHSS 15,931.2 22,368.7 1.7% 2.2% Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar Concepto Cuenta Financiera: Institutos de Pensión y Seguridad Social Cuadro No.4 Millones de Lempiras % del PIB

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  Revisar y analizar de qué forma se modifican los niveles de aporte patronal de cotización de instituciones como ser el IHSS (8.7% de cotización) y del INJUPEMP cuya cotización patronal está estancada en 14.5% desde el año 2018, todo lo anterior para lograr incrementos en sus ingresos que puedan hacer frente a su cuantioso gasto en jubilaciones y pensiones y que también contribuyan a la reducción de sus déficits actuariales.1 Situación actuarial El déficit actuarial es el desequilibrio inter temporal que resulta cuando el valor presente de las obligaciones futuras de los sistemas de pensiones (principalmente pago de jubilaciones y beneficios) excede el valor presente de sus ingresos proyectados (cotizaciones) más sus activos acumulados, bajo un conjunto de supuestos actuariales (entre estos: población, edades, porcentajes de cotización, inflación, rendimiento de inversiones financieras). Asimismo, las reservas técnicas de las que disponen estos institutos se hacen insuficientes para hacer frente al pago de obligaciones presentes y futuras hacia los jubilados y pensionados. Esta incapacidad a su vez se alimenta de la brecha existente entre el crecimiento mayor de las poblaciones de jubilados y pensionados sobre el crecimiento de las poblaciones de los afiliados activos. A continuación, se realizará una radiografía actuarial de los institutos de pensiones y seguridad social.

En el año 2012, el INJUPEM aprobó reformas a su Ley, mediante Decreto Legislativo 357-2013, en la cuales figuraban los principales cambios:

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  Incremento gradual de los porcentajes de aportación y cotización individual

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  Definición de la estructura de beneficios para nuevos afiliados

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  Modificación de la estructura de beneficios para afiliados preexistentes Aunque se reformó la Ley de este instituto, el déficit actuarial se ha casi duplicado, al pasar de L32,000 millones en 2012 a alrededor de L62,222.98 millones a mediados de 2025, significando esta cifra alrededor del 59.7% de la reserva matemática, es decir los recursos financieros disponibles para hacer frente al pago de las obligaciones enmarcadas en la Ley del INJUPEMP, significando lo anterior que este instituto solo dispondría de 41 centavos por cada 1 lempira para hacer frente a estas obligaciones en el largo plazo. En esta misma línea aunque el déficit actuarial se ha incrementado significativamente, hay que hacer la salvedad que desde diciembre de 2024 a junio de 2025 este déficit se redujo en L 4,589.92 millones, al pasar de L 66,812.90 a L 62,222.98, esto producto del excelente rendimiento del portafolio de inversiones financieras, el cual se benefició en gran manera de las mayores tasas de interés pasivas ofrecidas por el mercado así como por el incremento en las ganancias de los bonos indexados al IPC sin olvidar los rendimientos obtenidos por la colocación de préstamos personales e hipotecarios. Lo anterior evidencia que los rendimientos del portafolio de inversiones contribuyen significativamente a reducir el déficit actuarial del INJUPEMP. Asimismo, la combinación de estos ingresos financieros con las reformas propuestas por la institución permitiría una disminución aún mayor del déficit. Entre las principales medidas de reforma planteadas en el último estudio actuarial se destacan las siguientes:

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  Armonizar el salario medio mensual utilizado para el cálculo de la pensión para todos los participantes, fijándolo en el promedio de los salarios indexados de toda la carrera laboral. 1 Según los últimos estudios actuariales, El IHSS y el INJUPEMP representan en conjunto el 83.3% del total del déficit actuarial de los institutos de Pensión y Seguridad Social.

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  Ajustar el factor de indexación de los salarios por inflación al ratio de suficiencia patrimonial (RSP) o Ratio de Solvencia Actuarial (RSA).

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  Aumentar, desde 2025, la tasa de cotización individual en 0.5% cada dos años hasta llegar a una tasa de contribución total de 28.5% en 2043. En el caso del INPREMA, en su última valoración actuarial del año 2024 se determinó que esta institución contaba con un déficit actuarial de L 44,661.15 millones, cifra que fue inferior en L 1,881.68 millones a la registrada en el año de 2023 donde fue de L 42,779.47 millones, esta disminución se debe entre otros factores:

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  A la tasa de rentabilidad promedio del portafolio de inversiones registrado para el año 2024, la cual fue de 11.26% y superior a la mostrada en los últimos 5 años, la cual fue de 10.19%. Las mayores ganancias de este portafolio se le atribuyen al crecimiento de la cartera de préstamos bajo la modalidad del Plan Concreto y a los instrumentos invertido en renta variable como ser: acciones y fideicomiso.

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  Disminución del nivel de inflación (índice de precios al consumidor) que contribuyó a disminuir el gasto en la revalorización de las pensiones a sus jubilados. Asimismo, es importante mencionar que, aunque el déficit actuarial del INPREMA ha disminuido, si se quiere obtener el equilibrio actuarial se requiere que la rentabilidad del fondo de inversiones de este instituto ascienda a 15.02%. Por su parte entre los factores que impiden que este equilibrio se obtenga se pueden mencionar los siguientes:

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  Considerando el periodo de 2020-2024, en promedio el número de afiliados activos ha aumentado en 10.64% mientras que el número de jubilados y pensionados ha aumentado en promedio en 15.77%, lo anterior ha provocado que la relación de dependencia entre activos y pasivos tomando en cuenta el mismo periodo pase de 3.96 a 3.79. Esta situación pone en una situación delicada a este instituto, debido a que en el mediano plazo existirán más obligaciones por conceder que ingresos por recaudar.

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  El incremento de la edad de ingreso de los nuevos afiliados al sistema, pasando de 30 años en 2020 a 31 años en 2024, esto como producto de las medidas tomadas por el Ministerio de Educación. Ante la situación anterior se debe de señalar que para que un instituto presente indicadores actuariales sanos se debe de abogar por que las edades de ingreso al sistema deben ser menores a las mostradas, para que los nuevos afiliados ingresen con superávit actuarial, es decir cumpliendo con las cotizaciones mínimas futuras necesarias para la sostenibilidad y fortalecimiento de las reservas. El INPREUNAH en su último estudio actuarial, publicado en el 2024 registró un déficit actuarial de L12,162.5 millones, siendo esta cifra menor en L1.935.7 millones a la observada en 2022 (L14,098.2 millones), esto debido al mejoramiento en la tasa técnica de las inversiones, reducción de la técnica de inflación de largo plazo, control de otorgamiento de beneficios, control de revalorización de las pensiones según la capacidad financiera y actuarial del instituto. Sin embargo, históricamente el patrimonio del instituto ha estado expuesto cada vez más debido a que este instituto paga las pensiones más altas. Ante esta situación, en el año de 2025, las autoridades del INPREUNAH aprobaron las reformas al reglamento de esta institución, entre las principales reformas podemos mencionar:

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  Incremento gradual del 1% del aporte patronal hasta acumular un 3% en el periodo 2026-2028.

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  Disminución del crédito unitario en el pago de pensiones de 2.75% a 2.70%

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  Incremento del porcentaje máximo de postergación de jubilación de un rango del 80%-90% al tope de 90%, premiando de esta manera a los beneficiarios que decidan postergar su jubilación.

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  Reducción del monto máximo garantizado para la pensión por vejez de 70% a un rango de 40%-60%.

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  Cambio en la edad mínima para acceder a pensión por viudez de 50 años a 45 años. Las medidas anteriores permitirán un respiro financiero y actuarial para esta institución ya que, de no haberse tomado ninguna medida, las reservas técnicas para hacerle frente a las obligaciones se empezarían a deteriorar en el año de 2027. Asimismo, el IHSS que aglutina la mayoría de los afiliados a los Institutos de Pensiones y Jubilaciones, según análisis actuariales realizados para disminuir el déficit actuarial de esta institución se deben tomar las siguientes medidas:

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  Aumento en la tasa total de contribución individual de 3.5% a 9.0%, además de mejorar las inversiones financieras, esto permitirá tener más recursos al IHSS para poder acumular más reservas y hacerles frente a las obligaciones previsionales de largo plazo. •

El Decreto No. 48-2024 establece un techo único de cotización salarial de L 11,903.13 para los regímenes Invalidez, Vejez y Muerte (IVM) y Enfermedad y Maternidad (EYM) del IHSS en 2025, considerado como sueldo mínimo de contribución. Para reducir su déficit actuarial, se propone eliminar este techo y permitir que los afiliados y patronos coticen un porcentaje sobre el salario nominal. Esto aumentaría los ingresos del instituto y garantizaría el pago de beneficios presentes y futuros, aunque la medida se ve limitada por la percepción de baja eficiencia administrativa de la institución y por el alto costo de la afiliación a la seguridad social. Cabe señalar, que los Institutos de Previsión y Seguridad Social, deben tomar medidas en el corto y mediano plazo para hacerle frente a los beneficios adquiridos por los jubilados y pensionados de cada uno de estos institutos, de tal manera que sus reservas patrimoniales sean lo suficientemente adecuadas para cubrir este tipo de contingencias, asimismo se deben rediseñar los sistemas apegándose a las realidades económicas y financieras que atraviesan estas instituciones. 4.1.2 Empresas Públicas No Financieras Las Empresas Públicas No Financieras al cierre de 2025, registraron un balance deficitario de 0.8% del PIB. Es importante mencionar, que dicho déficit consolidado de las Empresas Públicas No Financieras es explicado en gran medida por el comportamiento de la ENEE (déficit de 0.6% del PIB). El déficit de las Empresas Públicas No Financieras se explica en gran medida por el déficit de la ENEE tal como se mencionó anteriormente, en tal sentido se procede analizar el comportamiento de dicha Empresa: 2024a/ 2025a/ 2024a/ 2025a/ ENEE -6,741.5 -5,657.6 -0.7% -0.6% HONDUTEL -94.6 -923.0 0.0% -0.1% ENP -8.9 -942.1 0.0% -0.1% SANAA -1,151.4 -791.5 -0.1% -0.1% Resto Empresas Públicasb/ -329.5 -311.2 0.0% 0.0% Total Empresas Públicas -8,325.9 -8,625.4 -0.9% -0.8% Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Incluye el IHMA, BANASUPRO,FNH y HONDUCOR Concepto % del PIB Millones de lempiras Cuenta Financiera: Empresas Públicas No Financieras Cuadro No.5

4.1.2.1 ENEE Al cierre de 2025 la ENEE mostró un déficit de L5,657.6 millones equivalente a 0.6% del PIB. El comportamiento de dicha Empresa es consecuencia en parte de los siguientes factores: principalmente a la reducción de la venta de bienes y servicios por efecto precio más no de volumen y por menores ingresos influenciados por las transferencias provenientes de la Administración Central para inversiones (no se ejecutó en su totalidad) y dado a la alta ejecución de los gastos de operación que incluye rubros como mantenimiento a la red eléctrica, adquisición de insumos y compromisos financieros que demandaron una mayor asignación de recursos. Tal como se menciona anteriormente, el comportamiento del balance global de la ENEE se debe también en gran medida a:

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  Composición por tecnología: La generación de energía renovable alcanzó alrededor del 60.7% del total de la energía suministrada a la ENEE. Para el cierre 2025, la principal fuente de energía renovable fue la hídrica con un 36.1% y para la energía no renovable fue la térmica con un 39.3%.

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  Reducción de pérdidas: El Programa Nacional para la Reducción de Pérdidas (PNRP), Unidad Técnica de Control de Distribución Honduras (UTCD) y la ENEE distribución, actualmente están encargados de la reducción de pérdidas técnicas y no técnica. Para el cierre del 2025 las pérdidas de energía técnicas y no técnicas fue de 34.21%.

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  Servicio de la deuda: Para el año 2025, el pago de intereses de la deuda se redujo con respecto a 2024, disminuyendo 36.1%, esto debido a que la empresa recibió un periodo de gracia en el pago de los intereses del Bono Soberano adeudados a la Administración Central.

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  Costos de energía: Para el cierre del 2025, el costo de compra promedio de la energía por parte de la ENEE fue de 3.772 Lps/KWh, inferior al observado al cierre del 2024, que fue de 4.082 Lps/KWh.

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  Atrasos de pago: La ENEE al 31 de diciembre de 2025 acumuló atrasos de pagos con los generadores de energía por un monto de L12,239.9 millones. 4.2 Administración Central Al cierre de 2025, el Balance Global de la AC presento un déficit de 1.9% del PIB, mayor en 0.1pp del PIB en comparación a lo observado al cierre del 2024 (déficit de 1.8% del PIB), es importante mencionar que el resultado del balance global es explicado por: (i) En lo concerniente a los Ingresos Totales estos fueron de L193,969.9 millones, mayores en L14,048.1 millones a lo observado al cierre 2024 (L179,921.8 millones), dicho resultado fue explicado por los Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar Gráfico No.5 Balance Administración Central (Millones de Lempiras -% del PIB) 13,593.3 14,772.0 12,261.9 15,205.8 40,942.5 33,956.7 10,033.6 30,426.1 16,398.4 19,577.7 2.8% 2.7% 2.1% 2.5% 7.1% 5.0% 1.3% 3.6% 1.8% 1.9% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 0.0 5,000.0 10,000.0 15,000.0 20,000.0 25,000.0 30,000.0 35,000.0 40,000.0 45,000.0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025a/ % del PIB Millones de Lempiras Balance Global: AC (Déficit) AC % del PIB

  mayores ingresos tributarios percibidos, los cuales al cierre de 2025 representaron el 90.3% de los ingresos totales. Es importante mencionar que, durante 2025, se recibieron ingresos de capital los cuales son provenientes del Banco Central de Honduras (BCH), el cual realizó una transferencia a la AC por concepto de excedentes por un monto alrededor de L4,372.5 millones y L1,100.0 millones por parte de la Empresa Nacional Portuaria (ENP)

en línea con el Decreto Legislativo No.30-2020. Cabe resaltar que durante 2025, la AC no se recibió ingresos por intereses de la ENEE esto debido al Artículo 223 del Decreto Legislativo No.4-2025 contentivo a las Disposiciones Generales de Ingresos y Egresos de la República, Ejercicio Fiscal 2025 que emana lo siguiente: “Se autoriza a la Secretaría de Estado en el Despacho de Finanzas (SEFIN) y a la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), a renegociar los Préstamos reasignados producto de las emisiones de bonos soberanos emitidos por el Gobierno en 2017 y 2020, a un plazo no menor a 15 años, con un período de gracia en el pago de intereses hasta el año 2027 y un solo pago de capital al vencimiento. La tasa de interés será acordada entre ambas partes.” (ii) Los Gastos Totales se ubicaron en L213,547.6 millones mayor en L17,227.4 millones a lo observado al cierre 2024, lo anterior es explicado por el aumento en el Gasto de Consumo (sueldos y salarios y compra de bienes y servicios) el cual ascendió a L105,379.7 millones mostrando un aumento de L12,197.0 millones en comparación con el año anterior. Cabe destacar que del aumento de L12,197.0 millones, L8,485.7 millones corresponde a aumento en el reglón económico concerniente a Sueldos y Salarios. Por otra parte, el Gasto de Capital al cierre de 2025 ascendió a L35,422.5 millones, lo que representa un incremento de L1,973.7 millones, equivalente a un crecimiento de 5.9% en comparación con el cierre de 2024. No obstante, la ejecución del gasto de capital se mantuvo por debajo de lo previsto, situación influenciada principalmente por una menor ejecución tanto en la inversión directa como en la inversión indirecta. Con base en lo anterior, la menor ejecución del gasto en inversión real se explica principalmente por un nivel inferior de inversión productiva respecto a lo programado, situación asociada a la falta de adjudicación oportuna de diversas obras dentro de los procesos de contratación, lo que ocasionó la reprogramación de la ejecución de proyectos hacia períodos fiscales posteriores. Adicionalmente, la ejecución se vio limitada por la no recepción oportuna de financiamiento proveniente de fuentes externas, recursos con los cuales se preveía financiar una proporción significativa de los planes y proyectos contemplados en el plan de gobierno. A ello se sumaron retrasos en la presentación y gestión de solicitudes por parte de las unidades ejecutoras, lo que incidió en la materialización del gasto durante el período analizado. En este contexto, del total de gastos de capital ejecutados, el 47.8% corresponde a Inversión (inversión directa), mientras que el 52.2% se destina a Transferencias de Capital, asociadas a la inversión indirecta. En línea con todo lo anterior, cabe destacar, que se continúa con la meta correspondiente al retorno del proceso de consolidación fiscal, donde la política fiscal estuvo en línea con el cumplimiento de la LRF.

1.2.1 Balance Global y Primario El déficit fiscal es la diferencia entre los ingresos y los gastos totales2, este indicador refleja los desequilibrios fiscales en un período determinado. En la sección anterior se analizó el comportamiento observado durante 2025 para dicha variable y las causas que lo han provocado; sin embargo, este indicador debe ser complementado con la información del balance primario3. Dado que el pago de intereses actuales está determinado por la acumulación de deuda de años anteriores, este balance refleja tanto las decisiones de política tributaria como de gasto, que son la base de la consolidación fiscal, es decir, el proceso de reducción del déficit mediante el recorte de gastos y el aumento de los ingresos. En otras palabras, dicho balance mide el esfuerzo realizado para continuar con la consolidación fiscal. Para el ejercicio fiscal de 2025, el balance global primario registró un superávit de L8,377.2 millones, que refleja que los ingresos totales de la AC fueron superiores al gasto primario ejecutado durante el período, excluyendo el pago de intereses de la deuda pública. Dicho resultado refleja una posición fiscal favorable en términos operativos, evidenciando la capacidad del Gobierno para generar recursos para financiar sus obligaciones corrientes y de capital sin considerar el costo del servicio de la deuda, contribuyendo así a fortalecer la sostenibilidad fiscal y a contener presiones sobre el endeudamiento público. 2 Para una definición más amplia véase la Guía Metodológica General para los Lineamientos Técnicos de las Reglas Macrofiscales para el Sector Público No Financiero (SPNF). Disponible en: http://www.sefin.gob.hn/wp- content/uploads/2017/06/GUIA_METODOLOGICA_%20LINEAMIENTOS_TECNICOS_REGLAS_MACROFISCALES_SPNF.pdf 3 El balance primario, es el balance global excluyendo los intereses de deuda (intereses + comisiones). 2024 2025a/ 2024 2025a/ Ingresos Totales 179,921.8 193,969.9 19.6 18.9 Gastos Totales 196,320.2 213,547.6 21.4 20.8 Balance Global -16,398.4 -19,577.7 -1.8 -1.9 Intereses b/ 26,769.2 27,955.0 2.9 2.7 Balance Primario 10,370.9 8,377.2 1.1 0.8 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Incluye Comisiones de deuda para afecto de calcular el Balance Primario Descripción Millones de lempiras % del PIB Administración Central: Balance Global y Primario Cuadro No. 6 a/ Preliminar Fuente: DPMF-SEFIN Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar Gráfico No.6 (Millones de Lempiras/% del PIB Administración Central: Balance Global Primario -1,619.2 -626.9 100.4 4,911.4 3,469.4 -20,830.5 -12,487.9 13,100.2 -3,504.6 10,370.9 8,377.2 -0.4 -0.1 0.0 0.9 0.6 -3.6 -1.8 1.7 -0.4 1.1 0.8 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 -25,000.0 -20,000.0 -15,000.0 -10,000.0 -5,000.0 - 5,000.0 10,000.0 15,000.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 % PIB Millones de Lempiras Déficit Primario % del PIB

4.3 Financiamiento 4.3.1 Sector Público No Financiero Al cierre de 2025, el financiamiento del SPNF se ubicó en L6,743.1 millones (0.7% del PIB), financiados con recursos provenientes de fuentes externas en L3,239.5 millones (de los cuales, L15,008.3 millones corresponden a desembolsos y L16,918.5 millones a amortizaciones) aunado a la colocación neta de endeudamiento interno de L16,109.5 millones (de los cuales L43,477.5 millones corresponden a colocaciones de bonos GDH y L27,368.0 millones a amortizaciones), contrarrestado parcialmente por la acumulación neta de activos financieros domésticos en L12,605.9 millones. 4.3.2 Administración Central A diciembre de 2025, el financiamiento de la AC fue de L19,577.7 millones (1.9% del PIB), de los cuales L15,331.7 millones provienen de recursos internos y L4,246.0 millones de fuentes externas. 4.4 Deuda Pública 4.4.1 Situación de la Deuda Pública del SPNF En el contexto del endeudamiento, la Política de Endeudamiento Público (PEP) fue diseñada con el objetivo de integrar principios de manejo responsable y eficiente del financiamiento público. Su propósito es garantizar la transparencia y una respuesta adecuada de la política fiscal, asegurando su alineación con la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF) durante el año 2025. Dicha PEP presenta elementos clave como ser, i) mantener un nivel de deuda adecuado que garantice la sostenibilidad fiscal, ii) aplicar buenas prácticas internacionales en la gestión del endeudamiento y iii) cumplir con los estándares establecidos por organismos internacionales y agentes económicos, la implementación de estas directrices permite fortalecer la confianza en la gestión financiera y consolidar la estabilidad económica del país. Dentro de los elementos fundamentales para garantizar que la PEP se lleve a cabo de manera responsable y eficiente, contribuyendo así al cumplimiento de los objetivos de la política fiscal para 2025 se destaca lo siguiente: • Establecimiento de límites de endeudamiento: La PEP definió techos para el endeudamiento público, asegurando que este se mantuviera dentro de parámetros prudentes y sostenibles. • Consideración de la sostenibilidad fiscal: La PEP tuvo en cuenta los principios de sostenibilidad fiscal, los cuales fueron coherentes con lo aprobado mediante Decreto Legislativo No.4-2025 y en consonancia con la LRF, evaluando el impacto de las decisiones de endeudamiento en las finanzas públicas a mediano y largo plazo. • Asimismo, el endeudamiento público se priorizó a través de desembolsos para programas y proyectos de inversión pública, con el objetivo de impactar en el crecimiento económico y en la generación de empleo, así como mejorar las condiciones de desarrollo social de la población. Dado lo anterior, se logró mantener niveles prudentes de endeudamiento público y de sostenibilidad fiscal, disminuyendo el saldo de la deuda pública total del SPNF como porcentaje del PIB en 2.2pp, pasando de 45.0% en 2024 a 42.8% en 2025 en términos de valor nominal, lo anterior ha contribuido a generar mayor certidumbre en los agentes económicos.

4.4.2 Calificación Crediticia del Gobierno de Honduras La calificación crediticia soberana constituye un elemento fundamental para la evaluación de la sostenibilidad fiscal y la percepción de riesgo país en los mercados financieros internacionales, al reflejar la capacidad y disposición del Gobierno para cumplir oportunamente con sus obligaciones financieras. En este contexto, las agencias calificadoras internacionales Moody’s Investors Service y Standard & Poor’s Global Ratings realizan evaluaciones periódicas del perfil crediticio de Honduras, considerando variables macroeconómicas, fiscales, institucionales y externas. Durante 2025, el Gobierno de Honduras mantuvo su calificación soberana de “Perspectiva Estable” reflejando el compromiso del Gobierno con la estabilidad macroeconómica y fiscal. Las calificadoras de riesgo afirmaron la calificación crediticia soberana del país para 2025, Moody’s afirmó la calificación soberana del país en B1 con perspectiva estable, mientras que Standard & Poor’s mantuvo la calificación en BB-, igualmente con perspectiva estable. Cabe destacar que dichas calificaciones indican que el país mantiene capacidad adecuada para atender sus compromisos financieros en el corto y mediano plazo. Asimismo, destacan como factores de respaldo crediticio, la estabilidad macroeconómica, el desempeño económico moderado, así como los esfuerzos orientados a preservar la disciplina fiscal. De igual manera, reconocen la continuidad del programa económico suscrito entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI), el cual contribuye a reforzar la credibilidad de la política macroeconómica y fiscal mediante el cumplimiento de metas cuantitativas y compromisos estructurales. En línea con lo anterior, las evaluaciones por parte de las firmas calificadoras consideran positivamente la implementación gradual de medidas de consolidación fiscal y la gestión prudente del endeudamiento público, que son factores que han permitido sostener una perspectiva estable para la deuda soberana hondureña. Por otra parte, las agencias también señalan limitaciones estructurales que continúan restringiendo mejoras en la calificación crediticia, entre las que destacan se encuentra la exposición a choques externos y eventos climáticos adversos derivados de sequías y huracanes recurrentes debido a su dependencia económica del sector agrícola. Asimismo, persisten desafíos asociados al fortalecimiento institucional y la rigidez del gasto público, que son elementos relevantes para la evaluación del riesgo soberano en el mediano plazo. Fuente: Standard & Poor´s Credit Rating Gráfica No.8

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 B+/Estable B+/+ B/+ BB- S&P Calificación /Perspectiva BB- /Perspectiva Estable B/- B/Estable B+/- Fuente: Moody´s Investor Service Gráfica No.7

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 B2/Establ e B2/Positiva B3/+ B1/Estable Moody´s Calificación /Perspectiva B1/Perspectiva Estable B3/- B3/Estable B2/- B3/- B3/+ Moody´s Calificación/Perspectiva B2/Estable B1/Estable B2/Positiva

4.4.3 Sector Público No Financiero El saldo de la deuda interna consolidada del SPNF a diciembre de 2025 fue de L192,203.7 millones (18.7% del PIB), superior en L19,132.1 millones a lo reportado en diciembre de 2024 (L173,071.6 millones, 18.9% del PIB). Por deudor, el 82.9% del total de la deuda está contratada por la AC, 11.2% por Empresas Públicas no Financieras y 5.9% por las Municipalidades. Por acreedor, los principales tenedores son los Bancos Comerciales con 40.4% del total, el BCH con 35.6% y Otras Sociedades Financieras 13.6%. Del total de deuda interna del SPNF, el 55.6% se mantiene con el Sector Privado y el 44.4% con el Sector Público Financiero. Por instrumento, la deuda interna del SPNF está conformada en su mayoría por bonos (66.2%, equivalente a L127,207.5 millones). De la deuda bonificada L105,712.3 millones corresponden a emisiones de la AC (esencialmente Bonos del Gobierno de Honduras-GDH); y L21,495.2 millones a las Empresas Públicas No Financieras, específicamente en títulos valores de la ENEE. a. Evolución de la Deuda Interna de las Gobiernos Locales Al cierre de 2025, la deuda interna bruta de las Municipalidades fue de L13,835.3 millones, mayor en L937.8 millones respecto a diciembre 2024 (L12,897.5 millones), explicado básicamente por contratación de préstamos con los bancos comerciales. El total de deuda fue contratada por medio de préstamos; asimismo, mantiene su composición mayoritaria en MN (98.0% del total). Por tipo de acreedor, 81.8% lo constituyen compromisos con OSD y 18.2% con la AC. A nivel de deudor, las municipalidades del Distrito Central (L8,268.1 millones) y San Pedro Sula (L4,440.0 millones) presentan el mayor saldo de deuda (principalmente con OSD), representando 91.9% del total. En cuanto al costo del financiamiento, el 100.0% de la deuda con los Bancos Comerciales es contratada en moneda nacional, con tasas de interés que oscilan en su mayoría entre 9.0% y 17.0%. Por su parte, los gobiernos locales no mantienen obligaciones con acreedores externos. b. Deuda Interna de los Organismos Descentralizados El saldo de deuda interna de los Organismos Descentralizados a diciembre de 2025 se ubicó en L71,068.6 millones (6.9% del PIB), mayor en L2,816.5 millones al registrado a diciembre del año anterior (L68,252.2 millones 7.4% del PIB), resultado principalmente de la colocación de bonos por parte de la ENEE. Del total de la deuda interna, 53.4% está denominada en ME; mientras por instrumento, 69.5% corresponde a contratación de préstamos y 30.5% mediante bonos emitidos a mediano y largo plazo. Entre los principales acreedores se encuentran: la AC al concentrar 69.6% del total (de los cuales, L47,961.4 millones corresponde a 2022 2023 2024 2025 167,826.4 167,249.5 173,071.6 192,203.7 Cuadro No. 7 Saldo de Deuda Interna del Sector Público No Financiero (Millones de Lempiras) Fuente: BCH en base a información del Sistema Financiero, SEFIN y Empresas e Instituciones Públicas No Financieras. 2022 2023 2024 2025 9,629.7 10,144.2 10,376.0 11,322.8 Fuente: BCH en base a información proporcionada por el Sistema Financiero. Endeudamiento Interno de las Municipalidades con el Sistema Financiero Nacional Cuadro No. 8 Préstamos en Millones de Lempiras

obligaciones de la ENEE), seguido por los bancos comerciales con 23.1% (de estos, L16,296.2 millones por compromisos de la ENEE). Dentro del sector de los OD, el endeudamiento global es determinado principalmente por las Empresas Públicas No Financieras (EPNF), mostrando al cierre de 2025 un saldo de deuda interna de L74,826.7 millones, mayor en L2,814.7 millones al observado en 2024 (L72,012.0 millones), debido principalmente a colocación de bonos por parte de la ENEE en los meses de septiembre, octubre y diciembre de 2025. Según la estructura por acreedor, 66.0% de las obligaciones se mantienen con la AC, 22.3% con el Sistema Financiero privado, 5.1% con los Institutos Públicos de Pensiones, 6.6% con el Sector Privado y otras instituciones financieras públicas. Asimismo, por moneda 50.8% se registra en ME y 49.2% en MN. De lo adeudado por las EPNF al Sistema Financiero Nacional, el cual se situó en L16,401.6 millones, el 99.4% (L16,296.2 millones) corresponden a emisiones de bonos y 0.6% concierne a deuda documentada a través de préstamos. Dentro del sector de las EPNF, el endeudamiento global es determinado principalmente por el desempeño de la ENEE, cuyo saldo bruto se ubicó en L73,277.0 millones (7.1% del PB), mayor en L2,925.3 millones respecto a lo observado en el cierre 2024 (L70,351.7 millones), de dicho saldo L35,291.5 millones corresponden a MN y L37,985.5 millones a ME; mientras que, por principal tenedor, 65.5% es adeudado a la AC y 22.3% a las OSD. c. Deuda Externa de las Empresas Públicas No Financieras Al cierre de diciembre de 2025, las EPNF contabilizaron un saldo de deuda externa de US$95.3 millones (monto adeudado en su totalidad por la ENEE), inferior en US$30.8 millones al observado en 2024; resultado explicado, por una amortización a capital por US$31.0 millones, considerando que en 2025, las EPNF no recibieron desembolso alguno, lo que fue contrarrestado por una variación cambiaria desfavorable que aumentó el saldo en US$0.2 millón. 2022 2023 2024 2025 63,675.9 64,050.5 68,252.2 71,068.6 Cuadro No. 9 Saldo de Deuda Interna de los Organismos Descentralizados (Millones de Lempiras) Fuente: BCH en base a información del Sistema Financiero, SEFIN y Empresas e Instituciones Públicas No Financieras. Nota: Por efectos de consolidación se ex cluy e lo adeudado por la ENEE a los Institutos Públicos de Pensiones. 2022 2023 2024 2025 1,528.3 1,169.7 4,245.2 105.4 Fuente: BCH en base a información del Sistema Financiero. Cuadro No. 10 Préstamos contratados por las Empresas Públicas No Financieras con el Saldos en Millones de Lempiras Bonos Préstamos Total Bonos Préstamos Total Bonos Préstamos Total Bonos Préstamos Total 19,621.5 46,288.2 65,909.7 20,467.8 45,686.0 66,153.7 20,228.8 50,122.9 70,351.7 25,513.3 47,761.7 73,275.0 Fuente: BCH en base a información del Sistema Financiero. 2023 2022 2025 Saldo de Deuda Interna de la ENEE Cuadro No. 11 (Millones de Lempiras)

4.4.4 Administración Central El saldo total de la deuda pública de la AC al cierre de 2025, reflejo un monto de US$17,969.4 millones (46.1% del PIB), dicho saldo se encuentra estructurado de la siguiente manera: • Deuda pública interna con US$8,672.3 millones (22.3% del PIB). • Deuda pública externa con US$9,297.1 millones (23.9% del PIB). Cabe destacar que en términos de % del PIB, el saldo de la deuda de la AC paso de 48.1% a 46.1% mostrando una disminución de 2.0pp. Es importante mencionar, que la disminución del ratio del saldo de la deuda pública/PIB de la AC es explicado por el mayor crecimiento del PIB nominal comparado con el crecimiento de la deuda pública de la AC, lo que reduce el ratio deuda/PIB, ya que el denominador (PIB) crece en mayor proporción que el numerador (deuda pública de la AC), disminuyendo así el peso relativo de la deuda pública sobre la economía. En lo concerniente a la deuda interna pública de la AC por tenedor para 2025, muestra una estructura donde su mayor concentración de la tenencia de los bonos corresponde a organismos descentralizados con 30.4% (incluye en su mayoría los institutos públicos de pensión), seguido del Banco Central de Honduras (BCH) con 29.9%, Bancos Comerciales con 21.8% y las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con 9.7% y otros sectores con 8.3% del total de la deuda interna. Concepto 2022 2023 2024 2025 Empresas Públicas No Financieras 188.9 157.7 126.5 95.3 Fuente: BCH con base a información del Sistema Financiero y SEFIN. Cuadro No.12 Saldo de Deuda Externa de las Empresas Públicas No Financieras (Milones de US$) a/ Preliminar Deuda Pública: Administracion Central 2020-2025 Gráfico No. 9 Millones de Dólares 6,102.9 7,388.5 8,147.4 8,157.0 8,069.9 8,672.3 8,206.3 8,290.7 8,670.2 8,510.8 9,304.2 9,297.1 14,309.2 15,679.2 16,817.6 16,667.8 17,374.1 17,969.4 60.1% 56.5% 53.8% 48.6% 48.1% 46.1% -8.0% 2.0% 12.0% 22.0% 32.0% 42.0% 52.0% 62.0% - 2,000.0 4,000.0 6,000.0 8,000.0 10,000.0 12,000.0 14,000.0 16,000.0 18,000.0 2020 2021 2022 2023 2024 2025a/ Porcentaje del PIB Millones de US$ Interna externa Total % PIB

4.5 Programa de Inversión Pública (PIP) Inversión Pública Real 2025 En el presente apartado se presentan datos correspondientes a la Inversión Pública Real, construida con base en los techos de ejecución proporcionados por la Dirección General de Política Macrofiscal (DGPMF/SEFIN), fundamentados en la adquisición de bienes capitalizables o activos no financieros del Estado registrados en el Presupuesto General de la República, conforme a la metodología de Formación Bruta de Capital. En este sentido, la información refleja la ejecución de obras, adquisición de maquinaria y demás bienes capitalizables del Sector Público No Financiero (SPNF). Por lo tanto, estas cifras pueden diferir de los registros de Inversión Productiva del Sistema Nacional de Inversión Pública de Honduras (SNIPH), debido a que ambos instrumentos responden a metodologías, criterios de clasificación, cobertura institucional y momentos de registro distintos. La presente sección tiene como finalidad exponer la medición macrofiscal de la inversión pública, evitando posibles confusiones conceptuales entre ambas fuentes de información. Durante el año 2025, la ejecución de Proyectos de Inversión Total del Sistema Público No Financiero (SPNF) alcanzó L35,933.2 millones, lo que representó 3.5% del PIB y se centró en los siguientes niveles: Tenedor 2024 % 2025 p/ % Banco Central de Honduras 60,214.1 29.4 68,429.3 29.9 Bancos Comerciales 46,036.1 22.5 49,747.3 21.8 Otras Sociedades Financieras Públicas 12,584.2 6.1 16,246.6 7.1 Sociedades Financieras 2.5 0.0 1.0 0.0 Cooperativas de Ahorro y Crédito 4.3 0.0 4.4 0.0 Organismos Descentralizados 62,710.9 30.6 69,447.4 30.4 Compañias de Seguros 954.7 0.5 1,087.4 0.5 Gobiernos Locales 0.9 0.0 0.9 0.0 AFP 21,623.9 10.6 22,155.8 9.7 Sector Privado 682.7 0.3 1,598.2 0.7 Total 204,814.2 100.0 228,718.2 100.0 Fuente: Secretaría de Finanzas y BCH p/ Preliminar Administración Central: Evolución del Saldo de la Deuda Interna por Tenedor 2024-2025 Cuadro No. 13 Millones de Lempiras Niveles de SPNF Monto Cierre 2025 % Part. Administración Central 16,915.7 47.0 Instituciones Desconcentradas 3,916.6 10.9 Instituto Hondureño de Seguridad Social 0.0 0.0 Institutos de Pensión -22.8 -0.1 Resto del SPNF 864.6 2.4 Gobiernos Locales 9,973.3 27.7 Empresas Públicas NF 4,377.5 12.2 Total Sector Público No Financiero 36,024.7 100.0 Cuadro No.14 Plan de Inversión Pública del Sector Público No Financiero 2025 Millones de Lempiras Fuente: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República

De acuerdo con lo anterior, la Administración Central (AC) representó el 47.1% del total es decir L16,915.7 millones. La inversión en este nivel refleja los esfuerzos del gobierno central en la implementación de políticas de inversión pública referente a infraestructura vial, infraestructura en salud, educación, seguridad, defensa, agricultura entre otros. Mientras que las Instituciones Desconcentradas representaron el 10.9% del total (L3,916.6 millones), las intervenciones de las instituciones de este sector se centraron principalmente a inversiones de protección social, fortalecimiento institucional, e infraestructura social. Mientras tanto, los Institutos de Pensión registraron un porcentaje -0.1% de sus inversiones, lo que indica una depreciación de los activos institucionales o movimientos en la cuenta de activos no financieros. En cuanto al Resto del SPNF representó el 2.4% (L864.6 millones) del total, en este nivel destaca inversiones en titulación regional de tierras, formación profesional, infraestructura para la educación superior y el fortalecimiento tecnológico del Hospital Escuela Universitario. Los Gobiernos Locales y las Empresas Públicas No Financieras representaron un porcentaje significativo de la inversión pública total, con el 27.7% (L9,973.3 millones) y el 12.2% (L4,377.5 millones), respectivamente. En el caso de los Gobiernos Locales, se observa una relevancia en la infraestructura local, con inversiones destacadas como el Programa Nacional de Caminos Productivos y el fortalecimiento de la infraestructura escolar. En cuanto a las Empresas Públicas, se enfocaron en inversiones en la transmisión, generación y distribución de energía eléctrica, así como en el fortalecimiento de la Empresa Nacional Portuaria, destacando su papel en servicios públicos esenciales y actividades económicas clave. Dichas intervenciones incluyen la ejecución de 79 proyectos que representan la inversión real y a la adquisición de activos fijos por el Sector Público No Financiero, así como la ejecución de proyectos municipales, que consistieron principalmente en la ejecución de programas de infraestructura social, intervención vial terciaria, infraestructura escolar y otras intervenciones como obras públicas. En cuanto a la composición de los programas y proyectos ejecutados por fuente de financiamiento, se observa que la mayoría se financiaron a través de fondos nacionales. La segunda fuente más frecuente es el crédito externo, seguido de las donaciones externas, en la siguiente tabla se observa el detalle de la fuente de financiamiento por niveles:

Por otra parte, en el año 2025, los sectores de inversión pública más relevantes fueron aquellos que concentraron la mayor parte de la Inversión Productiva. En este contexto, destacan los sectores de Transporte y Obras Públicas (33.1%), Carreteras (26.1%), Energía (11.7%), Educación (8.3%) e Infraestructura de Salud (7.7%), los cuales representaron en conjunto el 86.9% de la inversión pública total. Estos sectores lograron los mejores resultados durante el período mencionado. A continuación, en la siguiente tabla, se detalla la distribución de la inversión por niveles. Tipo de Financiamiento Monto Cierre 2025 Administración Central 16,915.7 11 - Alianza Público-Privado 396.2 11 - Tesoro Nacional 13,835.0 21 - Crédito Externo 2,370.0 22 - Donaciones Externas 263.8 23 - Apoyo Presupuestario 41.2 26 - MDRI 1.5 27 - Alivio de la Deuda - Club de Paris 8.0 Instituciones Desconcentradas 3,916.6 11 - Tesoro Nacional 2,017.9 12 - Recursos Propios 328.7 14 - Donaciones Internas 199.9 21 - Crédito Externo 1,206.2 22 - Donaciones Externas 162.0 23 - Apoyo Presupuestario 2.0 Institutos de Pensión -22.8 11 - Tesoro Nacional -22.8 Resto del SPNF 864.6 11 - Tesoro Nacional 336.8 21 - Crédito Externo 336.5 14 - Donaciones Internas 10.4 23 - Apoyo Presupuestario 180.8 Gobiernos Locales 9,973.3 11 - Tesoro Nacional 9,815.1 21 - Crédito Externo 135.5 22 - Donaciones Externas 22.7 Empresas Públicas NF 4,377.5 11 - Tesoro Nacional 534.6 12 - Recursos Propios 1,483.5 14 - Donaciones Internas 442.0 21 - Crédito Externo 1,917.4 Total general 36,024.7 Cuadro No.15 Techos del Plan de Inversión Pública, por Fuente de Financiamiento 2025 Fuente: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República Millones de Lempiras

Finalmente, la Inversión que se ejecuta en el marco de programas y proyectos contribuyen al incremento de los activos no financieros de las entidades que integran el Sector Público y los bienes y servicios de dominio público, con el fin de iniciar, ampliar, mejorar, modernizar, reponer o reconstruir la capacidad productiva de bienes y la prestación de servicios nacionales, lo cual es de suma importancia para la reactivación económica del país. Tipo de Sector Pública Monto Cierre 2025 Administración Central 16,915.7 agua y saneamiento 428.84 carreteras 9,410.9 desarrollo productivo 60.9 educacion 1,424.3 energia 0.8 modernizacion del estado 589.9 proteccion social 564.6 recursos forestal y ambiente 6.4 riego 19.2 salud 2,736.4 seguridad y defensa 1,333.2 transporte y obras publicas 340.0 actividad turística 0.0 Instituciones Desconcentradas 3,916.6 agua y saneamiento 4.3 comunicaciones 59.6 desarrollo productivo 28.5 educacion 1,005.9 energia 98.8 modernizacion del estado 578.9 proteccion social 401.2 recursos forestal y ambiente 95.0 salud 42.4 seguridad y defensa 34.4 transporte y obras publicas 1,554.9 competitividad y mipymes 11.4 vivienda 1.2 Institutos de Pensión -22.8 proteccion social -21.3 salud 0.0 transporte y obras publicas -1.6 Resto del SPNF 864.6 desarrollo productivo 11.4 descentralizacion 80.8 educacion 569.5 modernizacion del estado 58.7 proteccion social 57.4 transporte y obras publicas 43.7 actividad turística 38.1 competitividad y mipymes 5.1 Gobiernos Locales 9,973.3 agua y saneamiento 135.5 transporte y obras publicas 9,837.8 Empresas Públicas NF 4,377.5 agua y saneamiento 14.3 comunicaciones 103.9 desarrollo productivo 3.6 energia 4,103.0 modernizacion del estado 2.2 transporte y obras publicas 150.5 Total general 36,024.7 Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República Fuente: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas Cuadro No.16 Techos del Plan de Inversión Pública, por Tipo de Sector Millones de Lempiras

5. Perspectivas Macroeconómicas 2025 y 2026 5.1 Perspectivas de la Economía Internacional4 De acuerdo con la actualización del informe de WEO del FMI, publicado en abril de 2026, se proyecta un crecimiento económico mundial de 3.1% en 2026 y 3.2% en 2027; revisando a la baja en 0.2 pp para 2026 y manteniéndose sin cambios para 2027 respecto a las estimaciones de enero del presente año. Cabe señalar, que el FMI indica que las perspectivas a corto plazo del crecimiento económico y la inflación mundial son altamente inciertas, debido principalmente a las perturbaciones derivadas del conflicto en Medio Oriente. En relación con las economías avanzadas se proyectan crecimientos de 1.8% en 2026 y 1.7% para 2026, manteniéndose sin cambios en ambos años, respecto a las previsiones de enero de 2026. En EUA, se prevé que el crecimiento económico se expanda a 2.3% en 2026 (2.1% en 2025), impulsado por una política fiscal expansiva y los efectos rezagados de los recortes en la tasa de fondos federales en 2025; no obstante, dicho desempeño será contrarrestado por el impacto negativo del aumento en las barreras comerciales. La leve revisión a la baja de 0.1 pp para 2026 con respecto al pronóstico de enero, se deriva especialmente de los efectos de la guerra en Medio Oriente –aunque limitado, dado su condición de exportador neto de energía–, compensado parcialmente por el repunte de la actividad en el primer trimestre de 2026. Para 2027, se espera que EUA mantenga un desempeño favorable, apoyado por estímulos fiscales y el impulso de la inversión en tecnología –aunque con un menor impulso respecto a 2025. En la Zona Euro, se prevé que el crecimiento económico se modere a 1.1% en 2026 y 1.2% 2027 respecto a lo registrado en 2025 (1.4%), con revisiones a la baja para ambos años en comparación con el informe de enero. Este resultado responde, principalmente, a los efectos adversos del conflicto en el Medio Oriente, sumados al encarecimiento persistente de la energía desde el conflicto de Rusia-Ucrania, el cual continúa afectando negativamente a la industria manufacturera. No obstante, este comportamiento sería parcialmente compensado en 2026 por el impulso derivado de un crecimiento mejor de lo esperado a finales de 2025; para 2027, también contribuiría el incremento del gasto en defensa programado en la mayoría de los países. En las economías de mercados emergentes y en desarrollo, se espera que el crecimiento disminuya a 3.9% y 4.2% para 2026 y 2027, respectivamente, con relación al 4.4% estimado en 2025. En China se prevé que el crecimiento se desacelere en 2026 hasta 4.4% (5.0% en 2025), con una revisión a la baja respecto a enero, debido al impacto adverso del conflicto en Medio Oriente, que se suma a factores internos como la débil confianza del consumidor, la continua crisis del sector inmobiliario y un mercado laboral menos dinámico. Para 2027, se espera una desaceleración respecto a lo estimado el año previo, al proyectar un 4 World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional, abril 2026. 2026 2027 2026 2027 2026 2027 PIB Mundial 3.4 3.3 3.2 3.1 3.2 -0.2 0.0 Economías Avanzadas 1.9 1.8 1.7 1.8 1.7 0.0 0.0 Estados Unidos de América 2.1 2.4 2.0 2.3 2.1 -0.1 0.1 Zona Euro 1.4 1.3 1.4 1.1 1.2 -0.2 -0.2 Japón 1.2 0.7 0.6 0.7 0.6 0.0 0.0 Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo 4.4 4.2 4.1 3.9 4.2 -0.3 0.1 China 5.0 4.5 4.0 4.4 4.0 -0.1 0.0 India 7.6 6.4 6.4 6.5 6.5 0.1 0.1 Rusia 1.0 0.8 1.0 1.1 1.1 0.3 0.1 América Latina y el Caribe 2.4 2.2 2.7 2.3 2.7 0.1 0.0 Brasil 2.3 1.6 2.3 1.9 2.0 0.3 -0.3 México 0.6 1.5 2.1 1.6 2.2 0.1 0.1 Índice de Precios al Consumidor 4.1 3.8 3.4 4.4 3.7 0.6 0.3 Economías Avanzadas 2.5 2.2 2.1 2.8 2.2 0.6 0.1 Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo Fuente: Informe WEO del FMI, enero y abril de 2026. 4.3 5.5 4.6 0.7 0.3 abril 2026 5.2 4.8 Cuadro No.17 Perspectivas de Crecimiento de la Economía Mundial (PIB real; variación porcentual anual)

Proyecciones Diferencias enero 2026 2026 2027 2026 2027 2026 2027 PIB Mundial 3.4 3.3 3.2 3.1 3.2 -0.2 0.0 Economías Avanzadas 1.9 1.8 1.7 1.8 1.7 0.0 0.0 Estados Unidos de América 2.1 2.4 2.0 2.3 2.1 -0.1 0.1 Zona Euro 1.4 1.3 1.4 1.1 1.2 -0.2 -0.2 Japón 1.2 0.7 0.6 0.7 0.6 0.0 0.0 Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo 4.4 4.2 4.1 3.9 4.2 -0.3 0.1 China 5.0 4.5 4.0 4.4 4.0 -0.1 0.0 India 7.6 6.4 6.4 6.5 6.5 0.1 0.1 Rusia 1.0 0.8 1.0 1.1 1.1 0.3 0.1 América Latina y el Caribe 2.4 2.2 2.7 2.3 2.7 0.1 0.0 Brasil 2.3 1.6 2.3 1.9 2.0 0.3 -0.3 México 0.6 1.5 2.1 1.6 2.2 0.1 0.1 Índice de Precios al Consumidor 4.1 3.8 3.4 4.4 3.7 0.6 0.3 Economías Avanzadas 2.5 2.2 2.1 2.8 2.2 0.6 0.1 Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo Fuente: Informe WEO del FMI, enero y abril de 2026. 4.3 5.5 4.6 0.7 0.3 abril 2026 5.2 4.8 Cuadro No.17 Perspectivas de Crecimiento de la Economía Mundial (PIB real; variación porcentual anual)

Proyecciones Diferencias enero 2026

crecimiento de 4.0%, debido en parte a desafíos estructurales, como la persistente debilidad del sector inmobiliario, y la disminución de la fuerza laboral. En América Latina y el Caribe, el crecimiento económico se proyecta en 2.3% para 2026 y 2.7% para 2027 (2.4% en 2025). En Brasil, se prevé una moderación del crecimiento en 2026-2027, debido a tasas de interés reales aún elevadas y a la persistente incertidumbre global, que limitarán la inversión y el comercio. No obstante, la proyección para 2026 se revisó al alza por el impacto positivo del contexto en Medio Oriente, dada su condición de exportador neto de energía, mientras que para 2027 se ajustó a la baja por la desaceleración de la demanda mundial, mayores costos de insumos y condiciones financieras más restrictivas. Por su parte, en México se anticipa un mayor dinamismo en 2026 y 2027, impulsado por la recuperación tras la volatilidad reciente y la adaptación al nuevo entorno comercial. Estas proyecciones también incorporan una leve revisión al alza; sin embargo, persisten riesgos asociados a disputas arancelarias y a la revisión pendiente del T- MEC5, que podrían afectar la inversión y el comercio. En cuanto a las proyecciones de la inflación mundial, se prevé que la misma se sitúe en 4.4% para 2026 y 3.7% para 2027, lo que implica revisiones al alza en ambos años respecto a las proyecciones de enero. En EUA, la transmisión gradual de los aranceles más altos y el limitado traspaso de los mayores precios de la energía retrasarían la convergencia de la inflación subyacente hacia la meta de 2.0% hasta 2027. Por su parte, en la Zona Euro, la inflación general se mantendría temporalmente por encima de 2.0% en 2026 y en ese mismo nivel en 2027, mientras que la inflación subyacente aumentaría de forma más moderada, pero permanecería por encima del objetivo hasta 2028. 5.2 Perspectivas de la Economía Nacional 5.2.1 Sector Real A pesar de los choques adversos provenientes del entorno internacional, se prevé que en 2026 la actividad económica mantenga un comportamiento resiliente, con una tasa de crecimiento situada en un rango de entre 3.0% y 4.0%. Desde la perspectiva del gasto, este desempeño estaría sustentado principalmente en el sostenimiento de la demanda interna, con énfasis en el consumo privado y la mejora prevista en la inversión privada. Por su parte, se anticipa que las exportaciones continúen mostrando una reducción en 2026 y registren una recuperación en 2027. Bajo el enfoque de la producción, se proyecta un desempeño favorable en la mayoría de las actividades económicas. La Intermediación Financiera continuaría siendo el principal motor del crecimiento, apoyada en una mayor colocación de préstamos y en el incremento de los ingresos por seguros. El sector agropecuario mostraría un comportamiento positivo, impulsado por la mayor producción de camarón, frutas, caña de azúcar, banano y palma africana, junto con un leve crecimiento del café. La Industria Manufacturera registraría una mejora, favorecida por la mayor elaboración de alimentos y bebidas, aunque parcialmente atenuada por la contracción en la fabricación de arneses, principalmente en 2026. A su vez, la actividad de Comercio se vería respaldada por el dinamismo productivo y el aumento del ingreso disponible de los hogares. Finalmente, las Comunicaciones continuarían creciendo, asociadas a la mayor demanda de servicios de telecomunicaciones y soluciones digitales. 5 Tratado entre EUA, México y Canadá.

5.2.2 Sector Externo Para 2026, se prevé que el déficit en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos sea 1.7% del PIB. Las exportaciones de bienes FOB decrecerían 1.0% respecto a 2025; comportamiento que estaría determinado en su mayoría por una menor demanda del mercado estadounidense de bienes textiles de maquila (bienes de transformación), que mostrarían una reducción de 3.3%. Mientras, las mercancías generales mostrarían un crecimiento de 0.5% interanual, asociado a menores precios internacionales de café, a pesar del aumento anticipado en los volúmenes exportados de este y otros de los principales productos como el banano y aceite de palma. Por el lado de las importaciones de bienes FOB, se espera un incremento de 6.4%, impulsado por el aumento de 8.4% en las mercancías generales, en su mayor parte por el aumento de los precios de los combustibles importados, y en menor medida de los suministros industriales y bienes de capital, entre otros. Este comportamiento sería parcialmente compensado por las menores importaciones (-3.8%) de insumos para la industria de bienes para transformación. En cuanto a las remesas familiares, se espera para 2026, un crecimiento de 3.5% respecto al año anterior, una desaceleración respecto al ritmo de 2025 debido al insólito comportamiento de 2025, el incremento anticipado de las deportaciones, y la caída de los flujos migratorios irregulares hacia los EUA. Precios Para el 2025 se espera que la inflación mundial se sitúe en promedio por debajo de la tasa de inflación de 2024, aunque la desaceleración será más suave que en 2024; en línea con lo anterior, los pronósticos para la variación interanual del IPC la ubican dentro del rango de tolerancia de mediano plazo establecido por el BCH en su PM 2026-2027 (4.0% ± 1.0 pp). No obstante, lo anterior, la inflación interna podría estar influenciada por una combinación de factores internos y externos claves, entre los que destacan precios de los combustibles, energía eléctrica y materias primas, subsidios internos a los combustibles y energía eléctrica, condiciones meteorológicas y tensiones geopolíticas mundiales. 5.2.3 Sector Monetario El BCH continuará monitoreando la evolución de la economía y sus perspectivas para 2026 y 2027, considerando tanto el entorno internacional como el nacional, ajustando sus políticas según sea necesario, con el fin de contener presiones inflacionarias adicionales y mantener la posición externa del país. Concepto 2024p/ 2025pr/ 2026pr/ Crecimiento Económico (Var%) 3.6 3.8 3.0 a 4.0 Consumo privado (Var%) 4.2 3.5 3.3 a 4.3 Formación Bruta de Capital Privada (Var %) 6.6 -0.2 2.6 a 3.6 Inflación Promedio 4.61 4.59 4.98 Exportaciones de Bienes (Sector Externo Var %) -2.6 10.3 -1.0 Importaciones de Bienes (Sector Externo Var %) 2.3 3.9 6.4 Remesas Corrientes (Sector Externo US$ millones) 9,497.6 11,904.4 12,318.8 Saldo en Cuenta Corriente (Sector Externo US$ millones) -1,615.6 935.7 -688.4 Inversión Extranjera Directa (Sector Externo US$ millones) 900.8 881.2 981.9 Cobertura de Reservas Internacionales (Meses de Importación de bienes y servicios) 5.2 6.0 ≥5.0 Fuente: BCH . p/ Preliminar, pr / Proy ectado Indicadores Macroeconómicos Seleccionados Cuadro No. 18

En este sentido, el BCH continuará revisando la TPM de forma oportuna para garantizar el buen manejo de la liquidez; adicionalmente continuará utilizando las Operaciones de Mercado Abierto, para esterilizar los excedentes adicionales por montos superiores a los vencimientos. Asimismo, evaluará periódicamente el Encaje Legal en MN y ME, con el objetivo de que sus requerimientos sean consistentes con las condiciones macroeconómicas y financieras prevalecientes 6. Declaración de Principios de Política Fiscal El Plan Estratégico de Gobierno (PEG) 2026-2030, “Juntos Vamos a Estar Bien”, presenta la perspectiva que el actual Presidente de la República Nasry Asfura tiene sobre la deontología y como las relaciones entre la política pública y la política social pueden crear sinergias que, bien conducidas y ejecutadas, pueden terminar generando trabajo y cohesión social, prevenir y resolver la conflictividad social, facilitar la gestión de la vida democrática con arreglo a valores republicanos, mantener la convicción que el respeto a la ley, mucho más importante aún, el respeto al Principio de Legalidad facilitan la plena vigencia del Estado de Derecho, proveer certidumbre política y seguridad jurídica. Este instrumento de planificación de mediano plazo direcciona lineamientos de política a las instituciones del sector público, para avanzar al cumplimiento de los objetivos y metas de la Visión de País (2010-2038) y de la Agenda Nacional 2030 para los Objetivos de Desarrollo Sostenible (AN-ODS). Como parte del proceso de implementación del PEG, se considera el comportamiento de las variables macroeconómicas y el espacio fiscal que se requiere para el financiamiento de las diferentes intervenciones, en un marco de sostenibilidad de mediano plazo; así como por el grado de compromiso que asuman las autoridades nacionales, en sus diferentes niveles, con respecto a la planificación y la presupuestación. El Plan Estratégico de Gobierno (PEG) 2026-2030 “Juntos Vamos a Estar Bien”, comprende 11 lineamientos de política:

• 1)

  Certidumbre Política de Seguridad Jurídica.

• 2)

  Política de Seguridad: Trabajar y Vivir sin Miedo.

• 3)

  Política de Relaciones Exteriores y Política Migratoria del Estado Hondureño.

• 4)

  Política de Generación Eficiente de Energía para la Competitividad de Honduras.

• 5)

  Política de Infraestructura para la Construcción y Mantenimiento del Patrimonio Vial, Habitacional y Productivo.

• 6)

  Manos a la Tierra: Política para la Competitividad y la Sostenibilidad del Sector Agroindustrial de Honduras.

• 7)

  Política para la Transformación Industrial Hondureña.

• 8)

  Política para la Promoción y la Revitalización del Turismo Sostenible.

• 9)

  Política para la Transformación de los Servicios de Salud y Mejora de la Calidad de Vida de la Población Hondureña.

• 10)

  Política de Educación de Calidad, Pertinente e Inclusiva para el Desarrollo de Honduras.

• 11)

  Política para el Desarrollo Social Inclusivo y Sostenible en Honduras. 6.1 Lineamientos de Política Económica La implementación del PEG 2026-2030 en el sector económico, busca mejorar la infraestructura vial y productiva, incrementar las oportunidades de empleo, fomentar la producción y productividad, facilitar el acceso a las líneas de crédito, apoyar a las micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES) y el emprendimiento juvenil. Esto se podría lograr mediante los siguientes ejes y medidas estratégicas:

  • a)

    Mejora de la infraestructura vial: Pavimentación y rehabilitación de la red vial principal y secundaria, establecer un Fondo Nacional de Mantenimiento vial.

  • b)

    Impulso económico y social: Fomentar la inversión pública y privada en proyectos de infraestructura para alcanzar un elevado crecimiento económico impulsado por la productividad, generar empleos directos e indirectos en el sector construcción, fortalecer la capacidad técnica de la mano de obra local para elevar la calidad y eficiencia de los proyectos.

  • c)

    Fomentar la producción y productividad agroindustrial: incrementar la producción de granos básicos, proveer asistencia técnica, semillas mejoradas e insumos agrícolas a pequeños y medianos productores, promover la tecnificación agrícola y sistemas de riego eficientes para la optimización eficiente de los recursos.

  • d)

    Garantizar la seguridad alimentaria: fortalecer las cadenas de valor locales y mercados, establecer un programa nacional de reservas estratégico de alimentos, asimismo diversificar la producción agrícola.

  • e)

    Impulsar la competitividad y el financiamiento: facilitar el financiamiento y microcréditos con tasas preferenciales para el sector agrícola e invertir en infraestructura agroindustrial.

  • f)

    Modernización industrial manufacturera: facilitar el acceso a líneas de crédito y capital para inversión en infraestructura tecnológica, desarrollar programas de capacitación y reconversión de mano de obra para nuevas habilidades industriales.

  • g)

    Reactivación de la industria maquiladora: invertir en infraestructura logística en parques industriales, ofrecer incentivos fiscales atractivos y tarifas energéticas competitivas.

  • h)

    Estrategia nearshoring: para aprovechar oportunidades emergentes, desarrollar zonas francas y parques industriales con servicios de infraestructura especializada, implementar campañas de marketing internacional para posicionar a Honduras como destino estratégico de nearshoring.

  • i)

    Empleo de calidad: incentivar la creación de empleo en el sector privado mediante políticas fiscales y de inversión, apoyar la micro, pequeña y mediana empresa (MIPYMES) y el emprendimiento juvenil.

  • j)

    Solución al déficit habitacional: Se podría crear un programa de construcción de viviendas nuevas bajo fondos BANPROVIH. La Política para el Desarrollo Social Inclusivo y Sostenible, debe contribuir en reducir la pobreza de manera eficaz, fomentar la inclusión social y promover el desarrollo humano sostenible. En este sentido, el PEG define los siguientes ejes y medidas estratégicas:

    • a)

      Servicios básicos: Expandir la cobertura de agua potable y saneamiento en zonas rurales y urbano- marginales, subsidiar el acceso a servicios de energía eléctrica para hogares vulnerables, implementar programas de viviendas dignas para familias en situación de extrema pobreza, mejorar la infraestructura de salud y educación en comunidades desatendidas.

    • b)

      Inversión en capital humano: Fortalecer programas de desarrollo infantil temprano, ampliar el acceso a educación preescolar y primaria, becas para educación superior y técnica profesional, promover la alfabetización digital.

    • c)

      Protección social inclusiva, con equidad de género: Expandir programas de transferencias monetarias condicionadas para familias vulnerables, implementar medidas de protección social, fortalecer programas de apoyo de adultos mayores, personas discapacitadas y madres solteras, establecer esquemas de seguro de desempleo o empleo temporal.

    • d)

      Gestión de información: Crear un registro social unificado para la focalización efectiva de programas sociales, sistemas de monitoreo y evaluación de políticas sociales, promover la transparencia y la rendición de cuentas en la inversión social.

    • e)

      Desarrollo territorial incluyente: inversión en infraestructura productiva y de conectividad en regiones desfavorecidas.

    • f)

      Descentralización de la Gestión Pública y Fortalecimiento Municipal: dotar a las municipalidades de mayores recursos, autonomía administrativa, y capacidad de respuesta para atender las necesidades de sus comunidades, reduciendo su dependencia del Gobierno Central. Revisar y fortalecer los mecanismos de transferencias fiscales hacia los municipios, promover que las municipalidades sean protagonistas en la ejecución de proyectos económicos, sociales y de infraestructura a nivel local, así como fomentar la participación ciudadana en los procesos de planificación y rendición de cuentas a nivel municipal.

      La Política de Salud y Educación se refleja en el Plan de Gobierno como motores fundamentales del desarrollo humano, está política podría comprender dos ejes estratégicos: a. Transformación de Servicios de Salud: Reducción de la mora quirúrgica, garantizar la disponibilidad de medicamentos, mejora de atención a accidentes viales, regionalización de enfermedades crónicas y la ampliación de infraestructura sanitaria. b. Educación de Calidad e Inclusiva: Transformación curricular con enfoque en la Ciencia, Tecnología, Ingeniería, Artes y Matemáticas (STEAM), acceso y permanencia con inclusión social, vinculación al sector productivo, desarrollo de infraestructura escolar y formación profesional docente. 6.2 Lineamientos de Política Fiscal

      • a)

        Garantizar la Consolidación Fiscal La política fiscal continuará orientada al proceso de retorno de la estabilidad fiscal, logrando una disciplina y sostenibilidad fiscal, mediante el seguimiento del cumplimiento de los objetivos establecidos en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF). En el marco del presente MMFMP 2027- 2030, se busca preservar niveles prudentes de déficit y endeudamiento público, fortaleciendo la resiliencia macroeconómica y contribuyendo a la estabilidad macroeconómica del país. Este proceso de consolidación fiscal se desarrollará protegiendo la inversión pública prioritaria, con el propósito de reconstruir espacios fiscales que permitan atender las necesidades de desarrollo económico, al tiempo que se promueve un crecimiento sostenible e inclusivo. El mantenimiento de una posición fiscal sólida contribuirá a fortalecer la credibilidad del país ante los mercados internacionales y organismos multilaterales, favoreciendo condiciones de financiamiento más favorables y apoyando la preservación de la calificación crediticia soberana. De igual manera, permitirá consolidar una percepción de riesgo país estable, en consonancia con los objetivos de sostenibilidad de la deuda pública y con las prioridades establecidas en el Plan de Gobierno. En este contexto, se promoverá un manejo prudente y responsable del endeudamiento público, priorizando fuentes de financiamiento en condiciones imperantes en el mercado y orientando los recursos hacia proyectos de alto impacto económico. Este enfoque permitirá generar espacio fiscal para fortalecer la inversión pública, mejorar la competitividad de la economía y fomentar el desarrollo productivo, facilitando una mayor integración de sectores estratégicos que impulsen la inversión, la generación de empleo y el crecimiento económico sostenido.

      • b)

        Fortalecimiento de la capacidad de control y fiscalización de los entes recaudadores Se busca fortalecer la capacidad operativa de la administración tributaria tanto del Servicio de Administración de Rentas (SAR) como de la Administración Aduanera de Honduras (ADUANAS), mediante las reformas legales correspondientes. Asimismo, es necesario continuar implementando medidas orientadas que amplíen la base tributaria, fomentando la formalización y la reducción de la evasión y elusión fiscal. Por otra parte, se deberá desarrollar una estrategia de racionalizar las exoneraciones y beneficios tributarios, fortalecer los procesos de fiscalización, revisar los requisitos para las exoneraciones aplicables a productos agroindustriales y garantizar el cumplimiento del mandato constitucional de proporcionalidad, generalidad y equidad, conforme a la capacidad de los contribuyentes.

      • c)

        Ordenar las finanzas del Estado y reorientar el gasto corriente presupuestado no prioritario Se ha propuesto reducir el gasto público y revisar el presupuesto público para hacerlo más eficiente. Asimismo, se prevé eliminar dependencias con duplicidad de funciones y ordenar el aparato

        gubernamental para mejorar la eficiencia, Promoción de la transparencia y redención de cuentas.

        • •

          Desarrollar y aplicar estrictos mecanismos de control y auditoría para funcionarios Públicos.

        • •

          Mejorar el acceso a la información pública, digitalización de procesos y documentos clave.

        • •

          Incentivar una cultura ética en la administración pública mediante capacitación y sanciones.

      • d)

        Política de Generación Eficiente de Energía - ENEE El Plan de Gobierno 2026-2030 reconoce al sector energético como un pilar estratégico para la competitividad económica, la sostenibilidad fiscal y la atracción de inversión. De este marco, el fortalecimiento institucional y financiero de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) constituye una prioridad para garantizar la estabilidad operativa del sistema y reducir presiones fiscales estructurales. La política energética del periodo 2027-2030 se orienta a consolidar un modelo de gestión eficiente, con énfasis en la reducción progresiva de perdidas técnicas y no técnicas, la mejora de los mecanismos de facturación y cobranza, así como el fortalecimiento de gobernanza corporativa del sector. Estas acciones buscan mejorar la sostenibilidad financiera de la ENEE, disminuir transferencias fiscales y liberar espacio presupuestario para inversión productiva. Entre las líneas estratégicas prioritarias se contemplan:

        • •

          Reducción de Perdidas: Implementación de medidores inteligentes para la facturación y monitoreo preciso, campaña intensiva contra conexiones ilegales y fraude eléctrico, modernización y mantenimiento preventivo de la infraestructura de distribución, fortalecimiento del marco legal y sanciones para el hurto de energía.

        • •

          Repotenciación: Inversión en la construcción de nuevas subestaciones y líneas de transmisión, actualización tecnológica de la red existente para mejorar su capacidad y eficiencia, ampliación de la cobertura eléctrica a zonas rurales y de difícil acceso, así como la integración de tecnologías de red inteligente (Smart Grid) para una gestión más eficaz.

        • •

          Abastecimiento: Fomento y diversificación de la matriz energética con énfasis en fuentes renovables (solar, eólica, hídrica), negociación de contratos de suministro de energía transparentes y en condiciones favorables para el Estado, desarrollo de sistemas de almacenamiento de energía para garantizar la estabilidad y continuidad del servicio, asimismo el aseguramiento de la potencia firme y segura para satisfacer la demanda nacional.

        • •

          Reestructuración: Fortalecimiento y autonomía de los entes reguladores del subsector eléctrico, promoción de la participación del sector privado en la generación y transmisión, bajo un marco regulatorio claro, mejora de la gobernanza corporativa y la transparencia en la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), separación funcional y contable de las actividades de generación, transmisión y distribución dentro del sector. Desde la perspectiva Macrofiscal, la recuperación del sector eléctrico es determinante para mejorar la competitividad sistémica del país, reducir costos estructurales de producción, contener presiones inflacionarias asociadas a energía y mitigar riesgos fiscales derivados de desequilibrios financieros del sector.

          Perspectivas Fiscales 2026-2030

          Escenario Trayectoria Fiscal

          Trayectoria Fiscal Se definió la hoja de ruta que orienta las decisiones estratégicas de la política económica y fiscal. Asimismo, se comenzó tomando en consideración varios elementos para elaborar el escenario de trayectoria fiscal. En primer lugar, se revisaron las estimaciones del Ante Proyecto de Presupuesto de Ingresos y Egresos de la República 2026 el cual se realizó con un déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) de 2.2% del PIB, dicho déficit generó una mayor presión de nuevo financiamiento. En segundo lugar, se tomaron medidas por parte del Gobierno del Presidente Nasry Asfura que en sus primeros días de Gobierno aplico una serie de Decretos, comenzando con la Ley de Reacción Económica y Desarrollo Humano establecida mediante Decreto Legislativo No.17-2026, con el objetivo de ordenar y sanear las finanzas públicas y atender a los sectores vulnerables. En línea con lo antes mencionado, con el objetivo de atender a los sectores más vulnerables se aplicaron una serie de subsidios a la energía, subsidio al transporte y al combustible dado el incremento en el precio del combustible por el comportamiento en los mercados internacionales específicamente en el oriente medio. Lo anterior, ha generado mayores presiones en el precio y el Gobierno tomo medidas de alivio focalizado como respuesta a los sectores más vulnerables y se incluyeron en las estimaciones de gastos.

Asimismo, se aprobó el Decreto PCM-004-2026 con el objetivo de ordenar el aparato gubernamental y eliminar duplicidad de funciones, eliminándose instituciones y reduciendo las instituciones de la administración pública. Por otra parte, se crearon una serie de Decretos para atender a la sociedad hondureña en el sector salud con el objetivo de atender la mora quirúrgica y al abastecimiento de medicamentos en los hospitales públicos. También,

se creó una Ley de Tiempo Parcial mediante Decreto Legislativo No.45-2026 donde busca formalizar el empleo con todos los derechos laborales y mayores oportunidades de empleos en el país y en busca de reducir la informalidad. Esta serie de medidas se incluyeron en la revisión del Ante Proyecto de Presupuesto de Ingresos y Egresos de la República 2026 Reformulado, realizándose una reducción en los gastos y una reorientación de gastos prioritarios para la administración del Presidente Nasry Asfura, incluyendo la revisión de los proyectos de inversión y un financiamiento realista y prudente. En tercer lugar, hubo una menor resiliencia en los supuestos macroeconómicos dado el contexto internacional y esto genero efectos hacia la baja en las estimaciones de recaudación fiscal, aumentos en los gastos y en el déficit. En línea con todo lo anterior, se revisaron las cifras fiscales congruente con un déficit fiscal del SPNF de 1.0% del PIB, como parte del proceso de ajuste fiscal para retornar al proceso de consolidación fiscal que permita mantener niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público. El manejo responsable de la sostenibilidad de la deuda pública forma parte de las prioridades de endeudamiento manteniendo un perfil externo clave. Las cifras fiscales estimadas para 2026 incluyen dentro de los gastos, la aplicación de subsidios focalizados como medida de respuesta a incrementos en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible, el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor, generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. Al respecto, el déficit del SPNF puede ser mayor siempre y cuando sea destinado para cubrir el subsidio a los combustibles y se cuente con su financiamiento y esté en línea con las metas previstas en acuerdos económicos del país con organismos internacionales. Aunque es posible incurrir en déficits mayores siempre que exista financiamiento disponible, esto no compromete el cumplimiento de la LRF ni la sostenibilidad del endeudamiento público. En ese sentido, como parte de una gestión fiscal responsable, en el presente MMFMP 2027-2030 se estableció una meta de déficit de 1.0% del PIB, situándose por debajo del límite contemplado en las cláusulas de excepción. Asimismo, aun con un menor nivel

de gasto, se prevé priorizar anualmente la asignación de recursos para generar espacios fiscales que permitan incrementar la inversión real y fomentar un crecimiento económico sostenido. Por otra parte, cabe señalar que las cifras establecidas en el presente MMFMP estará en línea con el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD), con la Política de Endeudamiento Público (PEP) 2027-2030 y será consistente con el Programa Monetario para el bienio 2026-2027 que realiza el Banco Central de Honduras (BCH) y también es coherente con las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal en línea con lo establecido en la LRF. Este MMFMP, constituye el primer paso para la formulación del Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República 2027, el cual se construye a partir de los Planes Operativos y Estratégicos de cada una de las instituciones del sector público, consistente con los objetivos de política económica alineado con las metas fiscales del Escenario de Trayectoria Fiscal, el cual se describe de forma detallada a continuación: 7. Perspectivas Fiscales 2026–2027 Sector Público No Financiero 7.1 Sector Público No Financiero Proyección 2026 y Perspectivas 2027 Para el ejercicio fiscal 2026, las previsiones fiscales han sido formuladas en el debido cumplimiento de las metas establecidas en las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal contenidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF). En este sentido, se establece como objetivo un déficit fiscal del 1.0% del PIB para el Sector Público No Financiero (SPNF). No obstante, en el caso de existir desviaciones respecto a dicha meta, se prevé la implementación oportuna de medidas de política fiscal orientadas a garantizar el cumplimiento de la LRF. En materia de ingresos tributarios, las previsiones para 2026 no contemplan la creación de nuevos impuestos ni incrementos en las tasas impositivas vigentes, manteniendo inalterada la estructura tributaria. En su lugar, la estrategia se centra en el fortalecimiento de la administración tributaria, mediante el incremento de la capacidad coercitiva de los entes fiscalizadores, la mejora de los mecanismos de control y fiscalización, y la optimización de la eficiencia en los procesos de recaudación. Estas acciones tienen como objetivo incrementar la recaudación, reducir la evasión y elusión fiscal y consolidar una base tributaria más robusta y sostenible. Asimismo, por el lado del gasto público se proyecta una ejecución presupuestaria alineada con criterios de responsabilidad, eficiencia y disciplina fiscal. En caso de registrarse desviaciones respecto a las metas fiscales, se contempla la aplicación de medidas de ajuste mediante la reorientación del gasto hacia programas prioritarios, limitando la asignación de recursos a rubros no esenciales. Asimismo, se mantiene como eje fundamental la priorización del gasto social y la inversión productiva, con especial énfasis en la atención de los sectores más vulnerables, en consonancia con los objetivos de desarrollo económico. Adicionalmente, las previsiones fiscales incorporan estimaciones del impacto en el gasto total derivado de la implementación de medidas de mitigación, particularmente subsidios orientados a contrarrestar los efectos adversos del incremento en los precios internacionales de los combustibles. Estas medidas buscan proteger el poder adquisitivo de los hogares y la estabilidad económica, procurando al mismo tiempo su consistencia con los objetivos de sostenibilidad fiscal. En este marco, se proyecta un proceso de consolidación fiscal gradual, sustentado en una reducción significativa del déficit fiscal durante 2026 y la convergencia hacia el cumplimiento del techo de déficit del SPNF de 1.0% del PIB para el período 2027–2030. Este enfoque reafirma el compromiso de la política fiscal con la sostenibilidad de las finanzas públicas y el fortalecimiento de la credibilidad macrofiscal en el mediano plazo. Dado todo lo anterior, dichas metas estiman lo siguiente:

• i)

  Los ingresos totales para 2026 se prevé que se ubiquen en L312,529.4 millones (28.8% del PIB) mayor en L14,093.1 millones a lo observado al cierre de 2025, dentro del cual se prevé un mayor

  ingreso por concepto de venta de bienes y servicios en 0.4pp con relación al PIB para 2026. Asimismo, se prevé que los ingresos tributarios del SPNF sea alrededor de 17.7% del PIB. Es importante mencionar, que los ingresos tributarios es el reglón económico más representativos dentro de los ingresos totales del SPNF, el cual representa el 61.4% del total de los ingresos previstos para 2026. Para 2027, se espera que los ingresos totales alcancen una participación de 28.5% del PIB, resultado menor en 0.3pp en comparación a lo previsto para 2026, dicha disminución viene influenciada porque se prevé que los otros ingresos6 sean menores en 0.1pp en comparación a 2026, esto debido a que se prevén menores ingresos por concepto de Donaciones.

• ii)

  Para 2026 en lo que respecta al gasto total, se prevé que represente un porcentaje del PIB de 29.8% mayor en 0.1pp en relación con 2025 (29.7% del PIB), el cual es explicado por el aumento en el reglón económico de Compra de Bienes y Servicios, dicho aumento incorpora estimaciones del impacto en los gastos totales a través de la aplicación de subsidios como medidas de alivio en beneficio de la sociedad por el aumento en los combustibles en los mercados internacionales. Para 2027, se estima un gasto total de 29.5% del PIB, lo que representa una disminución de 0.3pp respecto a lo previsto para 2026. En línea con lo anterior, se estima una reducción en el gasto corriente de 0.5pp, al pasar de 25.8% del PIB en 2026 a 25.3% en 2027. Por su parte, el gasto de capital se estima un incremento de 0.2pp en relación con 2026, al pasar de 4.0% a 4.2% del PIB en 2027, este aumento corresponde, en parte, a la incorporación de nuevos proyectos contemplados en el Plan Quinquenal de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) de inversión pública para transmisión y distribución con objetivo de impulsar el sector energético para atender las necesidades de generación de energía orientados a fortalecer la inversión pública en el sector energético. Dado lo anterior, se prevé que el gasto público se realice de manera responsable y que en caso de existir desviaciones se pueden realizar reorientación de gastos presupuestarios no prioritarios con el objetivo de reafirmar el compromiso en tener unas finanzas públicas sanas que permitan al país contar con un manejo responsable y transparente.

• iii)

  Dado lo anteriormente, se estima para el 2026 un déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) equivalente a 1.0% del PIB, superior en 0.3pp respecto al resultado observado al cierre de 2025 (0.7% del PIB). Es importante destacar que, para 2025, se estableció un techo de déficit fiscal en el MMFMP 2026-2029 de 2.5% del PIB por debajo de la meta establecida mediante Decreto Legislativo No.04-2025 y sus Cláusulas de Excepción (3.4% del PIB); no obstante, dicho nivel no fue ejecutado en su totalidad, debido a limitaciones en la disponibilidad de financiamiento requerido para la materialización de las inversiones previstas. En este contexto, para los ejercicios fiscales 2026 y 2027, la política fiscal se encuentra anclada al cumplimiento de la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), estableciendo como meta un déficit del SPNF de 1.0% del PIB como parte del proceso de consolidación fiscal gradual. Con base en lo anterior, el Gobierno de la República se centrará en establecer y cumplir metas indicativas en el balance Global de la AC, con el objetivo de poder cumplir con el déficit del SPNF establecido para el cumplimiento de la LRF, lo anterior es importante para obtener niveles prudentes de endeudamiento público. Asimismo, se continuará trabajando en el fortalecimiento institucional, en la eficiencia de la administración y recaudación tributaria, en mejorar el balance Global de la ENEE. Lo anterior es importante para lograr el cumplimiento de la LRF y los acuerdos con organismos internacionales. 6 Incluye: Ingresos No Tributarios. Intereses y Dividendos, Transferencias Corrientes, Ingresos por APP, Donaciones e Ingresos de Capital.

  Dentro de la estructura institucional que conforma el SPNF, el cumplimiento de los déficits proyectados para el 2026 y 2027 requiere de la implementación de metas indicativas en los balances generales de los distintos niveles de Gobierno. En este sentido, se estima: • El balance global de la AC sea un déficit de 2.0% y 2.1% del PIB respectivamente para 2026 y 2027. • El resto de las instituciones que integran el Gobierno Central (Instituciones Descentralizadas, el IHSS y los Institutos de Pensión) mantendrán un superávit de 1.9% del PIB para 2026 y 2027 respectivamente para cada año. • En lo concerniente al Gobierno General (incluye Gobierno Central más Gobiernos Locales) se prevé un déficit de 0.2% y 0.4% para 2025 y 2026 respectivamente. • Las Empresas Públicas No Financieras se estima un déficit de 0.8% del PIB para 2026 y 0.6% del PIB para 2027. 2026a / 2027a / 2026a / 2027a / Ingresos Totales 312,529.4 332,259.1 28.8 28.5 Ingresos tributarios 191,994.8 206,357.6 17.7 17.7 Contribuciones a la previsión social 36,476.3 39,174.2 3.4 3.4 Venta de bienes y servicios 45,135.1 46,422.0 4.2 4.0 Otros ingresos 38,923.3 40,305.3 3.6 3.5 Gastos Totales b/ 323,411.6 343,809.7 29.8 29.5 Gastos Corrientes 280,424.4 295,002.4 25.8 25.3 Sueldos y salarios 116,028.6 124,044.6 10.7 10.7 Compra de bienes y servicios 90,815.1 93,219.9 8.4 8.0 Pago de jubilaciones y pensiones y Transferencias al Sector Privado 39,963.1 41,931.8 3.7 3.6 Otros gastos corrientes 33,617.6 35,806.2 3.1 3.1 Gastos de Capital 42,987.1 48,807.3 4.0 4.2 BALANCE GLOBAL SPNF -10,882.1 -11,550.5 -1.0 -1.0 Fuente: DPMF-SEFIN b/ No incluy e la Concesión Neta de Préstam os, ahora se registra "bajo la línea" en el financiam iento. Nota: La sum a de las partes com o porcentaje del PIB no es necesariam ente igual al total, debido a aproxim aciones. Cuadro No. 19 Balance del Sector Público No Financiero a/ Proy ección CONCEPTO % del PIB Millones de Lempiras 2026a / 2027a / 2026a / 2027a / Administración Central -21,700.6 -24,885.4 -2.0 -2.1 Resto de Instituciones Descentralizadas 571.1 721.7 0.1 0.1 Instituto Hondureño de Seguridad Social 6,566.4 6,790.9 0.6 0.6 Institutos de Jubilación y Pensión Públicos 13,320.9 14,052.7 1.2 1.2 Gobierno Central -1,242.3 -3,320.1 -0.1 -0.3 Gobiernos Locales -638.9 -761.6 -0.1 -0.1 Gobierno General -1,881.2 -4,081.7 -0.2 -0.4 Empresas Públicas No Financieras -9,000.9 -7,468.8 -0.8 -0.6 Sector Público No Financiero -10,882.1 -11,550.5 -1.0 -1.0 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proy ección Nota: La sum a de las partes com o porcentaje del PIB no es necesariam ente igual al total, debido a aproxim aciones. Cuadro No. 20 CONCEPTO Millones de Lempiras % del PIB Balance del Sector Público No Financiero por Niveles

  • a)

    Instituto Hondureño de Seguridad Social (IHSS) En lo concerniente al balance global del IHSS, para 2026 se proyecta que muestre un superávit de L6,566.4 millones (0.6% del PIB), menor en L2,056.0 millones con relación a lo ejecutado en 2025 el cual es explicado por lo siguiente: • Por el lado de los ingresos totales, estos se espera que asciendan a L22,109.2 millones mayor en L54.4 millones en relación con lo ejecutado en 2025, donde las contribuciones patronales siguen siendo la principal fuente de ingresos para el IHSS, las cuales representan el 49.3% de los ingresos totales. • Para 2026, se estima que el gasto total del IHSS ascienda a L15,542.9 millones, lo que representa un incremento de L2,110.4 millones en comparación con lo ejecutado en 2025. Este aumento se explica principalmente por el mayor gasto de funcionamiento que incluye sueldos y salarios, así como la adquisición de bienes y servicios, el cual se estima alcanzará L10,243.8 millones, superior en L1,205.8 millones respecto al año anterior. Asimismo, el crecimiento del gasto total está asociado a un mayor pago de jubilaciones, proyectado en aproximadamente L5,002.2 millones para 2026, evidenciando un incremento de L1,172.4 millones en relación con el año anterior. En línea con lo expuesto anteriormente, para el ejercicio fiscal 2027 se proyecta que el balance global del IHSS registre un superávit de L6,790.9 millones, equivalente al 0.6% del PIB. Este resultado se mantiene en niveles consistentes con lo estimado para 2026, lo que refleja una trayectoria de estabilidad en las finanzas institucionales. Dicho desempeño estaría sustentado en una adecuada evolución de los ingresos en relación con el comportamiento del gasto, contribuyen al fortalecimiento de la sostenibilidad financiera del Instituto.

  • b)

    Institutos Públicos de Pensión y Jubilación Se estima que el resultado global de estos institutos registre un superávit equivalente al 1.2% del PIB para el ejercicio fiscal 2026, nivel inferior al observado en 2025. Esta variación responde principalmente a una moderación en el ritmo de crecimiento de los ingresos, particularmente de las contribuciones al sistema administrado por el INPREMA, cuya tasa de expansión mostró un proceso de estabilización a partir de 2023. En este contexto, si bien el balance continúa siendo positivo, la reducción relativa del superávit refleja una normalización en la dinámica de los ingresos, luego de periodos de mayor crecimiento. No obstante, este 2026a / 2027a / 2026a / 2027a / Ingresos Totales 22,109.2 23,220.2 2.0 2.0 Contribuciones patronales 10,908.3 11,575.0 1.0 1.0 Contribuciones personales 6,098.3 6,466.1 0.6 0.6 Otros ingresos 5,102.6 5,179.1 0.5 0.4 Gastos Totales 15,542.9 16,429.3 1.4 1.4 Gastos Corrientes 15,398.9 16,352.3 1.4 1.4 Gastos de funcionamiento 10,243.8 10,585.1 0.9 0.9 Pago de jubilaciones 5,002.2 5,608.3 0.5 0.5 Otros gastos 152.9 158.9 0.0 0.0 Gastos de Capital 144.0 77.0 0.0 0.0 BALANCE GLOBAL 6,566.4 6,790.9 0.6 0.6 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proy ección Nota: La sum a de las partes com o porcentaje del PIB no es necesariam ente igual al total, debido a aproxim aciones. CONCEPTO % del PIB Millones de Lempiras Cuadro No. 21 Balance del Instituto Hondureño de Seguridad Social - IHSS

    desempeño sigue siendo consistente con una posición financiera sólida, en la medida en que los institutos mantienen la capacidad de generar resultados superavitarios, contribuyendo a la sostenibilidad de sus operaciones en el mediano plazo. Es importante mencionar, que para 2026-2027 se esperan incrementos en los porcentajes de contribución, lo cual generará mayores ingresos por contribuciones al sistema, mismo que será contrarrestado por un incremento en el pago de jubilaciones y pensiones especialmente en el INJUPEMP y en el INPREMA. En línea con lo anterior, se prevé que las poblaciones inactivas de los dos institutos anteriormente mencionados continúen experimentando un proceso de maduración progresiva. Como resultado, se incrementará el número de afiliados que cumplen con los requisitos para acceder a la jubilación, elevando de forma sostenida la cantidad de nuevos beneficiarios del sistema. Esta dinámica demográfica tendrá como efecto un aumento gradual y continuo en el gasto destinado al pago de beneficios previsionales, particularmente en concepto de jubilaciones y pensiones. En consecuencia, si bien los institutos podrían seguir registrando resultados positivos, el crecimiento de sus balances tenderá a moderarse, reflejando incrementos marginales cada vez menores en el tiempo. Lo anterior es consistente con una etapa de transición en la estructura poblacional de los sistemas previsionales, en la que el peso relativo de los beneficiarios frente a los cotizantes se incrementa, generando mayores presiones sobre el gasto y condicionando la evolución de los resultados financieros en el mediano y largo plazo. Cabe resaltar que los Institutos Públicos de Pensión y Jubilación deberán realizar reformas a sus leyes para revertir a largo plazo el deterioro de sus balances financieros y actuariales y con esto poder cumplir con las obligaciones contraídas para con sus afiliados.

  • c)

    Empresas Públicas No Financieras El balance de este nivel estará determinado principalmente por el resultado de la ENEE, que requiere decisiones integrales y fuertes necesidades de financiamiento público y privado, para cubrir brechas y apremios financieros a corto y mediano plazo y a la vez para financiar los planes de inversión. La reducción de pérdidas es imprescindible, pero sus mayores impactos se ven en el mediano y largo plazo. Se necesita continuar reduciendo los costos de generación (como es el caso de comprar energía en mejores condiciones en el MER), cuyo impacto también es mayor en el mediano y largo plazo, sino se invierte en trasmisión. 2026a / 2027a / 2026a / 2027a / Ingresos Totales 37,105.4 39,306.0 3.4 3.4 Contribuciones al sistema 19,469.7 21,133.2 1.8 1.8 Patronales 12,155.4 13,123.7 1.1 1.1 Personales 7,314.3 8,009.5 0.7 0.7 Otros ingresos 17,635.7 18,172.8 1.6 1.6 Gastos Totales 23,784.6 25,253.3 2.2 2.2 Gastos Corrientes 23,784.6 25,253.3 2.2 2.2 Gastos de funcionamiento 1,604.2 1,720.3 0.1 0.1 Pago de jubilaciones y pensiones 21,845.3 23,174.6 2.0 2.0 Otros gastos 335.1 358.4 0.0 0.0 Gastos de Capital 0.0 0.0 0.0 0.0 BALANCE GLOBAL 13,320.9 14,052.7 1.2 1.2 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proy ección Nota: La sum a de las partes com o porcentaje del PIB no es necesariam ente igual al total, debido a aproxim aciones. CONCEPTO % del PIB Millones de Lempiras Balance Consolidado de los Institutos Públicos de Jubilación y Pensión Cuadro No.22 INJUPEMP, INPREMA, IPM e INPREUNAH

    Es importante mencionar que, la ENEE tiene como prioridad la reducción y control de pérdidas técnicas y no técnicas; repotenciación y ampliación de redes de trasmisión y distribución de energía eléctrica; abastecimiento de energía y potencia firme segura, diversificada y sostenible según las necesidades de la industria y la población; y la reestructuración de los agentes e instituciones del sub- sector Eléctrico. Asimismo, con el fin de mejorar la eficiencia de la ENEE, se espera integrar en una sola unidad las tres unidades de la ENEE relacionadas a la distribución (ENEE-Distribución, UTCD, PNRP) Asimismo, el balance global de la ENEE contempla tanto para 2026 como 2027, la continuación de la integración de Honduras en el Mercado Eléctrico Regional (MER), se espera una actualización de dicho Plan Indicativo ya que el Gobierno determinó cambiar la matriz energética. Asimismo, dentro de la programación de mediano plazo se encuentra la ampliación de capacidad de subestaciones para suplir las nuevas demandas de energía, instalación de una planta solar flotante, aprovechando el área del espejo de agua del embalse El Cajón, ampliación y modernización de las centrales térmicas de La Puerta y Ceiba Térmica, desarrollando un diseño optimizado para instalar una Central de Gas de Ciclo combinado en La Puerta. Asimismo, es prioridad las siguientes líneas de transmisión: línea de trasmisión de Proyecto Negrito – Yoro II – Arenales – Coyoles Central II – Reguleto, Bermejo – Circunvalación, Subestación la Labor y línea de transmisión Santa Rosa – La Labor, Programa de transmisión eléctrica, en la región nor-occidente y oriente de Francisco Morazán, construcción de subestaciones, construcción de líneas de transmisión y obras conexa, Fortalecimiento del Complejo Hidroeléctrico Cañaveral – Rio Lindo, así como diversos proyectos de descarbonización de la Empresas Nacional de Energía Eléctrica. A continuación, se muestra el balance de la ENEE siendo dicha empresa la más significativa dentro de las empresas públicas.

  • d)

    Resto del SPNF El balance global del Resto de Instituciones Descentralizadas, que incluye las universidades públicas, se prevé que alcance un superávit de L571.1 millones para 2026. Asimismo, en 2027 se proyecta un superávit de L721.7 millones, dichos superávits son explicados en mayor medida por el comportamiento del balance superavitario del INA, IHT y UNAH. Con respecto a los gobiernos locales presenten un déficit de 0.1% respectivamente para 2026 y 2027, dichos déficits son resultado de la ejecución de los distintos proyectos de inversión impulsados por los procesos de descentralización de los sistemas de agua potable y saneamiento. 2026a / 2027a / 2026a / 2027a / Ingresos Totales 47,994.0 49,388.3 4.4 4.2 Venta de bienes y servicios 41,558.1 42,597.4 3.8 3.7 Transferencias de la Admon. Central 5,984.6 6,321.4 0.6 0.5 Corrientes 5,400.0 5,632.6 0.5 0.5 Capital 584.6 688.8 0.1 0.1 Otros ingresos 451.4 469.5 0.0 0.0 Gastos Totales 57,827.5 57,720.0 5.3 5.0 Gastos Corrientes 51,359.9 50,993.7 4.7 4.4 Gastos de operación 48,875.4 48,409.3 4.5 4.2 Otros gastos 2,484.5 2,584.3 0.2 0.2 Gastos de Capital 6,467.6 6,726.3 0.6 0.6 BALANCE GLOBAL -9,833.4 -8,331.6 -0.9 -0.7 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proy ección Nota: La sum a de las partes com o porcentaje del PIB no es necesariam ente igual al total, debido a aproxim aciones. CONCEPTO Millones de Lempiras % del PIB Balance de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica - ENEE Cuadro No.23

    7.2 Administración Central Administración Central 2026 En el marco de la sostenibilidad de las finanzas públicas y el fortalecimiento de la disciplina fiscal, se proyecta contribuir mediante el cumplimiento de metas indicativas para la Administración Central (AC), orientadas a un retorno gradual al marco de cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal establecidas en la LRF, así como al fortalecimiento del proceso de consolidación fiscal. Para el ejercicio fiscal 2026, se priorizará la incorporación de proyectos de inversión productiva, en concordancia con los lineamientos definidos en el Plan Estratégico de Gobierno (PEG). Dichas directrices se encuentran incorporadas en las proyecciones contempladas en el Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP). Con base en lo anterior, se estima que para 2026 el déficit fiscal de la AC alcance L21,700.6 millones, equivalente a 2.0% del PIB, mayor en 0.1pp del PIB en comparación a lo observado al cierre de 2025 (1.9% del PIB). a. Ingresos a.1. Ingresos Tributarios Para 2026, se proyecta que la presión tributaria se sitúe en torno al 17.1% del PIB, mientras que para el período 2027–2030 se prevé un promedio cercano al 17.3% del PIB. En el mediano plazo, se estima que este indicador mantenga una trayectoria estable, consistente con las perspectivas macroeconómicas del país. Asimismo, se destaca que la sostenibilidad y eventual mejora de la presión tributaria requerirá la implementación de medidas orientadas a fortalecer la eficiencia del sistema tributario. Para 2026, el desempeño de los ingresos tributarios estará determinado, en gran medida, por los resultados observados en 2025, cuando la recaudación se mantuvo en línea con las proyecciones, impulsada por el dinamismo del consumo interno. Este comportamiento fue consistente con el crecimiento de 3.7% registrado en el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), sustentado en el aumento del ingreso disponible de los hogares favorecido por mayores remesas familiares y la expansión del empleo formal, lo que fortaleció la demanda interna. Adicionalmente, el desempeño positivo de la inversión pública contribuyó al dinamismo de la actividad económica. En este contexto, la recaudación también estuvo influenciada por efectos inflacionarios y por la mejora en los ingresos de hogares y empresas. Para 2026, la recaudación del Impuesto Sobre la Renta (ISR) se espera sea de L55,819.4 millones (5.1% del PIB), denotando un crecimiento de 5.2pp en relación con los valores observados al cierre de 2025 (L53,039.5 millones); el crecimiento de este impuesto estará determinado en una gran proporción por el grado de cumplimiento en la cancelación de los pagos a cuenta, asimismo, se estima que este impuesto representará alrededor del 30.1% de la recaudación de los ingresos tributarios para dicho año. 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ Ingresos Totales 193,969.9 199,431.8 7.8 2.8 18.9 19.4 Gastos Totales 213,547.6 221,132.4 8.8 3.6 20.8 21.5 Balance Global -19,577.7 -21,700.6 19.4 10.8 -1.9 -2.0 a/ Preliminar b/Proyección Fuente: DPMF-SEFIN % del PIB Balance Global : Administración Central Cuadro. 24 Descripción Millones de Lempiras Variación %

    La recaudación del Impuesto Sobre Ventas (ISV) para 2026, se estima en L79,943.7 millones (7.4% del PIB), mayor en 6.7pp en relación con lo recaudado en 2025 (L74,945.3 millones), siendo su participación de 43.1% del total de ingresos tributarios para 2026, es importante mencionar que este impuesto se ve influenciado por los patrones y perspectivas de consumo para dicho año, así como las expectativas inflacionarias las cuales son un determinante importante en la recaudación de este impuesto. El impuesto a los combustibles se estima en L13,954.1 millones, reflejando un crecimiento de 3.9pp en relación con lo recaudado al cierre de 2025 (L13,431.5 millones), se espera este impuesto mantenga su ritmo de comportamiento esperado en las proyecciones, lo cual refleja la evolución natural de este impuesto en el promedio histórico, lo anterior estará alineado a la evolución de las perspectivas macroeconómicas. Es importante mencionar que el comportamiento de la recaudación correspondiente a los combustibles y a las importaciones es muy resiliente y solo puede verse afectada por impactos externos o internos de gran escala (pandemia, crisis de contenedores, precio de los fletes, amnistía vehicular). Cabe destacar que en estos tres principales impuestos se concentra alrededor del 80.7% del total de recaudación de ingresos tributarios para 2025. a.2 Ingresos No Tributarios Para 2026, se estima que los Ingresos No Tributarios se ubiquen alrededor de L7,974.3 millones (0.7% del PIB), menor en 0.2pp en términos del PIB a lo observado en 2025 (0.9% del PIB). Es importante mencionar, que esta disminución con respecto a la recaudación de 2025 es explicada principalmente porque no se contempla recibir ingresos por intereses de la ENEE para este año, así como una disminución en los ingresos percibidos por devolución de ejercicios fiscales anterior. Los rubros de este ingreso que presentaran una mayor ponderación son: Otros No Tributarios (27.0%), Tasas y Tarifas (31.2%), Derechos (17.7%), Canon por Concesiones (11.3%), Venta de bienes y Servicios (12.8%). 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ Tributarios 175,169.1 185,481.6 13,906.4 10,312.5 8.6 5.9 17.0 17.1 Renta 53,039.5 55,819.4 4,626.3 2,779.9 9.6 5.2 5.2 5.1 Ventas 74,945.3 79,943.7 5,487.3 4,998.4 7.9 6.7 7.3 7.4 Aporte Social y Vial 13,431.5 13,954.1 1,416.7 522.6 11.8 3.9 1.3 1.3 Importaciones 8,916.3 9,460.0 914.3 543.7 11.4 6.1 0.9 0.9 Tasa de Seguridad 5,457.4 5,760.7 693.5 303.3 14.6 5.6 0.5 0.5 Otros 19,379.1 20,543.7 768.2 1,164.6 4.1 6.0 1.9 1.9 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección Nota: La suma de las partes como porcentaje del PIB no es necesariamente igual al total, debido a aproximaciones. Descripción Administración Central: Ingresos Tributarios Cuadro No. 25 Millones de Lempiras Variación Absoluta Variación % % PIB 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ No Tributarios 8,977.6 7,974.3 -2,632.7 -1,003.3 -22.7 -11.2 0.9 0.7 Tasas y Tarifas 2,354.3 2,485.2 315.9 130.9 15.5 5.6 0.2 0.2 Derechos por Identificación y Registro 1,334.1 1,408.2 -376.0 74.1 -22.0 5.6 0.1 0.1 Cánon por Concesiones 855.6 903.2 -64.8 47.6 -7.0 5.6 0.1 0.1 Venta de Bienes y Servicios 1,111.9 1,023.7 27.0 -88.2 2.5 -7.9 0.1 0.1 Otros No Tributarios 3,321.6 2,154.0 -2,534.8 -1,167.6 -43.3 -35.2 0.3 0.2 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección Nota: La suma de las partes como porcentaje del PIB no es necesariamente igual al total, debido a aproximaciones. Descripción Cuadro No. 26 Administración Central: Ingresos No Tributarios Millones de Lempiras Variación Absoluta Variación % % PIB

    b. Gastos Se estima que el gasto total neto de la AC para 2026 sea de L221,132.4 millones (20.4% del PIB), reflejando un crecimiento de 3.6% respecto al cierre de 2025 (213,547.6 millones). Esta variación en el gasto total neto es explicada principalmente por: • Aumento en el gasto corriente, en específico en el reglón de intereses de la deuda, el cual para el 2026 asciende a L31,895.7 millones representando un aumento de L5,083.4 millones en relación con lo ejecutado en 2025, esto es explicado principalmente porque se estiman mayores vencimientos de intereses de deuda interna. Cabe resaltar, que el cumplimiento oportuno en el pago del servicio de la deuda es un elemento esencial para la sostenibilidad de las finanzas públicas y la estabilidad macroeconómica. En este sentido, su cumplimiento garantiza la preservación de la credibilidad soberana ante los mercados financieros y organismos internaciones. Asimismo, el incremento observado en el gasto corriente es explicado principalmente por el aumento en el rubro de Transferencias, el cual asciende a L45,878.3 millones, mostrando un incremento de L1,087.8 millones en relación con lo ejecutado en 2025. Es importante destacar que dichas transferencias incluyen los subsidios a la energía y a la aplicación de subsidios debido al incrementos en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. • Por otra parte, se prevé una reducción del gasto de capital reflejando una disminución de 13.4% en las transferencias de capital, lo anterior es explicado por el proceso de reestructuración institucional. En este contexto, las unidades ejecutoras suelen experimentar una menor capacidad de ejecución y desaceleración en el ritmo de crecimiento del gasto, afectando temporalmente la implementación de proyectos de inversión. 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ 2025a/ 2026b/ Gasto Total Neto 213,547.6 221,132.4 8.8 3.6 20.8 20.4 Gastos Corrientes 178,125.1 188,029.5 9.4 5.6 17.3 17.3 Sueldos y Salarios 78,903.2 83,480.4 12.1 5.8 7.7 7.7 Bienes y Servicios 26,476.5 25,545.0 16.3 -3.5 2.6 2.4 Comisiones 1,142.7 1,230.1 18.0 7.7 0.1 0.1 Intereses de la Deuda 26,812.3 31,895.7 3.9 19.0 2.6 2.9 Internos 16,960.7 20,709.0 -2.7 22.1 1.7 1.9 Externos 9,851.5 11,186.6 17.7 13.6 1.0 1.0 Intereses ENEE 1,925.0 0.0 0.9 -100.0 0.2 0.0 Transferencias 44,790.4 45,878.3 4.4 2.4 4.4 4.2 Gasto de Capital 35,422.5 33,102.9 5.9 -6.5 3.4 3.1 Inversión 16,915.7 17,074.6 14.2 0.9 1.6 1.6 Transferencias 18,506.9 16,028.4 -0.7 -13.4 1.8 1.5 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección c/ No incluye amortización Administración Central: Gasto Total Neto c/ Cuadro No. 27 Nota: La suma de las partes como porcentaje del PIB no es necesariamente igual al total, debido a aproximaciones. Descripción Millones de Lempiras Variación % % del PIB

    b.1. Gastos Corrientes Durante 2026, se espera que el nivel de gastos corrientes sea de L188,029.5 millones (17.3% del PIB). Del total de gastos corrientes, sueldos y salarios es el rubro que tiene una mayor ponderación con 44.4% al alcanzar un monto de L83,480.4 millones, seguido de las transferencias corrientes con L45,878.3 millones representando un 24.4% del total de gastos corrientes. De forma interanual el gasto corriente se espera crezca en 5.6% con respecto a lo observado al cierre de 2025. En línea con lo anterior, es importante mencionar que dichos gastos están en línea con la visión de Gobierno, basado en la expansión de la inversión pública y privada, el fortalecimiento de la infraestructura vial y el desarrollo del sector agroindustrial para mejorar la productividad y la seguridad alimentaria. Asimismo, se promueve la modernización y reactivación industrial, junto con mayores facilidades de financiamiento y estímulos al empleo formal. Este enfoque se complementa con inversiones en salud y en educación técnica y superior, orientadas a mejorar el capital humano y alinearlo con las necesidades del mercado laboral, favoreciendo así una mayor productividad y sostenibilidad económica. b.2. Gasto de Capital El gasto de capital se estima en L33,102.9 millones para 2026, representando una disminución de 6.5% con respecto a lo ejecutado al cierre de 2025 (L35,422.5 millones). La reducción del gasto de capital se explica por una contracción de 13.4% en las transferencias de capital, dinámica asociada principalmente al cambio de gobierno, el cual conlleva procesos de reestructuración institucional. En este contexto, las unidades ejecutoras suelen experimentar una menor capacidad de ejecución y desaceleración en el ritmo de crecimiento del gasto, afectando temporalmente la implementación de proyectos de inversión. Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección Gráfico No.10 Administración Central: Gastos Corrientes 88,132.2 95,915.8 98,026.6 105,007.4 113,192.4 128,650.2 138,566.4 151,304.0 162,871.4 178,125.1 188,029.5 17.8 17.7 17.0 17.2 19.7 19.0 18.0 17.9 17.8 17.3 17.3 15.0 16.0 17.0 18.0 19.0 20.0 21.0 22.0 23.0 - 20,000.0 40,000.0 60,000.0 80,000.0 100,000.0 120,000.0 140,000.0 160,000.0 180,000.0 200,000.0 % del PIB Millones de Lempiras Gastos Corrientes % del PIB

    Administración Central 2027 Para 2027, el balance global de la AC se estima presente un déficit de L24,885.4 millones (2.1% del PIB) mayor en L3,184.8 millones en comparación a lo estimado en 2026 (L21,700.6 millones). Este resultado responde, fundamentalmente, a una dinámica de expansión del gasto total que supera el ritmo de crecimiento de los ingresos totales. En línea con lo anterior, el comportamiento del gasto se ve impulsado tanto por componentes corrientes como por compromisos asociados a programas y proyectos de inversión lo cual genera una mayor rigidez presupuestaria y reduce el margen de ajuste en el corto plazo. Como consecuencia, se intensifican las presiones sobre las necesidades de financiamiento, incrementando la dependencia de fuentes de financiamiento (internas y externas) para asegurar la sostenibilidad y el cumplimiento de sus obligaciones de política pública. En lo que respecta al balance primario, para 2027 se proyecta un superávit de L10,028.0 millones (0.9% del PIB). asociado a una expansión del gasto público que supera la dinámica de crecimiento de los ingresos. Este comportamiento incrementa las presiones sobre las finanzas públicas, al ampliar las necesidades de financiamiento neto incluso antes de incorporar el servicio de la deuda, lo que tiene implicaciones directas sobre la sostenibilidad fiscal y la trayectoria de endeudamiento en el mediano plazo. A continuación, se puede observar los déficits de la AC tanto en millones de Lempiras como % del PIB: En línea con los déficits obtenidos en la AC, en la siguiente gráfica se observa el comportamiento del Saldo de la Deuda Pública Total de la AC en millones de dólares y cómo % del PIB: 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ Ingresos Totales 199,431.8 214,411.5 2.8 7.5 18.4 18.4 Gastos Totales 221,132.4 239,296.9 3.6 8.2 20.4 20.6 Balance Global -21,700.6 -24,885.4 10.8 14.7 -2.0 -2.1 Interesesb/ 33,125.8 34,913.4 18.5 5.4 3.1 3.0 Balance Primario 11,425.2 10,028.0 36.4 -12.2 1.1 0.9 Fuente: DPMF-SEFIN a/Proyección b/ Incluye Comisiones de Deuda para efecto de calcular el Balance Primario Cuadro No.28 Balance Global: Administración Central Descripción Millones de Lempiras Variación % % del PIB Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/Proyección Gráfico No.11 Deficit Administración Central 14,772.0 12,261.9 15,205.8 40,942.5 33,956.7 10,033.6 30,426.1 16,398.4 19,577.7 21,700.6 24,885.4 2.7% 2.1% 2.5% 7.1% 5.0% 1.3% 3.6% 1.8% 1.9% 2.0% 2.1% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 0.0 5,000.0 10,000.0 15,000.0 20,000.0 25,000.0 30,000.0 35,000.0 40,000.0 45,000.0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025a/ 2026b/ 2027b/ % del PIB Millones de Lempiras Balance Global : AC (Déficit) Deficit AC %PIB

    a. Ingresos Para 2027, se estima que los ingresos totales de la AC asciendan a L214,411.5 millones (18.4% del PIB), siendo los ingresos corrientes los que tienen mayor ponderación dentro del total de ingresos (97.2%). Las donaciones para 2027, se estiman en L3,579.9 millones (0.3% del PIB), representando una participación de 1.7% del total de los ingresos totales. En cuanto a su composición se dividen en: Alivio de Deuda en L1,356.8 millones, (0.1% del PIB) y L2,223.1 millones (0.2% del PIB) corresponden a otras donaciones. a.1. Ingresos Tributarios Para 2027, los ingresos tributarios de la AC se estiman en L199,733.8 millones, lo que representa un incremento de L14,252.2 millones, representando una variación interanual de 7.7% con respecto a lo estimado para 2026. En lo concerniente a la presión tributaria se prevé 17.2% del PIB para 2027, en línea con crecimiento estimado de la actividad económica. Aunado con lo anterior, el dinamismo de la recaudación total para 2027 obedece al comportamiento esperado del impuesto sobre la renta que crece 8.7% (L4,832.8 millones), representando un 5.2% del PIB, seguido por el impuesto sobre ventas que crece 7.2%, reflejando un incremento de L5,735.9 millones (7.4% del PIB); por su parte, el impuesto a los combustibles muestra un incremento de 7.6% en relación con lo estimado en 2026, el impuesto a las importaciones aumenta en 8.3%, en línea con un mayor dinamismo del comercio exterior. En conjunto, estos resultados reflejan una estructura tributaria en la que el impulso de la recaudación en 2027 proviene principalmente de la imposición directa sobre impuesto a la renta y en menor medida, de los impuestos al consumo y al comercio exterior. Del total de los ingresos tributarios, el ISR y el ISV representan 73.3%, Aporte Vial 7.5%, Impuesto a las Importaciones 5.1% y Tasa de Seguridad 3.1%, mientras que el restante 11.0% corresponde a otros impuestos. a/ Preliminar b/ Proyección Millones de Dólares Gráfico No.12 Administracion Central: Deuda Pública 2024-2028 8,069.9 8,672.3 9,012.1 9,198.4 9,334.4 9,304.2 9,297.1 10,464.1 10,823.9 11,555.0 17,374.1 17,969.4 19,476.1 20,022.3 20,889.5 48.1% 46.1% 48.3% 47.2% 46.4% -8.0% 2.0% 12.0% 22.0% 32.0% 42.0% 52.0% 62.0% - 5,000.0 10,000.0 15,000.0 20,000.0 25,000.0 2024 2025a/ 2026b/ 2027b/ 2028b/ Millones de US$ Interna externa Total % PIB Porcentaje del PIB del Impuesto Sobre la Renta que crece

    a.2. Ingresos No Tributarios Se prevé para 2027,que los ingresos no tributarios sean de L8,588.1 millones (0.7% del PIB), en cuanto a su estructura los que presentan una mayor contribución son las tasas y tarifas que se estiman en L2,667.5 millones (0.2% del PIB) representado 31.1% del total de ingresos no tributarios, los otros ingresos no tributarios con L2,341.0 millones (0.2% del PIB) representando el 27.3% del total de ingresos no tributarios, los derechos por identificación y registro se proyecta aportarán L1,511.5 millones (0.1% del PIB) representando el 17.6% del total de la recaudación de ingresos no tributarios. En lo que respecta a la venta de bienes y servicios se estima que alcancen L1,098.7 millones (0.1% del PIB), representando 12.8% del total de ingresos no tributarios, canon y concesiones con L964.4 millones (0.1% del PIB), que representa 11.3% del total de ingresos no tributarios. b. Gastos Los gastos totales para 2027, se espera sea de L239,296.9 millones, equivalentes a 20.6% del PIB. En cuanto, a los gastos corrientes se estima se ubiquen en L200,578.2 millones (17.2% del PIB), el cual está estructurado de la siguiente manera: gastos de consumo en L117,167.2 millones, pago de intereses de deuda en L33,804.3 millones, pago de comisiones de deuda en L1,109.1 millones y transferencias corrientes en L48,497.6 millones. Por otra parte, el gasto de capital se espera se situé en L38,718.7 millones (3.3% del PIB), el cual se compone de la siguiente manera: inversión directa con un monto de L20,912.7 millones y transferencias de capital con L17,805.9 millones. la evolución del gasto de capital indica una reactivación de la inversión pública y un mayor esfuerzo en la ejecución de proyectos y programas de infraestructura, lo que podría tener efectos positivos sobre el crecimiento económico y la capacidad productiva. Cabe mencionar, que los gastos antes mencionados contemplan los programas de inversión productiva en línea con la visión del Gobierno, el cual priorizará el gasto en las siguientes áreas: 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ Tributarios 185,481.6 199,733.8 10,312.5 14,252.2 5.9 7.7 17.1 17.2 Renta 55,819.4 60,652.2 2,779.9 4,832.8 5.2 8.7 5.1 5.2 Ventas 79,943.7 85,679.7 4,998.4 5,735.9 6.7 7.2 7.4 7.4 Aporte Social y Vial 13,954.1 15,020.5 522.6 1,066.4 3.9 7.6 1.3 1.3 Importaciones 9,460.0 10,241.2 543.7 781.2 6.1 8.3 0.9 0.9 Tasa de Seguridad 5,760.7 6,183.2 303.3 422.5 5.6 7.3 0.5 0.5 Otros 20,543.7 21,957.1 1,164.6 1,413.4 6.0 6.9 1.9 1.9 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proyección Nota: La suma de las partes como porcentaje del PIB no es necesariamente igual al total, debido a aproximaciones. Administración Central: Ingresos Tributarios Descripción Variación % % PIB Millones de Lempiras Variación Absoluta Cuadro No. 29 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ No Tributarios 7,974.3 8,588.1 -1,003.3 613.8 -11.2 7.7 0.7 0.7 Tasas y Tarifas 2,485.2 2,667.5 130.9 182.3 5.6 7.3 0.2 0.2 Derechos por Identificación y Registro 1,408.2 1,511.5 74.1 103.3 5.6 7.3 0.1 0.1 Cánon por Concesiones 903.2 969.4 47.6 66.2 5.6 7.3 0.1 0.1 Venta de Bienes y Servicios 1,023.7 1,098.7 -88.2 75.1 -7.9 7.3 0.1 0.1 Otros No Tributarios 2,154.0 2,341.0 -1,167.6 187.0 -35.2 8.7 0.2 0.2 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proyección Nota: La suma de las partes como porcentaje del PIB no es necesariamente igual al total, debido a aproximaciones. Descripción Variación Absoluta Millones de Lempiras Variación % % PIB Cuadro No. 30 Administración Central: Ingresos No Tributarios

    • Mejoramiento de la red vial primaria y secundaria para fortalecer la conectividad. • Impulso a la inversión pública y privada para alcanzar una expansión del PIB. • Fortalecimiento del sector agroindustrial y garantía de la seguridad alimentaria. • Ampliación del acceso a financiamiento para el sector agrícola e industrial. • Modernización y reactivación de la industria, incluyendo la maquila. • Promoción del empleo privado mediante incentivos fiscales y de inversión7. • Fortalecimiento del sistema de salud y reducción de la mora quirúrgica. • Alineación de la educación técnica y superior con la productividad y el mercado laboral. En cuanto a la composición del gasto total como porcentaje del PIB para 2027 es la siguiente: 10.1% de gastos de consumo (sueldos-salarios y bienes-servicios), 2.9% de pago de intereses de deuda, 0.1% de pago de comisiones de deuda, 4.2% de transferencias corrientes, 1.8% de inversión y 1.5% para transferencias de capital. 7 El Decreto 45-2026, publicado en La Gaceta en marzo de 2026, establece la nueva Ley de Empleo a Tiempo Parcial en Honduras. Esta normativa regula jornadas laborales de entre 18 y 32 horas semanales, garantizando beneficios proporcionales y reemplazando esquemas previos de empleo por hora para fomentar la formalización 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ 2026a/ 2027a/ Gasto Total Neto 221,132.4 239,296.9 3.6 8.2 20.4 20.6 Gastos Corrientes 188,029.5 200,578.2 5.6 6.7 17.3 17.2 Sueldos y Salarios 83,480.4 89,763.7 5.8 7.5 7.7 7.7 Bienes y Servicios 25,545.0 27,403.5 -3.5 7.3 2.4 2.4 Comisiones 1,230.1 1,109.1 7.7 -9.8 0.1 0.1 Intereses de la Deuda 31,895.7 33,804.3 19.0 6.0 2.9 2.9 Internos 20,709.0 21,998.9 22.1 6.2 1.9 1.9 Externos 11,186.6 11,805.4 13.6 5.5 1.0 1.0 Intereses ENEE 0.0 0.0 0.0 1.0 0.0 0.0 Transferencias 45,878.3 48,497.6 2.4 5.7 4.2 4.2 Gasto de Capital 33,102.9 38,718.7 -6.5 17.0 3.1 3.3 Inversión 17,074.6 20,912.7 0.9 22.5 1.6 1.8 Transferencias 16,028.4 17,805.9 -13.4 11.1 1.5 1.5 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proyección b/ No incluye amortización Cuadro No. 31 Descripción Millones de Lempiras Variación % % del PIB Administración Central: Gasto Total Neto b/ Fuente: SEFIN Gráfico No. 13 Gastos Totales % del PIB 7.7 2.4 2.9 0.1 4.2 1.8 1.5 7.7 2.4 2.9 0.1 4.2 1.6 1.5 - 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 Sueldos y Salarios Bienes y Servicios Intereses de la Deuda Comisiones Transferencias de Corrientes Inversión Transferencias de Capital 2026 2027

    8. Metas Fiscales 2027-2030 Las Metas Fiscales que integran el presente MMFMP se han elaborado en cumplimiento a lo establecido en los Artículos 3, 5 y 9 de la LRF (Decreto No.25-2016), su reforma (Decreto No.182-2020) y su Reglamento (Acuerdo 278-2016). Asimismo, para el cálculo del déficit del SPNF, se ha seguido lo que establece el Capítulo III de los Lineamientos Técnicos para la Medición de las Reglas Macrofiscales para el SPNF (Acuerdo Ejecutivo No.556-A- 2016), principalmente el Artículo 9 que señala: “El Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo que estipula la LRF está sustentado sobre la base de techos anuales de los balances financieros como porcentaje del PIB para cada una de las categorías institucionales que conforman el balance del SPNF”. Las previsiones fiscales en el corto y mediano plazo están ancladas al debido cumplimiento de la LRF y sus cláusulas de excepción para el periodo 2027-2030. Asimismo, en las previsiones fiscales se estima converger al 1.0% en la senda del déficit fiscal como parte de las medidas de política fiscal a través de un proceso de consolidación fiscal. En línea a lo anterior, es importante realizar revisiones en los impuestos/exoneraciones, así como también mejoras administrativas que eviten la evasión fiscal ya que podría limitar la generación de ingresos adicionales necesarios para fortalecer la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo, especialmente ante mayores demandas de gasto o presiones derivadas del servicio de la deuda. En lo concerniente a los gastos públicos, se continuará con la política de fortalecimiento de las finanzas públicas y uso responsable de los recursos; se reforzará la supervisión del gasto en programas y proyectos de inversión pública, dentro de una estrategia de crecimiento económico sostenible basada en la expansión de la inversión pública y privada. La política busca mejorar la infraestructura vial para reducir costos logísticos y aumentar la competitividad, impulsar el sector agroindustrial para elevar la productividad y asegurar la seguridad alimentaria, modernizar la base productiva e industria maquiladora para fortalecer exportaciones y empleo formal mediante incentivos fiscales, y desarrollar el capital humano y social a través de mejoras en salud y educación alineadas con la demanda laboral, con el objetivo de incrementar la productividad y la resiliencia económica. Lo anterior, tiene como objetivo cumplir con la senda de convergencia a lo establecido en las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal de la LRF, respetando los espacios fiscales de gasto social por lo cual se continuará priorizando en cumplir con un piso de inversión social y contar con recursos para gastos de inversión. Déficit Fiscal del SPNF por niveles de Gobierno: Las metas están fundamentadas en el cumplimiento de la LRF, así como en el retorno gradual al proceso de consolidación fiscal. Encaminado a la convergencia hacia el cumplimiento del techo de déficit del SPNF de 1.0% del PIB para el período 2027–2030. Este enfoque reafirma el compromiso de la política fiscal con la sostenibilidad de las finanzas públicas y el fortalecimiento de la credibilidad Macro Fiscal en el Mediano Plazo. De igual forma se avanzará en la elaboración de un Marco de Gasto de Mediano Plazo (MGMP), también se avanzará en realizar un Presupuesto de Gestión por resultados, todo lo anterior será importante para lograr eficiencia en el Gasto. También se trabajará en el fortalecimiento institucional, eficiencia en la recaudación tributaria y mejorar el balance operativo de la ENEE, lo anterior para lograr el cumplimiento de lo establecido en la LRF.

    Variación del Gasto Corriente Nominal Primario de la AC: Según el Artículo 3, numeral 1, inciso b) de la LRF, el incremento anual del gasto corriente nominal primario de la AC no puede ser mayor al promedio anual de los últimos diez (10) años del crecimiento real del PIB más la inflación promedio para el siguiente año. Para la determinación del cumplimiento de esta regla se debe utilizar la proyección de inflación contenida en el MMFMP. Atrasos de Pagos La LRF establece que los atrasos de pago generados durante el ejercicio fiscal, correspondientes a obligaciones devengadas y financiadas con fondos nacionales por la Administración Central, no deberán exceder, al cierre de cada ejercicio fiscal, el límite de cero punto cinco por ciento (0.5%) del Producto Interno Bruto (PIB) en términos nominales. 2025 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ Administración Central -1.9 -2.0 -2.1 -2.1 -2.2 -2.2 Resto de Instituciones Descentralizadas 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 Instituto Hondureño de Seguridad Social 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 Institutos de Jubilación y Pensión Públicos 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 Gobierno Central -0.1 -0.1 -0.3 -0.3 -0.3 -0.4 Gobiernos Locales -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 Gobierno General -0.1 -0.2 -0.4 -0.4 -0.4 -0.4 Empresas Públicas No Financieras -0.5 -0.8 -0.6 -0.6 -0.6 -0.6 Sector Público No Financiero -0.7 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proyección CONCEPTO % del PIB Balance del Sector Público No Financiero por Niveles Cuadro No. 32 Años Proyección del Crecimiento del Gasto Corriente Primario 2025a/ 14.4% 2026 3.2% 2027 6.9% 2028 6.9% 2029 7.4% 2030 6.3% a/ Preliminar Cuadro No. 33 Administración Central: Variación Máxima Anual del Gasto Corriente Nominal 2025-2030 b/ Se refiere al gasto corriente nominal primario como lo establece el reglamento de la LRF.

    9. Marco Macroeconómico 2026-2029 9.1 Sector Real Para 2027-2030 se proyecta que el crecimiento económico promedio se ubique entre 3.0% a 4.0%, explicado principalmente por el consumo privado, la inversión privada y las exportaciones. Mientras que, por el enfoque de producción, se explicará por la intermediación financiera, industria manufacturera, Comercio, sector agropecuario y comunicaciones. 9.2 Precios Para 2027-2030, los pronósticos indican que la inflación total se situaría dentro del rango de tolerancia a mediano plazo (4.0% ± 1.0 pp) establecido en el Programa Monetario 2026-2027, asociado una relativa estabilización de las presiones inflacionarias. 9.3 Sector Externo • En 2027-2030 se espera una tendencia al alza en las exportaciones de bienes y servicios, con un crecimiento promedio de 2.6%. Las expectativas para las importaciones de bienes y servicios FOB serían de un incremento promedio anual de 2.5% en el período analizado, hecho influenciado en su mayoría por las expectativas de mayores importaciones de bienes de capital, alimentos y bebidas, suministros industriales, equipo de transporte, bienes de consumo, y materias textiles, asociados a la recuperación del crecimiento económico. • Para el período 2027-2030, el flujo de remesas familiares corrientes se espera que alcance una variación promedio de 2.0%. • De 2027-2030, las exportaciones de bienes proyectan un crecimiento promedio de 2.3%, explicado básicamente por la normalización de precios internacionales, mayores volúmenes exportados de mercancías generales y recuperación de los envíos de textiles y arneses por parte de la industria maquiladora. • En tanto, las importaciones de bienes FOB aumentarían un promedio de 2.7%, derivado de una mayor demanda de alimentos y bebidas; equipos de transportes, bienes de capital y consumo, entre otros. 9.4 Sector Monetario • Entre 2027 y 2030, se prevé que los depósitos totales continúen mostrando un buen dinamismo, los cuales registrarían un crecimiento promedio de 11.1%. • En tanto, el crédito al sector privado continuaría normalizándose, previendo un crecimiento promedio de 10.6% en este período. • Por su parte, para la emisión monetaria, se estima un crecimiento promedio de 8.1%, comportamiento congruente con la evolución esperada de la actividad económica y de la inflación.

    10. Estrategia Fiscal 2025-2029 10.1 Sector Público No financiero (SPNF) 2025a/ 2026b/ 2027b/ 2028b/ 2029b/ 2030b/ PIB Real var % 3.8 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 Inflación interanual 4.98 4.0 ± 1.0 4.0 ± 1.0 4.0 ± 1.0 4.0 ± 1.0 4.0 ± 1.0 Exportaciones Bienes y Servicios (var %) 9.9 1.4 2.0 3.0 3.5 3.6 Importaciones Bienes y Servicios (var %) 5.1 7.8 2.8 3.1 3.7 3.4 Remesas en US$ millones 11,904.4 12,318.8 12,565.2 12,816.5 13,072.8 13,334.3 Saldo de la cuenta corriente como % del PIB 2.4 -1.7 -1.3 -1.2 -1.5 -1.6 Inversión Extranjera Directa US$ millones 809.5 789.6 901.9 882.5 883.1 885.6 Déficit Fiscal de la Administración Central -1.9 -2.0 -2.1 -2.1 -2.2 -2.2 Balance Primario de la Administración Central 0.8 1.1 0.9 0.9 0.9 0.9 ingresos Corrientes 17.9 17.8 17.9 18.1 18.1 18.1 Ingresos Tributarios 17.0 17.1 17.2 17.3 17.3 17.3 Gasto Corriente 17.3 17.3 17.2 17.1 17.0 16.9 Sueldos y Salarios 7.7 7.7 7.7 7.7 7.7 7.7 Gastos de Capital 3.4 3.1 3.3 3.7 3.8 3.9 Inversión 1.6 1.6 1.8 2.3 2.3 2.5 Balance Primario del Sector Público No Financiero -1.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 Ingresos Corrientes 28.4 28.4 28.2 28.3 28.3 28.2 Gasto Corriente 26.4 25.8 25.3 25.1 25.0 24.9 Sueldos y Salarios 11.0 10.7 10.7 10.6 10.5 10.5 Gastos de Capital 5.5 4.0 4.2 4.5 4.5 4.6 Inversión 4.8 3.6 3.8 4.2 4.2 4.3 Déficit Fiscal del Sector Público No Financiero -2.5 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 a/ Preliminar b/ Proy ección Descripción Proyección de Indicadores Macroeconómicos (2026-2030) Cuadro No. 34 MMFMP 2027-2030 Sector Real Precios Sector Externo Sector Fiscal (% del PIB) Administracion Central Sector Público No Financiero 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ Ingresos Totales 312,529.4 332,259.1 360,846.6 388,986.1 418,011.5 28.8 28.5 28.6 28.6 28.5 Ingresos tributarios 191,994.8 206,357.6 225,067.0 242,956.9 261,513.3 17.7 17.7 17.9 17.8 17.8 Contribuciones a la previsión social 36,476.3 39,174.2 42,411.2 45,933.4 49,863.0 3.4 3.4 3.4 3.4 3.4 Venta de bienes y servicios 45,135.1 46,422.0 49,538.7 52,383.6 55,199.9 4.2 4.0 3.9 3.8 3.8 Otros ingresos 38,923.3 40,305.3 43,829.7 47,712.2 51,435.4 3.6 3.5 3.5 3.5 3.5 Gastos Totales b/ 323,411.6 343,809.7 373,191.7 402,087.9 432,801.7 29.8 29.5 29.6 29.5 29.5 Gastos Corrientes 280,424.4 295,002.4 316,370.5 340,544.4 365,117.4 25.8 25.3 25.1 25.0 24.9 Sueldos y salarios 116,028.6 124,044.6 133,888.0 142,904.9 154,046.5 10.7 10.7 10.6 10.5 10.5 Compra de bienes y servicios 90,815.1 93,219.9 98,081.1 105,060.9 109,462.2 8.4 8.0 7.8 7.7 7.5 Pago de jubilaciones y pensiones y Transferencias al Sector Privado 39,963.1 41,931.8 45,568.8 49,768.7 54,036.0 3.7 3.6 3.6 3.7 3.7 Otros gastos corrientes 33,617.6 35,806.2 38,832.6 42,810.0 47,572.7 3.1 3.1 3.1 3.1 3.2 d/c Intereses pagados 30,853.4 32,928.5 35,822.7 39,660.4 44,274.2 2.8 2.8 2.8 2.9 3.0 Gastos de Capital 42,987.1 48,807.3 56,821.1 61,543.4 67,684.3 4.0 4.2 4.5 4.5 4.6 d/c Inversión 39,117.6 44,747.5 52,744.2 57,311.0 63,289.0 3.6 3.8 4.2 4.2 4.3 Balance Primario del SPNF 3,136.7 3,958.8 3,860.4 4,582.7 4,869.1 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 BALANCE GLOBAL DEL SPNF -10,882.1 -11,550.5 -12,345.1 -13,101.8 -14,790.2 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proyección Cuadro No. 35 CONCEPTO b/ No incluye la Concesión Neta de Préstamos, que ahora se registra "bajo la línea" en el financiamiento Millones de Lempiras % del PIB Balance del Sector Público No Financiero

    10.2 Estrategia Fiscal de la Administración Central Estrategia Fiscal de la Administración Central: La estrategia se ha diseñado considerando las metas establecidas en el SPNF, para el periodo 2027-2030 la estrategia fiscal de la AC estará en línea con el cumplimiento de la LRF y sus cláusulas de excepción, por lo tanto, el Gobierno de la República cumplirá las metas fiscales de balance global, de las metas indicativas de la AC, las cuales deben estar en línea con el objetivo de converger de forma gradual a la senda de cumplimiento de la LRF. Asimismo, retornar al proceso de consolidación fiscal, lo que indica que se deberán tomar medidas de política fiscal ancladas a la LRF. Cabe señalar, que se le dará un mayor seguimiento a la ejecución del gasto destinado para programas y proyectos de Inversión Pública. Por otra parte, el Gobierno tiene un compromiso y una estrategia planteada que articula un enfoque integral de crecimiento económico sostenible, sustentado en la expansión de la inversión pública y privada como principal motor para alcanzar una expansión de crecimiento del PIB. En este marco, el fortalecimiento de la infraestructura vial mediante la rehabilitación y pavimentación de la red primaria y secundaria busca reducir costos logísticos y mejorar la competitividad sistémica. Paralelamente, se prioriza el desarrollo del sector agroindustrial, orientado a elevar la productividad, asegurar la seguridad alimentaria y dinamizar las economías rurales, complementado con un mayor acceso al financiamiento tanto para el sector agrícola como industrial. Asimismo, la modernización y reactivación de la base productiva, incluyendo la industria maquiladora, apunta a fortalecer las exportaciones y la generación de empleo formal, apoyada por incentivos fiscales y políticas de atracción de inversión. Este enfoque se complementa con inversiones en capital humano y social, mediante el fortalecimiento del sistema de salud particularmente en la reducción de la mora quirúrgica y la alineación de la educación técnica y superior con las demandas del mercado laboral, lo que en conjunto favorece incrementos sostenidos en la productividad y la resiliencia económica. Fuente: DPMF-SEFIN a/ Proy ección Gráfico No.14 Balance del SPNF como % del PIB -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 -1.0 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/

    El balance primario de la AC para el período 2026–2030 muestra un superávit sostenido, que pasa de 1.1% del PIB en 2026 a 0.9% en los años siguientes, manteniéndose estable. Esta trayectoria refleja una posición fiscal prudente y consistente con un esquema de disciplina y consolidación fiscal, es importante mencionar que no se consideran medidas tributarias en las proyecciones de ingresos, en la parte de los gastos a pesar de su rigidez se han buscado los espacios fiscales que permitan incluir proyectos prioritarios de la visión del Gobierno. a/ Preliminar Fuente: DPMF-SEFIN Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección Balance Primario: Administración Central (Millones de Lempiras/ %del PIB) Gráfico No.15 -626.9 100.4 4,911.4 3,469.4 -20,830.5 -12,487.9 13,100.2 -3,504.6 10,370.9 8,377.2 11,425.2 10,028.0 10,901.1 11,970.3 13,023.3 -0.1 0.0 0.9 0.6 -3.6 -1.8 1.7 -0.4 1.1 0.8 1.1 0.9 0.9 0.9 0.9 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 -25,000.0 -20,000.0 -15,000.0 -10,000.0 -5,000.0 0.0 5,000.0 10,000.0 15,000.0 % PIB Millones de Lempiras Balance Primario % del PIB

    Ingresos y Donaciones 193,969.9 199,431.8 214,411.5 234,884.6 253,660.2 272,893.6 Ingresos Corrientes 184,146.6 193,455.9 208,321.9 228,542.4 246,925.0 266,104.1 Ingresos Tributarios 175,169.1 185,481.6 199,733.8 218,278.3 235,896.7 254,270.6 d/c Tasa de Seguridad 5,457.4 5,760.7 6,183.2 6,691.2 7,329.8 8,055.7 Ingresos No Tributarios 8,977.6 7,974.3 8,588.1 10,264.1 11,028.3 11,833.5 d/c Ingresos por Intereses ENEE 0.0 0.0 0.0 973.5 992.9 1,012.8 Ingresos por APP 1,502.8 2,293.2 2,509.7 2,751.1 3,101.0 3,101.0 Ingresos de Capital 5,514.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Donaciones 2,805.7 3,682.7 3,579.9 3,591.2 3,634.3 3,688.5 Gastos Totales 213,547.6 221,132.4 239,296.9 261,887.2 283,022.3 305,733.3 Gasto Corriente 178,125.1 188,029.5 200,578.2 215,053.5 231,605.5 248,217.9 Gasto de Consumo 105,379.7 109,025.4 117,167.2 125,749.7 136,300.9 145,649.9 Sueldos y Salarios 78,903.2 83,480.4 89,763.7 97,465.1 104,470.6 113,002.1 Bienes y Servicios 26,476.5 25,545.0 27,403.5 28,284.6 31,830.3 32,647.8 Comisiones 1,142.7 1,230.1 1,109.1 1,382.4 1,462.8 1,589.4 Intereses Deuda 26,812.3 31,895.7 33,804.3 36,521.3 39,869.6 44,273.6 Internos 16,960.7 20,709.0 21,998.9 23,852.8 26,011.0 29,173.0 Externos 9,851.5 11,186.6 11,805.4 12,668.5 13,858.7 15,100.6 Intereses ENEE 0.0 0.0 0.0 973.5 992.9 1,012.8 Transferencias Corrientes 44,790.4 45,878.3 48,497.6 51,400.1 53,972.2 56,704.9 Gasto Corriente Primario 150,170.2 154,903.7 165,664.8 177,149.8 190,273.1 202,354.9 Ahorro en Cuenta Corriente 6,021.5 5,426.4 7,743.7 13,488.9 15,319.5 17,886.3 Gasto de Capital 35,422.5 33,102.9 38,718.7 46,833.7 51,416.8 57,515.5 Inversión 16,915.7 17,074.6 20,912.7 28,391.6 31,286.8 36,507.0 Transferencias de Capital 18,506.9 16,028.4 17,805.9 18,442.1 20,130.0 21,008.4 Balance Global -19,577.7 -21,700.6 -24,885.4 -27,002.6 -29,362.1 -32,839.7 Producto Interno Bruto (PIB) 1,027,762.5 1,084,884.1 1,164,452.2 1,260,125.9 1,361,563.4 1,468,537.7 Balance Global en Terminos del PIB -1.9% -2.0% -2.1% -2.1% -2.2% -2.2% Balance Primario 8,377.2 11,425.2 10,028.0 10,901.1 11,970.3 13,023.3 Balance Primario % Del PIB 0.8% 1.1% 0.9% 0.9% 0.9% 0.9% Fuente: SEFIN a/ Preliminar b/Proy ección 2025 a/ 2027 b/ 2030 b/ Cuadro No.36 Cuenta Financiera: Administración Central 2025-2030 Millones de Lempiras 2026 b/ 2029 b/ Descripción 2028b/

    Ingresos y Donaciones 18.9 18.4 18.4 18.6 18.6 18.6 Ingresos Corrientes 17.9 17.8 17.9 18.1 18.1 18.1 Ingresos Tributarios 17.0 17.1 17.2 17.3 17.3 17.3 d/c Tasa de Seguridad 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 Ingresos No Tributarios 0.9 0.7 0.7 0.8 0.8 0.8 Ingresos de Capital ENEE 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1 Ingresos por APP 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 Ingresos de Capital 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Donaciones 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 Gastos Totales 20.8 20.4 20.6 20.8 20.8 20.8 Gasto Corriente 17.3 17.3 17.2 17.1 17.0 16.9 Gasto de Consumo 10.3 10.0 10.1 10.0 10.0 9.9 Sueldos y Salarios 7.7 7.7 7.7 7.7 7.7 7.7 Bienes y Servicios 2.6 2.4 2.4 2.2 2.3 2.2 Comisiones 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 Intereses Deuda 2.6 2.9 2.9 2.9 2.9 3.0 Internos 1.7 1.9 1.9 1.9 1.9 2.0 Externos 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 Intereses ENEE 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1 Transferencias Corrientes 4.4 4.2 4.2 4.1 4.0 3.9 Gasto Corriente Primario 14.6 14.3 14.2 14.1 14.0 13.8 Ahorro en Cuenta Corriente 0.6 0.5 0.7 1.1 1.1 1.2 Gasto de Capital 3.4 3.1 3.3 3.7 3.8 3.9 Inversión 1.6 1.6 1.8 2.3 2.3 2.5 Transferencias de Capital 1.8 1.5 1.5 1.5 1.5 1.4 Balance Global -1.9 -2.0 -2.1 -2.1 -2.2 -2.2 Balance Primario 0.8 1.1 0.9 0.9 0.9 0.9 Fuente: SEFIN a/ Preliminar b/ Proy ección 2029 b/ 2027 b/ 2030 b/ Cuadro No.37 Cuenta Financiera: Administración Central 2025-2030 % del PIB 2025 a/ 2026 b/ Descripción 2028b/

    Proyección de Ingresos de Mediano Plazo Para cumplir con los lineamientos que establece la LRF y las necesidades de recursos para afrontar con mayor profundidad la provisión de bienes y servicios, preservando la disciplina fiscal, es de vital importancia mantener en el mediano plazo los niveles alcanzados en materia de recaudación tributaria en los últimos años. Cabe destacar, que las proyecciones de ingresos no consideran ajustes adicionales a las tasas e impuestos. Se espera que los esfuerzos realizados en materia tributaria permitan mantener una presión tributaria en promedio alrededor de 17.3% del PIB para el período 2027-2030. Para el período 2026–2030, la presión tributaria presenta una trayectoria de recuperación gradual y posterior estabilización, tras la reducción observada en 2025 (17.0%). En 2026 se sitúa en 17.1% del PIB, mostrando un leve incremento respecto al año anterior, y continúa incrementándose de manera sostenida hasta alcanzar alrededor de 17.3% en el periodo 2027 – 2030 manteniéndose dentro de un rango estable. Aunado a lo anterior, esta dinámica refleja un proceso de consolidación de los ingresos tributarios, asociado a mejoras en la administración tributaria y un mayor dinamismo económico. No obstante, el crecimiento es moderado y converge hacia un nivel relativamente estable, lo que indica la ausencia de reformas estructurales de alto impacto en la recaudación. Con la presión tributaria promedio de 17.3% del PIB para el período 2027-2030, se espera que los ingresos tributarios continúen siendo la principal fuente de recursos de la AC. Asimismo, los ingresos no tributarios se mantendrán alrededor de 0.8% del PIB. Por su parte, las donaciones externas incluyendo las correspondientes a Alivio de Deuda, se espera que se mantengan en los niveles actuales, con un promedio de 0.3% del PIB para el período 2027-2030. A continuación, se muestra la proyección de los principales ingresos como porcentaje del PIB para el período 2027-2030: Fuente: DPMF a/ Preliminar b/ Proyección Gráfico No. 16 Presión Tributaria 2020-2030 15.1 17.5 17.9 17.6 17.6 17.0 17.1 17.2 17.3 17.3 17.3 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 2020 2021 2022 2023 2024 2025a/ 2026b/ 2027b/ 2028b/ 2029b/ 2030b/ % PIB

    En cuanto al ISR, se pronostica que las recaudaciones a lo largo del período 2027-2030 tendrán un promedio de 5.3% del PIB y para el ISV un promedio de 7.5% del PIB. Para los impuestos sobre importaciones y el aporte social vial, se estima que alcancen como proporción del PIB en promedio de 0.9% y 1.3% respectivamente. Es importante realizar revisiones en los impuestos/exoneraciones, así como también mejoras administrativas que eviten la evasión fiscal ya que podría limitar la generación de ingresos adicionales necesarios para fortalecer la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo, especialmente ante mayores demandas de gasto o presiones derivadas del servicio de la deuda. Proyección de Gastos de Mediano Plazo La meta de gasto programado para el período 2027–2030 reafirma el firme compromiso del Gobierno de mantener una gestión fiscal responsable y ordenada, orientada al cumplimiento de las metas fiscales establecidas. Esto incluye no solo la meta de balance global, sino también el control del gasto corriente nominal primario de la AC, así como el respeto a las demás metas indicativas definidas en el marco normativo. Todas estas metas están alineadas y son coherentes con el objetivo general de avanzar de manera gradual y sostenida hacia la senda de cumplimiento de la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), garantizando así la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo. En línea con lo anterior, es importante mencionar que dichos gastos están en línea con la visión de Gobierno, basado en la expansión de la inversión pública y privada, el fortalecimiento de la infraestructura vial y el desarrollo del sector agroindustrial para mejorar la productividad y la seguridad alimentaria. Asimismo, se promueve la modernización y reactivación industrial, junto con mayores facilidades de financiamiento y estímulos al empleo formal. Este enfoque se complementa con inversiones en salud y en educación técnica y superior, orientadas a mejorar el capital humano y alinearlo con las necesidades del mercado laboral, favoreciendo así una mayor productividad y sostenibilidad económica. Es importante mencionar, que en el período comprendido de 2027-2030 se prevé que la meta del gasto total de la AC muestre un comportamiento estable respecto al PIB, pasando de 20.6% en 2027 a 20.8% en 2030. Fuente: DPMF Principales Impuestos 2027-2030 Grafico No. 17 5.2 5.3 5.3 5.3 7.4 7.5 7.5 7.5 1.3 1.3 1.3 1.3 0.9 0.9 0.9 0.9 0.5 0.5 0.5 0.5 1.9 1.9 1.9 1.9 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ % PIB Impuesto Sobre Rentas Impuestos Sobre Ventas Aporte Social y Vial Importaciones Tasa de Seguridad Otros

    Según lo estimado, el gasto total neto de la AC se mantendrá en promedio en 20.8% del PIB para el período 2027- 2030. De acuerdo con su composición en promedio, los gastos de consumo serian de 48.2%, pago de intereses de la deuda en 14.2%, comisiones de la Deuda en 0.5%, transferencias corrientes en 19.3% y 17.8% en gasto de capital. Por otra parte, el gasto de capital es determinante para alcanzar los niveles de crecimiento económico previstos en el MMFMP a través de la inversión tanto directa como indirecta, en referencia a lo anterior, las proyecciones se mantienen en promedio en 3.7% del PIB para el período de 2027-2030. En lo concerniente a los programas y proyectos de inversión pública, estos se financiarán con recursos nacionales, donaciones y recursos externos. En cuanto, a los recursos externos se definen los siguientes techos de desembolsos de préstamos externos: Con base en todo lo anterior, se definen los siguientes montos en millones de dólares del saldo de la deuda pública total de la AC, así como su relación con respecto al PIB para el periodo 2026-2030, los cuales son coherentes con los déficits establecidos en la AC, que son metas indicativas para contribuir al cumplimiento de la LRF: Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar b/ Proyección Gráfico No.18 Gasto Total de la AC 2023-2030 23.1 21.4 20.8 20.4 20.6 20.8 20.8 20.8 18.0 19.0 20.0 21.0 22.0 23.0 24.0 2023 2024 2025a/ 2026b/ 2027b/ 2028b/ 2029b/ 2030b/ % del PIB Relación Gastos Totales Netos/PIB Descripción 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ Programas y Proyectos 300.0 500.0 550.0 550.0 500.0 Fuente: DGCP-SEFIN a/Proyección b/ Corresponde a dembolsos externos por Programas y Proyectos Cuadro No. 38 Desembolsosb/ 2026-2030 (En millones de US$)

    10.3 Financiamiento 2027-2030 10.3.1 Sector Público No Financiero De acuerdo con las proyecciones fiscales del SPNF para el periodo 2027-2030, se prevé que el déficit fiscal se sitúe por debajo de los límites establecidos en la cláusula de excepción de la Ley de Responsabilidad Fiscal; esta cláusula, interpretada conforme al Decreto Legislativo No.62-2026, estipula que, una vez aprobada la nueva meta de déficit fiscal para el SPNF, en el contexto de la cláusula de excepción activada por el Decreto Legislativo No. 27-2021, se deberá proceder a una reducción continua del déficit fiscal en un mínimo de 0.5 puntos porcentuales anuales, hasta alcanzar un umbral del uno por ciento (1.0%). En tal sentido, se espera que las estimaciones de requerimiento de financiamiento del SPNF se sitúe en 2.9% del PIB en 2026, las necesidades de recursos financieros se reducirán en los años siguientes hasta llegar al 1.0% del PIB a partir de 2030. Para el año fiscal 2026, se estima que las necesidades de financiamiento asciendan a L10,882.1 millones, lo que representa el 1.0% del PIB, se prevé que la mayor parte de este financiamiento será cubierto a través de recursos externos. En 2027, se prevé que el financiamiento requerido alcance L11,550.5 millones, equivalente al 1.0% del PIB, se proyecta que este financiamiento se cubrirá principalmente mediante el incurrimiento neto de pasivos con no residentes en L8,928.6 millones que representa el 0.7% del PIB (desembolsos por L28,492.9 millones y amortizaciones de L19,564.3 millones), por su parte, se espera acumulación neta de activos con residentes por L9,363.5 millones (0.7% del PIB). Para 2028 los pronósticos de financiamiento se ubican en L12,345.1 millones (1.0% del PIB) integrado básicamente por desembolsos externos por L30,446.7 millones (2.4% del PIB) y amortizaciones a no residentes de L10,804.3 millones (0.9% del PIB); asimismo, de sectores residentes se esperan colocación de Bonos GDH de L26,679.1 millones (2.1% del PIB) y vencimientos internos de L23,085.1 millones (1.8% del PIB). Finalmente, para 2029 y 2030 las necesidades de recursos representaran el 1.0% del PIB, en cada año, la mayor proporción de este financiamiento será satisfecha con recursos externos. a/ Preliminar b/ Proyección Millones de Dólares Gráfico No.19 Administracion Central: Deuda Pública 2025-2030 4,829.9 6,102.9 7,388.5 8,147.4 8,157.0 8,069.9 7,319.1 8,206.3 8,290.7 8,670.2 8,510.8 9,304.2 12,149.0 14,309.2 15,679.2 16,817.6 16,667.8 17,374.1 49.1% 60.1% 56.5% 53.8% 48.6% 48.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% - 2,000.0 4,000.0 6,000.0 8,000.0 10,000.0 12,000.0 14,000.0 16,000.0 18,000.0 20,000.0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Millones de US$ Interna externa Total % PIB Porcentaje del PIB 8,672.3 9,012.1 9,198.4 9,334.4 9,630.3 10,000.1 9,297.1 10,464.1 10,823.9 11,555.0 12,214.2 12,805.9 17,969.4 19,476.1 20,022.3 20,889.5 21,844.5 22,806.0 46.1% 48.3% 47.2% 46.4% 45.8% 45.2% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 2,000.0 9,000.0 16,000.0 23,000.0 30,000.0 2025a/ 2026b/ 2027b/ 2028b/ 2029b/ 2030b/ Millones de US$ Interna externa Total % PIB Porcentaje del PIB

    • a)

      Empresas Públicas No Financieras Según las proyecciones del déficit para las Empresas Públicas No Financieras en el período 2026-2030, se estima que las necesidades de financiamiento se situarán en promedio en 0.7% del PIB, menor al 0.8% del PIB observado en 2025. Para este lapso, se prevé que el déficit será financiado fundamentalmente con recursos internos, mediante la emisión de títulos valores, contratación de préstamos, líneas de crédito u otros mecanismos financieros emitidos en el mercado doméstico particularmente por la ENEE. Para 2027, se proyecta que los requerimientos de recursos financieros ascenderán a L7,498.6 millones (0.6% del PIB) y para el cierre de 2030 se ubicarán en L8,351.2 millones (0.6% del PIB). 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global 6,743.1 10,882.1 11,550.5 12,345.1 13,101.8 14,790.2 Financiamiento Global 0.7 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 Financiamiento Externo Neto 0.4 1.7 0.7 1.5 1.4 1.1 Desembolsos 1.5 3.8 2.4 2.4 2.1 3.0 Amortización -1.6 -2.0 -1.7 -0.9 -0.7 -1.9 Financiamiento Excepcional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bono cupón cero 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Otras Inversiones -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto 0.3 -0.7 0.3 -0.5 -0.4 -0.1 Emisión 4.2 4.1 3.0 2.1 2.3 2.7 Amortización -2.7 -2.1 -2.0 -1.8 -1.8 -2.1 Financiamiento APP -0.7 -0.5 -0.5 -0.5 -0.5 -0.4 Otros Financiamientos -0.5 -2.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.3 Fuente: BCH Descripción Cuadro No. 39 SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO 2025-2030 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global 8,314.2 9,029.6 7,498.6 7,799.9 7,935.7 8,351.2 Financiamiento Global 0.8 0.8 0.6 0.7 0.6 0.6 Financiamiento Externo Neto -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 Desembolsos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Amortización -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto 0.9 0.9 0.7 0.7 0.6 0.6 Emisión 0.8 1.0 0.8 0.0 0.0 0.0 Amortización -0.7 -0.2 -0.2 0.0 -0.1 -0.2 Otros Financiamientos 0.8 0.1 0.1 0.7 0.7 0.8 Fuente : BCH Nota: Incluye ENEE, ENP, Hondutel y SANAA. Descripción EMPRESAS PÚBLICAS NO FINANCIERAS 2025-2030 Cuadro No. 40

      a.1. Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) Para 2027, la ENEE requerirá un financiamiento estimado en L8,331.6 millones, lo que equivale al 0.7% del PIB, este desbalance operativo será cubierto principalmente a través del incurrimiento neto de pasivos con acreedores internos en aproximadamente el 0.8% del PIB, por su parte, se espera que las amortizaciones de deuda externa se ubiquen en 0.1% del PIB. En 2028, se anticipan necesidades de financiamiento de L8,663.1 millones, lo que representa el 0.7% del PIB, igual que en el año anterior, se prevé que este monto sea cubierto a través de fuentes internas. Entre los supuestos considerados para estas proyecciones de financiamiento, la ENEE se apoyará en los sectores residentes a través de endeudamiento principalmente con la banca comercial o mediante la contratación de deuda con la AC. Estos recursos serán destinados a la amortización de bonos y préstamos que vencen anualmente, así como para proporcionar apoyo presupuestario lo cual es fundamental para el funcionamiento de la entidad.

    • b)

      Institutos de Previsión y Seguridad Social Para el período 2027-2030, se estima que los Institutos de Previsión y Seguridad Social (IPSS) registren un superávit fiscal en promedio del 1.8% del PIB, igual a lo esperado para 2026 (1.8% del PIB) y menor a lo observado al cierre de 2025 (2.2% del PIB), reflejando su capacidad de mantener una posición acreedora dentro del Sector Público. Como resultado de estos superávits, los IPSS continuarán destinando sus recursos a diversas estrategias de inversión, estas incluyen la adquisición de títulos valores gubernamentales que ofrecen una opción segura y rentable, además, se prevé inversiones en el sistema bancario comercial mediante la adquisición de certificados de depósito, bonos corporativos e instrumentos de depósitos de ahorro y cheques, asimismo, se contempla utilizar excedentes para continuar otorgando préstamos personales e hipotecarios al sector hogares (afiliados). 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global 5,657.6 9,833.4 8,331.6 8,663.1 8,605.8 8,848.0 Financiamiento Global 0.6 0.9 0.7 0.7 0.6 0.6 Financiamiento Externo Neto -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 Desembolsos 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Amortización -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto 0.7 1.0 0.8 0.7 0.6 0.6 Emisión 0.8 1.0 0.8 0.0 0.0 0.0 Amortización -0.7 -0.2 -0.2 0.0 -0.1 -0.2 Otros Financiamientos 0.6 0.2 0.2 0.7 0.7 0.8 Fuente: BCH Descripción ENEE 2025-2030 Cuadro No. 41

    • c)

      Gobiernos Locales Según los pronósticos de resultado fiscal de los Gobiernos Locales para el período fiscal 2027-2030 se prevé que la demanda de recursos financieros alcanzaría un ratio máximo déficit/PIB de 0.1% del PIB, recurriendo al endeudamiento con la banca comercial en el mercado doméstico que se destinará principalmente a la amortización de deudas contraídas en años anteriores, que incluyen préstamos que han sido utilizados para financiar proyectos y actividades operativas. 10.3.2 Administración Central Para el 2026, se estima que el financiamiento neto del resultado fiscal de la AC alcanzará un total de L21,700.6 millones, lo que representa el 2.0% del PIB. Este financiamiento se prevé que sea cubierto mayoritariamente con fuentes externas, que contribuirán con un 1.8% del PIB. En 2027, el monto proyectado de requerimiento de recursos será de L24,885.4 millones (2.1% del PIB), que será cubierto mayormente con recursos internos netos por L15,121.3 millones (incurrimiento neto de pasivos y uso de depósitos por vencimiento de Bono Soberano). Por su parte, con fuentes externas se cubrirá L9,764.1 millones (0.8% del PIB). Para el 2028, se proyecta necesidades de recursos para financiar el déficit fiscal de L27,002.6 millones (2.1% del PIB) cubiertos básicamente con fondos externos netos en 1.6% del PIB. En tanto para 2029 y 2030, se pronostica que las exigencias de recursos externos netos se ubiquen en 1.4% y 1.1% del PIB respectivamente. 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global -22,368.7 -19,887.2 -20,843.6 -22,476.4 -24,178.2 -26,381.2 Financiamiento Global -2.2 -1.8 -1.8 -1.8 -1.8 -1.8 Financiamiento Externo Neto 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto -2.2 -1.8 -1.8 -1.8 -1.8 -1.8 Emisión -1.0 -0.9 -0.9 -0.9 -0.9 -1.2 Amortización 0.3 0.9 0.5 0.6 0.5 0.8 Otros Financiamientos -1.5 -1.8 -1.4 -1.5 -1.4 -1.4 Fuente: BCH. Descripción INSTITUTOS DE PREVISIÓN SOCIAL Y DE PENSIONES PÚBLICOS 2025-2030 Cuadro No. 42 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global 1,022.9 638.9 761.6 892.9 982.6 1,057.2 Financiamiento Global 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 Financiamiento Externo Neto 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 Emisión 0.1 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 Amortización 0.0 -0.2 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 Financiamiento APP 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Otros Financiamientos 0.0 0.3 0.1 0.2 0.2 0.1 Fuente: BCH. Descripción MUNICIPALIDADES 2025-2030 Cuadro No. 43

      11. Perspectiva del Programa de Inversión Pública (PIP) La Inversión Pública plurianual para el período (2026-2030) asciende a un monto proyectado de L257,209.3 millones, de los cuales L134,172.7 millones (52.2%) corresponden a la Administración Central (AC), L14,055.7 millones a las Instituciones Desconcentradas, que equivale al 5.5%, y los restantes L108,980.9 millones (42.4%) agrupan las Municipalidades, Institutos Públicos de Pensiones, Empresas Públicas No Financieras y el Resto de las Instituciones Descentralizadas; que consideran los techos de proyección plurianual definidos por la Dirección de Política Macro Fiscal. Nivel Sectorial Para el período 2026-2030, la inversión pública se enfocará principalmente en los siguientes sectores: Transporte y Obras Públicas (30.0%), Carreteras (24.6%), Energía (13.9%), Salud (11.0%) y Agua y Saneamiento (7.2%), mientras que el resto de los sectores recibirá el 13.3%. Esta distribución de recursos permitirá el desarrollo de nuevas políticas públicas alineadas con los ejes estratégicos del Plan de Gobierno “Juntos vamos a construir la Honduras que todos queremos”. 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Financiamiento Global 19,577.7 21,700.6 24,885.4 27,002.6 29,362.1 32,839.7 Financiamiento Global 1.9 2.0 2.1 2.1 2.2 2.2 Financiamiento Externo Neto 0.4 1.8 0.8 1.6 1.4 1.1 Desembolsos 1.5 3.8 2.4 2.4 2.1 3.0 Amortización -1.6 -1.9 -1.6 -0.8 -0.7 -1.9 Bono cupón cero 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Otras Inversiones -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 Financiamiento Interno Neto 1.5 0.2 1.2 0.5 0.8 1.0 Emisión 4.3 4.0 3.1 3.0 3.2 3.9 Amortización -2.3 -2.7 -2.3 -2.3 -2.3 -2.7 Financiamiento APP 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.0 Otros Financiamientos -0.5 -1.0 0.5 -0.1 -0.1 -0.2 Fuente: BCH. Descripción ADMINISTRACIÓN CENTRAL 2025-2030 Cuadro No. 44 Niveles de SPNF 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ Total Administración Central 17,074.6 20,912.7 28,391.6 31,286.8 36,507.0 134,172.7 Instituciones Desconcentradas 2,785.0 2,971.9 2,667.7 2,764.1 2,867.0 14,055.7 Instituto Hondureño de Seguridad Social 144.0 77.0 - - - 221.0 Resto del SPNF 1,707.9 1,481.3 1,436.5 1,609.8 1,691.8 7,927.3 Gobiernos Locales 10,779.0 12,411.7 13,079.4 13,993.8 14,059.1 64,323.0 Empresas Públicas NF 6,627.2 6,892.8 7,169.1 7,656.5 8,164.1 36,509.7 Total Sector Público No Financiero 39,117.6 44,747.5 52,744.2 57,311 63,289.0 257,209.3 a/Proy ección Nota: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República Cuadro No.45 Plan de Inversión Pública del Sector Público No Financiero 2026-2030 (Millones de Lempiras)

      Principales Metas a Nivel de Sectores 2026 La Inversión Pública, conforme al Plan de Gobierno “Juntos vamos a construir la Honduras que todos queremos”, se orientará a fortalecer sectores estratégicos con el objetivo de impulsar la diversificación productiva, mejorar la competitividad y ampliar el acceso a nuevos mercados. A través de estos proyectos, se busca reactivar la economía, generar empleos dignos y sostenibles, y fomentar el desarrollo de la microempresa en el ámbito social. Asimismo, se dará prioridad a la inversión social para garantizar el acceso a servicios básicos, reducir las brechas de desigualdad y mejorar la calidad de vida de la población. Esta inversión permitirá atender las necesidades de producción, promover un crecimiento económico sostenible y mitigar el impacto de la pérdida de ingresos en las Tipo de Sector de Inversión 2026a / 2027a / 2028a / 2029a / 2030a/ Administración Central 17,074.6 20,912.7 28,391.6 31,286.8 36,507.0 Agua y Saneamiento 1,945.7 1,625.3 3,769.5 3,871.7 4,503.9 Carreteras 8,445.1 10,479.6 12,537.3 14,310.5 17,416.2 Deportes, Arte y Cultura 28.2 27.6 76.3 42.9 57.9 Desarrollo Agrícola 172.1 300.5 362.2 536.2 388.0 Educación 116.4 118.4 155.9 177.9 234.0 Energía 0.5 0.5 0.7 0.8 1.0 Modernización del Estado 785.9 1,102.1 1,510.7 1,587.4 1,743.0 Protección Social 305.4 320.5 420.0 477.1 617.6 Recursos Forestal y Ambiente 5.4 5.3 7.1 8.2 11.1 Salud 3,096.2 4,568.6 6,372.3 6,625.5 6,973.9 Seguridad y Defensa 834.4 865.1 1,236.6 1,396.5 1,747.0 Transporte y Obras Públicas 1,339.5 1,499.2 1,943.1 2,252.2 2,813.3 Instituciones Desconcentradas 2,785.0 2,971.9 2,667.7 2,764.1 2,867.0 Agua y Saneamiento 77.6 88.3 82.2 85.4 88.6 Competitividad y Mipynes 4.4 5.0 4.6 4.8 5.0 Comunicaciones 46.7 53.1 49.4 51.3 53.3 Educación 868.7 988.6 919.4 955.9 991.4 Energía 131.4 149.5 139.0 144.5 149.9 Modernización del Estado 547.1 622.7 579.1 602.1 624.4 Protección Social 28.7 32.7 30.4 31.6 32.8 Recursos Forestal y Ambiente 28.0 43.2 29.4 30.6 31.7 Salud 91.4 104.0 96.7 100.5 104.3 Seguridad y Defensa 116.0 60.4 17.4 9.4 9.8 Transporte y Obras Públicas 843.2 822.4 718.0 745.8 773.7 Vivienda 1.9 2.2 2.0 2.1 2.2 Instituto Hondureño de Seguridad Social 144.0 77.0 - - - Salud 144.0 77.0 - - - Resto del SPNF 1,707.9 1,481.3 1,436.5 1,609.8 1,691.8 Actividad Turística 252.2 41.2 42.9 44.8 46.7 Competitividad y Mipynes 5.3 5.6 5.8 6.1 6.3 Deportes, Arte y Cultura 57.2 78.4 81.6 85.1 88.8 Desarrollo Agrícola 269.4 281.0 292.7 305.1 318.3 Educación 1,081.9 1,050.1 987.3 1,141.7 1,203.4 Modernización del Estado 9.6 10.2 10.5 10.8 11.2 Protección Social 14.3 15.0 15.6 16.3 17.0 Transporte y Obras Públicas 17.9 - - - - Gobiernos Locales 10,779.0 12,411.7 13,079.4 13,993.8 14,059.1 Agua y Saneamiento 821.1 631.0 606.4 115.3 134.6 Transporte y Obras Públicas 9,957.9 11,780.7 12,473.0 13,878.5 13,924.5 Empresas Públicas NF 6,627.2 6,892.8 7,169.1 7,656.5 8,164.1 Energía 6,467.6 6,726.3 6,995.4 7,275.2 7,566.2 Modernización del Estado 1.3 1.4 1.4 1.5 1.5 Transporte y Obras Públicas 158.3 165.2 172.3 379.8 596.4 Total Sector Público No Financiero 39,117.6 44,747.5 52,744.2 57,311.0 63,289.0 a/Proy ección Nota: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República Cuadro No.46 Techos del Plan de Inversión Pública, por sector 2026-2030 Sector Público No Financiero (SPNF) (Millones de Lempiras)

      familias. La ejecución de estos recursos estará a cargo de las instituciones del sector público, distribuida en los siguientes sectores de Inversión Pública: • Protección Social: Se beneficiará a 20 aldeas mediante generación de oportunidades, inclusión productiva y capital semilla. Se capacitará a 500 parejas con talleres ¡Cuídate!, dentro del Programa de Desarrollo Infantil Temano en Atlántida. Se conformarán 16 unidades comunitarias de salud y 4 Unidades de Desarrollo Infantil. Se establecerán 4 bebetecas para atención temprana en el lenguaje y habilidades de lectura. Se entregarán 1,000 pañaleras con artículos de primera necesidad para bebés. Se realizarán 10 talleres de capacitación en desarrollo infantil temprano para voluntarios y personal de SESAL. Se construirán y equiparán 3 oficinas de empleo en Choluteca, Danlí y El Progreso para la reinserción laboral. Se matriculará a 1,500 personas en programas de educación y formación técnica profesional. • Salud: Se realizará el diseño, construcción y equipamiento de 8 hospitales en San Pedro Sula, Tegucigalpa, Roatán, Choluteca, Tocoa, Santa Bárbara, Salamá y Ocotepeque. Se construirán y equiparán 2 edificios para el Laboratorio Nacional de Vigilancia, uno administrativo y otro para laboratorio. Se adquirirá equipo médico, incluyendo 16 autoclaves a vapor o esterilizadores para 14 hospitales. Se desarrollarán jornadas de vacunación masivas en 20 regiones. Se construirán 2 unidades de cuidados intensivos neonatales. Se construirá el bloque obstétrico del Hospital de Occidente y la sala de neonatología del Hospital Escuela. Se dotará de equipamiento no médico a 5 salas neonatales en Santa Rosa de Copán, Comayagua, Juticalpa, La Paz y Tegucigalpa. Se construirán 400 metros cuadrados del primer Hospital Garífuna en Iriona, Colón. Se continuará la construcción, equipamiento y puesta en marcha del Complejo Científico Industrial de Honduras y del Laboratorio Nacional de Moléculas Biológicas, Genética y Prototipos de Salud. • Energía: Se construirán 6 líneas de transmisión entre subestaciones eléctricas, con una longitud total de 173 kilómetros. Se desarrollarán instalaciones civiles para el proyecto de fortalecimiento del Complejo Hidroeléctrico Cañaveral, Río Lindo. Se adquirirá equipo para el sistema hidráulico de reguladores de velocidad, válvulas de admisión, turbinas y generadores de las centrales hidroeléctricas Cañaveral, Río Lindo. Se adquirirán parques solares con circuitos de protección y sistemas de almacenamiento en subestaciones eléctricas y centrales hidroeléctricas. • Transporte y Obras Públicas: Se rehabilitarán 76.10 kilómetros de caminos rurales en 16 municipios de Francisco Morazán y Santa Bárbara. Se reconstruirán 2 puentes mejorados en Copán, el puente El Gritadero y el puente Santa Clara Techin. Se finalizará la construcción del edificio anexo del Tribunal Superior de Cuentas. Se construirá un centro de modelación y alerta ante inundaciones para monitorear las 5 ciudades más vulnerables del Valle de Sula. Se ejecutarán obras marítimas, terrestres, administrativas, culturales y turísticas en Puerto Cortés. • Carreteras: Se construirán y rehabilitarán 98.26 kilómetros en varios tramos carreteros a nivel nacional mediante 13 proyectos. Se mejorará la red secundaria en apoyo al Programa de Interconexión Municipal en Santa Bárbara y Cortés. Se realizarán estudios y diseños de los tramos Macuelizo, Corinto, libramiento de San Pedro Sula, El Progreso, Santa Rosa de Copán, Cucuyagua, La Ceiba y Puerto Castilla. Se iniciará la ejecución física de los tramos Danlí, Trojes, La Barca, El Progreso, Tela, La Ceiba y Ojo de Agua, Cantarranas. • Seguridad y Defensa: Se elaborará el diseño de la nueva Academia Nacional de Policía y los manuales para rediseñar los programas académicos, fortaleciendo la modernización de la formación y profesionalización policial. Se construirán 3 parques, 2 en La Esperanza y 1 en La Paz, para recuperar espacios públicos y seguros para jóvenes. Se impartirán 10 talleres de capacitación juvenil en reparación de celulares, artes y pintura. • Educación: Se realizará la reposición y ampliación de infraestructura en 55 centros educativos mediante proyectos ejecutados por el FHIS. Se implementará el modelo para la calidad en 2,000 centros de educación prebásica, beneficiando al mismo número de docentes con prácticas pedagógicas inclusivas.

      Se brindará capacitación técnico profesional a 2,600 educandos en sectores agroforestal, industrial y agroalimentario. Se mejorarán centros regionales de la UNAH. Se construirá y equipará el edificio de dormitorios Xiomara Castro. Se ejecutarán 12 obras de construcción y equipamiento en sedes de la UNAG. Se desarrollarán 7 obras de ampliación y remodelación en infraestructura del campus central de UNACIFOR. • Modernización del Estado: Se fortalecerán capacidades de 162 personas y se equiparán laboratorios esenciales para impulsar la innovación tecnológica. Se dará conectividad a 750 sitios públicos, educativos y de salud. Se adquirirá tecnología avanzada para la infraestructura tecnológica de las aduanas y su modernización operativa. Se desarrollará e implementará el nuevo Sistema de Administración Financiera Integrada, SIAFI, para mejorar la eficiencia y la transparencia. Se emitirán 1,540,121 DNI para menores y 22,000 DNI para niños con discapacidad. Se modernizarán plataformas clave para promover la digitalización y el emprendimiento. • Desarrollo Agrícola: Se implementarán 555 planes de negocio para apoyar necesidades agroalimentarias en todo el país. Se ejecutarán 10 subproyectos agrocosteros. Se instalarán y pondrán en funcionamiento sistemas de riego por goteo en 272 hectáreas. Se implementarán 120 becas, 40 cajas rurales con financiamiento y 68 planes de negocio en el marco de PROINORTE. Se desarrollarán 43 planes de inversión a través del Proyecto Integral de Desarrollo Rural y Productividad. Se brindarán 300 asistencias técnicas en tecnologías climáticamente inteligentes para productores organizados. Se ejecutarán 10 planes de manejo de microcuencas. Se realizarán 21 estudios y diagnósticos para inversiones en infraestructura. Se mejorará la infraestructura en 42 escuelas para fortalecer el PNAE. • Agua y Saneamiento: Se construirán, ampliarán y rehabilitarán 16 sistemas de abastecimiento de agua potable en Lempira, Francisco Morazán, Santa Bárbara, Intibucá, La Paz, Choloma, Cortés, El Paraíso y Comayagua. Se elaborarán los diseños de 4 Sistemas Integrales de Agua Segura para La Venta, Curarén, La Paz e Intibucá. Se ejecutarán 3 obras de mejora en las plantas de tratamiento de agua potable de El Picacho, Los Laureles y La Concepción. Se desarrollarán 5 obras de sectores hidráulicos a través de la Alcaldía Municipal del Distrito Central. • Deportes, Arte y Cultura: Se restaurarán 3 centros culturales, la Casa de la Cultura de La Ceiba, el Teatro Nicolás Avellaneda y el Teatro Nacional Manuel Bonilla. Se realizarán 5 investigaciones históricas, etnohistóricas y arqueológicas en sitios arqueológicos y museos, apoyando la protección y valorización del patrimonio cultural de Honduras. Se construirán 2 centros interpretativos de visitantes en los sitios arqueológicos de Yarumela, La Paz, y Cerro Palenque, Pimienta, Cortés. • Recursos Naturales: Se rehabilitarán y reforestarán 3,500 hectáreas de fincas de café mediante sistemas agroforestales. Se producirán 15,000,000 de plantas con tecnología especializada. Se capacitará al menos a 2,500 pequeños productores por medio de asistencia técnica y metodologías participativas. Se realizarán 5 estudios sobre rendimientos industriales y legalidad de la madera. Se fortalecerán 17 áreas protegidas con planes de manejo o de acción mediante el proyecto de fortalecimiento del Sistema Nacional de Áreas Protegidas de Honduras, SINAPH. Financiamiento de la Inversión Pública Total La Inversión Pública para el período 2026-2030 se prevé sea financiada mediante fuentes nacionales en un 78.8% (L202,634.6 millones), y fuentes externas en un 21.2% (L54,574.8 millones), de los cuales 20.9% (L53,870.8 millones) serán provenientes de Crédito Externo y 0.3% (L704.0 millones) de Donaciones Externas, principalmente de organismos multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo, BID, Banco Centroamericano de Integración Económica, BCIE, Unión Europea, UE, Banco Mundial, BM, y organismos bilaterales representados por Japón, Italia, Corea, India, Alemania y el Gobierno de los EUA, entre otros gobiernos. Se detalla en la siguiente tabla:

      Gestión de la Inversión Pública Durante la ejecución de programas y proyectos, se presenta una serie de obstáculos que limitan la normal ejecución de estos, en términos físicos y financieros, sin cumplir el objetivo esperado y por ende la ausencia de impacto en la población meta. Entre los problemas y acciones relevantes sobresalen: Área Problemas Acciones Técnica Debilidad en el ciclo de preinversión, que se traduce en la modificación de los Planes Globales de Inversión, incrementando el costo de estos; por lo que deben ser cubiertos por el Gobierno. Brindar por parte de la DGIP, asistencia técnica y capacitaciones a las Instituciones Gubernamentales en la identificación, formulación y evaluación de proyectos. Falta o desactualización de estudios y diseños técnicos. Apoyar en el desarrollo de los estudios de preinversión (perfil, prefactibilidad, factibilidad) de los sectores priorizados a través del Programa de Preinversión e Inversión Pública de Honduras Tipo de Financiamiento 2026a / 2027a / 2028a / 2029a / 2030a/ Administración Central 17,074.6 20,912.7 28,391.6 31,286.8 36,507.0 11 - Alianza Público-Privada 4.4 4.0 4.2 4.3 4.3 11 - Tesoro Nacional 13,162.6 12,198.2 18,118.8 20,808.4 27,259.0 21 - Crédito Externo 3,858.0 8,661.2 10,218.4 10,422.7 9,191.3 22 - Donaciones Externas 49.6 49.3 50.3 51.3 52.3 Instituciones Desconcentradas 2,785.0 2,971.9 2,667.7 2,764.1 2,867.0 11 - Tesoro Nacional 1,795.5 2,047.2 1,891.9 1,966.3 2,039.5 12 - Recursos Propios 264.1 300.6 279.5 290.6 301.4 21 - Crédito Externo 569.1 517.9 436.1 453.4 470.3 22 - Donaciones Externas 156.3 106.3 60.1 53.8 55.8 Instituto Hondureño de Seguridad Social 144.0 77.0 - - - 11 - Tesoro Nacional 144.0 77.0 - - - Resto del SPNF 1,707.9 1,481.3 1,436.5 1,609.8 1,691.8 11 - Tesoro Nacional 1,282.7 741.1 617.0 562.2 544.4 12 - Recursos Propios 364.6 339.3 353.7 368.7 384.7 21 - Crédito Externo 60.6 400.9 465.8 678.9 762.6 22 - Donaciones Externas 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Gobiernos Locales 10,779.0 12,411.7 13,079.4 13,993.8 14,059.1 11 - Tesoro Nacional 10,101.9 11,819.2 12,473.0 13,878.5 13,924.5 21 - Crédito Externo 677.1 592.5 606.4 115.3 134.6 Empresas Públicas NF 6,627.2 6,892.8 7,169.1 7,656.5 8,164.1 11 - Tesoro Nacional - 2,805.6 2,903.5 3,209.3 3,330.1 12 - Recursos Propios 5,120.8 3,610.5 3,185.7 3,695.5 4,052.1 21 - Crédito Externo 1,500.3 473.7 1,076.9 748.3 778.4 22 - Donaciones Externas 6.1 3.0 3.1 3.4 3.5 Total General 39,117.6 44,747.5 52,744.2 57,311.0 63,289.0 a/Proy ección Nota: DPMF, en base a datos de la DGIP/SEFIN, BCH e Instituciones Descentralizadas. Techos proporcionados por la DGPMF/SEFIN, en base al Grupo 40000 del Presupuesto General de la República. Techos del Plan de Inversión Pública 2026-2030 Sector Público No Financiero (Millones de Lempiras) Cuadro No. 47

      Área Problemas Acciones Limitaciones significativas en la planificación de los proyectos, así como la definición de metas, entregables y resultados claros y medibles. Actualizar la Guía Metodológica para el seguimiento de proyectos incluyendo matrices de marco lógico obligatorias como herramienta de planificación y seguimiento. Vincular el Plan de Inversión Pública Plurianual con el ciclo presupuestario, asegurando que los proyectos cuenten con metas y resultados consistentes en el tiempo. Lentos procesos de adquisiciones y contrataciones, en la mayoría de las unidades ejecutoras, desfasan la ejecución oportuna de los proyectos. Identificar los puntos débiles en los procesos de adquisiciones y contrataciones, revisar y dar seguimiento continuamente a los avances a fin de prever tiempos para cada proceso tomando en cuenta la normativa legal vigente. Falta de un mecanismo para acelerar las exoneraciones de impuestos y dispensas que favorecen a los proyectos de inversión. Implementar acciones con la Dirección General de Exoneraciones Fiscales y Franquicias Aduaneras, para agilizar la atención de las solicitudes relacionadas con proyectos a fin de otorgar respuestas oportunas a las unidades ejecutoras. Falta de asignación de fondos de contraparte para convenios de crédito entre el Gobierno de Honduras y Organismos Financiadores. Se deberán identificar recursos dentro del presupuesto de la institución para hacer frente a los compromisos, sobre todo cuando los mismos han sido asignados en años anteriores y se reorientan a otras prioridades. Falta de recursos presupuestarios para atender compromisos listos para pago aprobados por las unidades ejecutoras Las Instituciones deberán revisar a lo interno de su presupuesto para identificar recursos disponibles para atender requerimientos de pago según avance de ejecución física de los proyectos. Tardanza en el proceso de actualización de las bases de datos de beneficiarios de Transferencia Monetaria Condicionada (TMC) Levantamiento oportuno de la información en campo de los beneficiarios de Transferencias Monetarias Condicionadas. Administrativa -Financiera El proceso de cumplimiento de condiciones previas para que los organismos financiadores declaren vigente los préstamos y el cumplimiento de condiciones previas al segundo desembolso es lento. Las Unidades Ejecutoras responsables y la SEFIN, deben dar un seguimiento puntual para mejorar dichos procesos.

      Área Problemas Acciones Legal Para los proyectos que requieren emisión de licencias ambientales y permisos de construcción para el inicio de obras, genera atrasos por su tardía aprobación. Reuniones periódicas con las Unidades Ejecutoras e Instituciones involucradas para abordar puntos críticos desde la presentación de la documentación soporte hasta la aprobación de las licencias y permisos requeridos. Proponer que los proyectos cuenten con un cronograma obligatorio de gestión anticipada de estudios de impacto ambiental (EIA), licencias ambientales y permisos de construcción como parte integral del proceso de formulación y programación de proyectos de inversión pública. Tardía definición de Procedimiento para Liberación Derecho de Vía. Definir una estrategia que permita contratar Bancos Fiduciarios para la administración de la liberación del Derecho de Vía. Tardanza en los procesos de enmiendas por contratos modificatorios de los convenios por parte del organismo financiador Agilizar aprobación por parte del organismo financiador y por de la unidad ejecutora presentar la información completa, clara y precisa para evitar atrasos

      12. Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) del SPNF La sostenibilidad fiscal, es la capacidad que tiene el Gobierno para honrar sus obligaciones financieras actuales y futuras. Las que están determinadas por la recaudación tributaria, por el nivel del gasto público y inclusión sobre nuevos endeudamientos que vienen a cubrir parte de los gastos. En tal sentido, la sostenibilidad de la deuda se alcanza cuando el Gobierno puede mantener sus actuales políticas sin necesidad de mayores ajustes en el futuro, para cumplir con el pago del servicio de la deuda y mantener niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público con un perfil externo clave. En Honduras, la sostenibilidad fiscal se entiende como la solvencia del SPNF, si el valor presente de su balance primario futuro es mayor o igual al valor presente del servicio de la deuda pública futura. Sin embargo, en temas de deuda, además de la solvencia se considera también la liquidez, ya que la capacidad de pago de un país debe tomar en cuenta tanto riesgos de insolvencia como iliquidez. Por lo tanto, la liquidez se define como la situación en la cual la entidad pública dispone de activos líquidos para cumplir con sus obligaciones financieras; una entidad es líquida si sus activos y el financiamiento disponible son suficientes para cumplir o renovar sus pasivos vencidos, siendo fundamental poder distinguir los dos conceptos, porque solvencia no implica liquidez, pero la iliquidez puede llevar a aumentos en la tasa de interés, perder acceso a los mercados financieros y por consiguiente llevaría a una situación de insolvencia. En cuanto, a la elaboración del ASD, se tienen que utilizar supuestos realistas para las variables macroeconómicas. Pero también existen los factores de riesgos que son impulsados por: la llamada "percepción del mercado", factores como la madurez de la deuda (porcentaje de deuda de corto plazo), composición de la deuda por moneda, los tipos de cambio, disponibilidad de activos líquidos y la base acreedora (porcentaje de acreedores no residentes). La inversión por acreedores no residentes tiende a ser menos estable. Para el seguimiento de la política de endeudamiento se utilizan diversos indicadores que aseguran su debido cumplimiento de dicha política entre ellos, los indicadores de solvencia y de liquidez. Para el caso de Honduras la plantilla utilizada para el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) es proporcionada por el FMI y el Banco Mundial (BM).

      En el ASD, que se elabora para Honduras, la plantilla arroja resultados sobre indicadores de Solvencia y Liquidez para Deuda Externa; 3 indicadores de Solvencia: 1. Deuda/PIB 2. Deuda/Exportaciones de Bienes y Servicios 3. Deuda/ingresos Totales. Importancia de la Sostenibilidad Fiscal La Sostenibilidad de la Deuda es importante para los países que la alcanzan, porque les permite invertir y lograr un crecimiento económico sostenido y robusto, al igual permite tener recursos suficientes para ir reduciendo gradualmente la pobreza y dotar de mayor cobertura los servicios sociales e incrementar la inversión productiva, teniendo como fin primordial no afectar la estabilidad macroeconómica porque es uno de sus objetivos. Para países como Honduras la sostenibilidad fiscal es clave para el manejo responsable de la política fiscal debido a los siguientes elementos: • El principio de sostenibilidad fiscal requiere que el Gobierno mantenga un nivel prudente de endeudamiento. Esto significa fijar un nivel de endeudamiento en el largo y mediano plazo y la manera en la que debe alcanzarse. Teniendo como base proteger la posición financiera del Gobierno para ofrecerle de esta forma un mejor bienestar a las futuras generaciones. • Los altos niveles de endeudamiento público pueden tener efectos negativos en la economía. Por ejemplo, puede aumentar el costo de endeudamiento al sector privado ya sea restringiendo o desplazando (crowding-out) algunas actividades económicas potencialmente productivas. Cuando se tienen altos niveles de endeudamiento significa generalmente que el Gobierno enfrenta mayores pagos de intereses sacrificando otras líneas de gasto. Asimismo, los altos niveles de endeudamiento público significan una carga de mayores impuestos para las futuras generaciones y una reducción de espacios fiscales para responder a eventuales shocks. • No hay un nivel óptimo de endeudamiento público para todas las circunstancias en el tiempo, pero las características propias de la economía hondureña sugieren que un enfoque de cautela, con un bajo nivel de deuda pública, es el apropiado. • Mantener bajos niveles de deuda le darían a Honduras mayores grados de libertad para enfrentar, tanto las vulnerabilidades de los shocks externos como la fragilidad frente a los desastres ambientales y permitiéndole tener más espacio para otras líneas de gasto, cuidando siempre los niveles de endeudamiento y respetando las Reglas que establecen la LRF. • Para los acreedores externos y las calificadoras de riesgo, mantener un perfil externo clave ha sido muy importante para generar certidumbre en los agentes económicos y mayor confianza en los mercados internacionales, logrando estabilizar la deuda pública en niveles prepandemia lo anterior forma parte del manejo responsable del endeudamiento público en el país.

      2 indicadores de Liquidez: 1. Servicio de la Deuda/Exportaciones de Bienes y Servicios + Remesas. 2. Servicio de la Deuda/Ingresos Totales. Adicionalmente el indicador de solvencia Deuda/PIB, se calcula bajo dos componentes Deuda Pública/PIB y Deuda Externa/PIB. Las necesidades brutas de financiamiento pueden indicar de potenciales problemas de liquidez. Cuando la deuda de corto plazo es alta, las necesidades brutas de financiamiento y el servicio de la deuda son altos. Las consecuencias negativas de una deuda alta son muchas. Vulnerabilidad a lo denominado “sudden stops”, efecto expulsión (crowding out) de la inversión privada por alza en la tasa de interés, pérdida de flexibilidad de política contracíclica ya que el Gobierno no puede gastar más durante recesión cuando la deuda es alta, exceso de deuda que lleva aumento en impuestos, y restructuración de la deuda. Intuitivamente, la deuda de un país refleja los déficits incurridos en el pasado, por tanto, el déficit y la deuda están directamente relacionados. El saldo de la deuda actual es igual al saldo de la deuda anterior más el déficit más las variaciones en el tipo de cambio. 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑑𝑑 𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑑𝑑𝑑𝑑𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑎𝑎𝑎𝑎𝑑𝑑𝑆𝑆𝑆𝑆 = 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑑𝑑 𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑑𝑑𝑑𝑑𝑆𝑆𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑎𝑎𝑎𝑎𝑑𝑑𝑎𝑎𝑎𝑎𝑆𝑆𝑎𝑎 + 𝑆𝑆é𝑓𝑓𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 + 𝑣𝑣𝑆𝑆𝑎𝑎. 𝑑𝑑𝑎𝑎 𝑑𝑑𝑆𝑆 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑡𝑡𝑆𝑆 𝑆𝑆𝑑𝑑 𝑎𝑎𝑆𝑆𝑐𝑐𝑐𝑐𝑎𝑎𝑆𝑆 Un déficit necesita ser financiado, por lo que conduce a endeudamiento, el endeudamiento a su vez aumenta la deuda y sobre el cuál debe pagarse interés, lo que a su vez aumenta el déficit. Análisis de Sostenibilidad Fiscal (ASD) La deuda pública es una consecuencia del déficit fiscal por lo tanto debemos de analizar el comportamiento del déficit fiscal, en la medida que disminuya el déficit fiscal del SPNF y el balance primario mejorará la posición fiscal del Gobierno. El ASD8, se ha continuado elaborando bajo la herramienta Se prevé para el 2026 una reducción significativa en las metas previstas en las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal coherente con lo establecido en la LRF y el periodo 2027-2030, se estima una posición fiscal prudente entorno a un déficit promedio del SPNF del 1.0% con respecto al PIB, como parte de la estrategia fiscal para retornar al proceso de consolidación fiscal y cumplimiento de la LRF. En tal sentido, se estimaron metas en las reglas fiscales por debajo de las metas establecidas en la interpretación de la LRF9, como parte del compromiso del gobierno en mantener niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público. La deuda pública es una consecuencia del déficit fiscal por lo tanto debemos de analizar el comportamiento del déficit fiscal, en la medida que disminuya el déficit fiscal del SPNF y el balance primario mejorara la posición fiscal del Gobierno. El ASD10, se ha continuado elaborando bajo la herramienta desarrollada por el FMI y el BM. En dicha metodología se utilizó información de datos históricos para el período 2016-2025 y previsiones fiscales para el período 2026- 2046, tomando en consideración los supuestos macroeconómicos en línea con las cifras fiscales que determinan la deuda pública (crecimiento del PIB, tipo de cambio, tasas de interés y balance global del SPNF, entre otros), siendo dichos supuestos significativos para extraer choques no esperados, asimismo capturar los efectos sujetos 8 El ASD, se ha elaborado con la metodología que incorpora a todo el SPNF. Esta práctica se implementó a partir del documento de la PEP 2017-2020, donde tanto el Documento como el ASD incluyeron el cambio de Metodología pasando de una cobertura institucional de la AC a SPNF. Por su parte, se adoptó la Metodología del SPNF en la actualización de la PEP 2016-2019. Lo anterior fue motivado por una mayor cobertura institucional que establece la LRF, por lo tanto, los ASD que se elaboren en Honduras serán con base al SPNF y guardarán consistencia con las metas establecidas en la LRF. 9 Las metas fiscales para 2027-2030 están fundamentadas en el debido cumplimiento de la LRF y sus cláusulas de excepción. 10 El ASD, se ha elaborado con la metodología que incorpora a todo el SPNF. Esta práctica se implementó a partir del documento de la PEP 2017-2020, donde tanto el Documento como el ASD incluyeron el cambio de Metodología pasando de una cobertura institucional de la AC a SPNF. Por su parte, se adoptó la Metodología del SPNF en la actualización de la PEP 2016-2019. Lo anterior fue motivado por una mayor cobertura institucional que establece la LRF, por lo tanto, los ASD que se elaboren en Honduras serán con base al SPNF y guardarán consistencia con las metas establecidas en la LRF.

      a los umbrales definidos en dicha metodología y evaluar los posibles desviaciones y riesgos resultantes en la deuda pública del SPNF para la senda del análisis de sostenibilidad y endeudamiento público. Al respecto, se han analizado los elementos significativos a través de los resultados del ASD, tanto de la deuda pública total del SPNF y de la deuda externa pública del SPNF (Indicadores de Solvencia y Liquidez), teniendo en cuenta las expectativas macroeconómicas tanto externas como internas de mediano y largo plazo, se puede concluir que el riesgo evidenciado en la sostenibilidad de la deuda externa pública es moderado luego de la aplicación de un escenario probabilístico. Cabe mencionar, que tanto en las pruebas de solvencia como de liquidez en ninguno de los indicadores se sobrepasó el umbral por lo cual sería un riesgo bajo pero en uno de los indicadores de solvencia tomando en consideración el resultado estuvo muy próximo al umbral y se aplicó un test de probabilidad a la prueba de tensión y supero el umbral por ende el resultado determinado es un riesgo moderado, bajo los supuestos asumidos con pruebas de tensión que suponen Flujos distintos de Deuda, crecimientos reales y nivel de exportaciones menores a los esperados y una depreciación excepcional, los posibles riesgos que se muestran con pruebas de tensión el cual es explicado en gran medida en el año 2026 y 2027 debido al vencimiento del Bono Soberano 2027. No obstante, bajo el escenario base los indicadores se mantienen todos por debajo de los límites recomendados, por ende, se puede concluir que el resultado observado es un riesgo moderado como se mencionó anteriormente. Por otra parte, es importante analizar el saldo de la deuda pública total/PIB, aunque sus indicadores no determinan la calificación de riesgo del ASD, establecen techos de ratios de endeudamiento prudentes para el manejo responsable en la sostenibilidad de la deuda pública total. En tal sentido, los indicadores del saldo y servicio de la deuda pública total bajo los supuestos asumidos en el escenario base, éstos se mantienen por debajo el umbral recomendado. Sin embargo, bajo los escenarios con pruebas de tensión que suponen niveles de crecimientos reales menores a los esperados en cuanto al saldo de la deuda pública total y una depreciación de 30%11 en el servicio de la deuda pública total, se observan posibles amenazas en la sostenibilidad. Supuestos del Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) Crecimiento Económico y Precios: Se considera un promedio de crecimiento del PIB real para el período 2026- 2030 de 3.8%, mayor al promedio histórico de los últimos diez años (incluye la caída de 2020), posteriormente para el período 2031-2046, se prevé que la economía se mantenga con un crecimiento promedio de 3.9% dicho crecimiento estaría por arriba del PIB potencial convergiendo al cierre de la brecha del producto. En lo concerniente a los precios, se estima que la inflación se conserve en un dígito: alrededor de un promedio de 4.10% para el período 2026-2046 dicho promedio se ubicaría dentro del tango meta establecido. En cuanto, al tipo de cambio se proyecta una depreciación anual en torno al 2.0% durante el mismo período. La Política Fiscal: Se realizaron las previsiones fiscales bajo una posición fiscal restrictiva con el objetivo de retornar al proceso de consolidación fiscal. Al respecto, los ajustes fiscales para el mediano y largo plazo se dan en vista que se estaba interpretando la LRF y el proceso de retorno al cumplimiento de la LRF (déficit fiscal del SPNF de 1.0% del PIB) se lograría hasta el año 2030 bajo esta política fiscal. Por lo tanto, se realizaron ajustes significativos y se tomaron medidas correctivas en los gastos totales para retornar al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal como lo establece la LRF sin incluir en sus estimaciones la interpretación a la LRF bajo la figura de la Cláusula de Excepción y tampoco bajo la modificación de las Reglas Fiscales. Al respecto, se estima para el periodo 2026-2030 un déficit fiscal promedio del SPNF de 1.0% del PIB como lo establece la LRF en su Decreto Legislativo 25-2016. 11 Dicha depreciación en la moneda es una prueba de tensión estándar que realiza la plantilla, no es una senda de previsión que espera el BCH.

      Asimismo, para el periodo 2031-2046 se estima alcanzar un déficit promedio de 1.0% anclado al cumplimiento de la LRF obteniendo niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público. Por otra parte, se estima que tanto las nuevas contrataciones de préstamos como los desembolsos externos y apoyo presupuestario del Gobierno estén anclados al escenario fiscal de la LRF y en línea con el programa monetario para el bienio 2026- 2027 y a través del cumplimiento de programas económicos del país con organismos internacionales. Condiciones de Financiamiento del SPNF: Se mantiene como principal fuente de financiamiento los recursos externos con importante participación de organismos multilaterales. Se espera el acceso a fuentes favorables de financiamiento con condiciones mixtas, que por lo menos garanticen preservar una concesionalidad ponderada de toda la cartera de deuda pública externa superior al 15% pero preferiblemente se busca que para cada préstamo se obtenga al menos el 35% de grado de concesionalidad. Sin embargo, dada las condiciones actuales se obtendrán préstamos en las condiciones financieras imperantes en los mercados internacionales. Sector Externo: Se estima un escenario deficitario en la Cuenta Corriente entorno promedio de alrededor al 1.1% del PIB para el periodo 2026-2046, se estima que el saldo deficitario de la Cuenta Corriente se mantenga en un nivel sostenible con las condiciones económicas imperantes y con un retorno en el crecimiento de las remesas familiares entorno a los crecimientos históricos.

      Consideraciones metodológicas Para la elaboración del ASD se ha utilizado la metodología establecida en el Marco de Sostenibilidad de Deuda (MSD; o DSF por sus siglas en inglés) de las Instituciones de Bretton Woods. El ASD incluye dos componentes; el primero examina la sostenibilidad de la deuda pública total y el segundo la sostenibilidad de la deuda pública externa. Una característica de la metodología es que se consideran los umbrales indicativos de la carga de la deuda o de riesgo de sobreendeudamiento (parámetros por encima de los cuales la deuda externa alcanza niveles considerados insostenibles) para países con desempeño medio basado en la calificación CPIA promedio de 3 años. El marco de sostenibilidad de la deuda del FMI-Banco Mundial (DSF) utiliza umbrales de deuda externa dependientes de las políticas, basados en el principio de que los niveles de deuda que los países de bajos ingresos pueden sostener son influenciados por la calidad de sus políticas e instituciones. Estos aspectos son evaluados por el índice de política y evaluación institucional (CPIA por sus siglas en inglés) compilado por el Banco Mundial. El DSF divide los países en tres categorías de desempeño: fuerte (CPIA ≥ 3.75), medio (3.25 < CPIA < 3.75) y débil (CPIA ≤3.25). Para determinar la clasificación del país, se utiliza el promedio móvil de las calificaciones de los tres años anteriores al año evaluado. El ratio actual de Honduras es 3.2 (promedio de 3 años 2022-2024). Umbrales indicativos de la carga de la deuda pública total Calidad de Políticas e Instituciones Valor Presente de la Deuda Pública Total respecto del PIB Débiles (CPIA<=3.25) 38 Medias (3.25<CPIA<3.75) 56 Fuertes (CPIA>=3.75) 74 Umbrales indicativos de la carga de la deuda pública externa (Considerando remesas) Calidad de políticas e instituciones Baja (CPIA ≤ 3.25) Media (3.25 < CPIA < 3.75) Alta (CPIA ≥ 3.75) Valor Presente de la deuda como porcentaje de: - Exportaciones 80 120 160 - PIB 27 36 45 - Ingresos 200 250 300 Servicio de deuda como porcentaje de: - Exportaciones 12 16 20 - Ingresos 18 20 22

      A continuación, se presentan los cuadros resumen del ejercicio ASD para el período 2026-2046: Elaborados con base a supuestos de variables internas y externas. Estimada 2025 Promedio 5/ Desviación estándar 5/ 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2026-31, promedio 2036 2046 2036-46, promedio Deuda del sector público 1/ 42.8 45.7 43.5 43.0 42.8 42.1 42.0 37.9 30.7 35.4 de la cual: denominada en moneda extranjera 24.1 26.1 24.6 24.8 24.8 24.5 24.4 22.1 15.5 19.4 Variación de la deuda del sector público -2.2 2.9 -2.2 -0.5 -0.3 -0.7 -0.1 -0.5 -0.5 -0.8 Flujos netos generadores de deuda identificados -3.3 -0.8 -1.6 -1.9 -1.8 -1.6 -1.7 -1.5 -1.0 -1.3 Déficit primario -2.1 -0.9 1.6 -1.7 -1.4 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -1.1 -0.1 0.3 0.0 Ingresos y donaciones 29.0 28.8 28.5 28.6 28.6 28.5 28.5 27.9 28.2 27.7 de los cuales: donaciones 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.1 0.1 0.0 0.1 Gasto primario (distinto de intereses) 27.0 27.1 27.1 27.4 27.6 27.6 27.9 27.7 28.5 27.7 Dinámica de la deuda automática -1.2 0.9 -0.2 -0.7 -0.8 -0.8 -1.1 -1.3 -1.3 -1.3 Contribución del diferencial tasa de interés/crecimiento -0.2 0.9 0.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.6 -0.9 -1.0 -0.9 del cual: contribución de la tasa de interés real media 1.5 2.4 1.8 1.5 1.3 1.2 1.0 0.6 0.2 0.4 del cual: contribución del crecimiento del PIB real -1.6 -1.5 -1.6 -1.7 -1.6 -1.6 -1.6 -1.5 -1.2 -1.4 Contribución de la depreciación del tipo de cambio real -1.0 0.0 -0.4 -0.5 -0.5 -0.4 -0.5 ... ... -0.5 Otros flujos netos generadores de deuda identificados 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Ingresos por privatizaciones (negativo) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Reconocimiento de pasivos implícitos o contigentes 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Alivio de la deuda (PPME y otros) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Otros (especificar, p. ej. recapitalizazión de bancos) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Residuo, incluidas variaciones de activos 1.0 3.7 -0.6 1.4 1.5 1.0 1.6 1.0 0.6 0.6 Otros indicadores de sostenibilidad VA de la deuda del sector público 40.0 43.0 40.8 40.2 39.9 39.3 39.2 35.1 28.1 32.6 de la cual: denominada en moneda extranjera 21.3 23.4 21.9 22.0 21.9 21.7 21.6 19.3 12.9 16.7 de la cual: externa 21.3 23.4 21.9 22.0 21.9 21.7 21.6 19.3 12.9 16.7 VA de los pasivos contingentes (no incluidas en la deuda de sector público) ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... Necesidades brutas de financiamiento 2/ 4.1 3.9 5.6 3.4 3.0 4.7 2.3 2.3 1.8 2.2 VA de la relación deuda del sector público/ingresos y donaciones (porcentaje) 137.8 149.4 142.8 140.5 139.6 138.1 137.4 125.9 99.9 117.7 VA de la relación deuda del sector público/ingresos (porcentaje) 139.1 151.3 144.4 141.9 140.9 139.3 137.9 126.2 100.1 117.9 de la cual: externa 3/ 74.1 82.4 77.5 77.6 77.3 77.0 76.0 69.4 46.0 60.3 Relación servicio de la deuda/ingresos y donaciones (porcentaje) 4/ 21.2 19.6 24.6 16.2 14.1 19.3 10.1 8.6 5.5 7.9 Relación servicio de la deuda/ingresos (porcentaje) 4/ 21.4 19.8 24.8 16.3 14.3 19.5 10.1 8.6 5.5 7.9 Déficit primario estabilizador de la relación deuda/PIB 0.2 -4.6 0.8 -0.7 -0.8 -0.1 -0.6 0.4 0.8 0.8 Principales supuestos macroecnómicos y fiscales Crecimiento del PIB real (porcentaje) 3.8 3.3 5.5 3.5 3.7 3.9 3.9 3.8 3.9 3.8 3.9 3.9 3.9 Tasa de interés nominal media de la deuda en moneda extranjera (porcentaje) 5.9 4.0 0.9 4.8 4.6 4.7 4.8 4.8 4.9 4.8 4.9 4.9 4.8 Tasa de interés real media de deuda interna (porcentaje) -0.3 4.0 3.3 6.9 3.5 2.0 1.2 0.4 -0.9 2.2 -3.0 -3.9 -3.2 Depreciación del tipo de cambio real (porcentaje, signo + denota depreciación) -3.8 -3.6 2.6 0.1 ... ... ... ... ... ... ... ... ... Tasa de inflación (deflactor del PIB, porcentaje) 8.0 5.1 2.4 1.9 3.5 4.1 4.0 3.9 4.1 3.6 4.1 4.1 4.1 Crecimiento del gasto primario real (deflactado en función del deflactor del PIB, porcentaje) -0.4 1.3 3.0 4.1 3.7 5.3 4.4 4.2 4.9 4.4 3.6 8.5 4.1 Componente de donaciones del endeudamiento externo nuevo (porcentaje) ... … … -0.6 7.9 5.3 7.2 -0.6 5.5 4.1 -1.3 -1.3 3.2 Fuentes: SEFIN y BCH. 1/ Sector Público No Financiero (SPNF) 2/ Las necesidades brutas de financiamiento se definen como el déficit primario más el saldo de deuda cortoplazo al final del último período. 3/ Ingresos excluidas donaciones. 4/ El servicio de la deuda se define como la suma de intereses y amortización de la deuda a mediano y largo plazo. 5/ Los promedios históricos y y las desviaciones estándar por lo general se derivan de los últimos 10 años, si se dispone de datos. Cuadro 1. Honduras: Marco de sostenibilidad de la deuda pública del SPNF, escenario base, 2026-2046 (Porcentaje del PIB) Efectiva Proyecciones

      Cuadro 2. Honduras: Análisis de sensibilidad de los principales indicadores de la deuda pública 2026-2046 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2036 2046 Base 43.0 40.8 40.2 39.9 39.3 39 35 28 A. Escenarios alternativos A1. Crecimiento del PIB real y saldo primario según sus promedios históricos 43 41 41 41 41 41 35 18 A2. El saldo primario no varía con respecto a 2027 43 40 39 38 37 36 25 0 A3. Crecimiento del PIB permanentemente más bajo 1/ 43 42 42 43 45 47 59 113 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 43 45 51 54 57 61 74 98 B2. Saldo primario según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 43 43 44 44 43 43 39 32 B3. Combinación de B1-B2 usando shocks equivalentes a media desviación estándar 43 43 46 47 48 50 55 64 B4. Depreciación real excepcional de 30% en 2027 43 51 51 50 50 50 47 44 B5. Aumento de otros flujos generadores de deuda equivalente a 10% del PIB en 2027 43 51 51 50 50 49 45 37 Base 149 143 140 140 138 137 126 100 A. Escenarios alternativos A1. Crecimiento del PIB real y saldo primario según sus promedios históricos 149 145 145 145 144 143 124 63 A2. El saldo primario no varía con respecto a 2027 149 142 138 134 130 125 88 -1 A3. Crecimiento del PIB permanentemente más bajo 1/ 149 146 147 152 157 164 212 401 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 149 157 177 189 201 213 264 348 B2. Saldo primario según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 149 151 155 154 152 152 140 113 B3. Combinación de B1-B2 usando shocks equivalentes a media desviación estándar 149 152 159 165 170 176 197 228 B4. Depreciación real excepcional de 30% en 2027 149 180 177 176 175 175 169 155 B5. Aumento de otros flujos generadores de deuda equivalente a 10% del PIB en 2027 149 179 177 176 174 173 161 132 Base 20 25 16 14 19 10 9 5 A. Escenarios alternativos A1. Crecimiento del PIB real y saldo primario según sus promedios históricos 20 25 16 15 20 10 9 4 A2. El saldo primario no varía con respecto a 2027 20 25 16 14 19 10 7 -1 A3. Crecimiento del PIB permanentemente más bajo 1/ 20 25 17 15 21 11 13 22 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 20 26 19 17 23 14 15 22 B2. Saldo primario según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 20 25 17 15 20 11 9 7 B3. Combinación de B1-B2 usando shocks equivalentes a media desviación estándar 20 25 17 16 21 12 12 14 B4. Depreciación real excepcional de 30% en 2027 20 28 19 17 25 14 13 12 B5. Aumento de otros flujos generadores de deuda equivalente a 10% del PIB en 2027 20 25 18 16 21 12 10 8 Fuentes: SEFIN y BCH. 2/ La definición de ingresos incluye donaciones. VA de la relación deuda/PIB Proyecciones VA de la relación deuda/ingresos 2/ Relación servicio de la deuda/ingresos 2/ 1/ Se supone que el crecimiento del PIB real es igual al del escenario base menos una desviación estándar dividida por la raíz cuadrada de la duración del período de proyección.

      2026 2027 2028 2029 2030 2031 2036 2046 Base 18.0 16.9 17.2 17.2 17.2 17.2 15.8 11 A. Escenarios alterantivos A1. Principales variables según sus promedios históricos 2026-2046 1/ 18 18 19 20 21 22 23 21 A2. Préstamos nuevos del sector privado en condiciones menos favorables en 2026-2046 2/ 18 17 18 18 19 19 20 18 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 18 17 19 19 19 19 17 12 B2. Crecimiento del valor de las exportaciones según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3/ 18 19 24 24 24 24 23 15 B3. Deflactor del PIB en dólares de EE.UU. según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 18 17 17 17 17 17 16 11 B4. Flujos no generadores de deuda netos según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 4/ 18 27 35 33 33 33 31 19 B5. Combinación de B1-B4 utilizando shocks de media desviación estándar 18 26 35 33 33 33 31 19 B6. Depreciación nominal extraordinaria de 30% en relación con el escenario base en 2027 5/ 18 22 22 22 22 22 21 15 Base 37 36 37 38 39 39 40 35 A. Escenarios alterantivos A1. Principales variables según sus promedios históricos 2026-2046 1/ 37 38 42 45 47 50 61 71 A2. Préstamos nuevos del sector privado en condiciones menos favorables en 2026-2046 2/ 37 36 39 41 43 44 50 57 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 37 35 37 37 38 39 40 34 B2. Crecimiento del valor de las exportaciones según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3/ 37 42 58 60 61 62 65 52 B3. Deflactor del PIB en dólares de EE.UU. según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 37 35 37 37 38 39 40 34 B4. Flujos no generadores de deuda netos según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 4/ 37 63 82 73 74 76 79 60 B5. Combinación de B1-B4 utilizando shocks de media desviación estándar 37 58 81 72 73 75 78 60 B6. Depreciación nominal extraordinaria de 30% en relación con el escenario base en 2027 5/ 37 35 37 37 38 39 40 34 Base 82 77.5 78 77 77 76 69 46 A. Escenarios alterantivos A1. Principales variables según sus promedios históricos 2026-2046 1/ 82 82 87 90 92 94 101 86 A2. Préstamos nuevos del sector privado en condiciones menos favorables en 2026-2046 2/ 82 79 81 83 85 86 87 74 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 82 81 86 86 86 84 77 51 B2. Crecimiento del valor de las exportaciones según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3/ 82 87 110 109 109 107 100 61 B3. Deflactor del PIB en dólares de EE.UU. según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 82 77 78 77 77 76 69 46 B4. Flujos no generadores de deuda netos según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 4/ 82 116 149 148 148 146 136 79 B5. Combinación de B1-B4 utilizando shocks de media desviación estándar 82 113 154 153 152 150 140 82 B6. Depreciación nominal extraordinaria de 30% en relación con el escenario base en 2027 5/ 82 109 109 108 108 106 97 64 Cuadro 3. Honduras: Análisis de sensibilidad de indicadores clave de deuda externa pública y con garantía pública (Incluyendo Remesas) 2026-2046, (Porcentaje) VA de la relación deuda/PIB+ remesas VA de la relación deuda/exportaciones+remesas VA de la relación deuda/ingresos

      Base 3 6 3 3 5 3 4 4 A. Escenarios alterantivos A1. Principales variables según sus promedios históricos 2026-2046 1/ 3 6 3 3 6 4 5 7 A2. Préstamos nuevos del sector privado en condiciones menos favorables en 2026-2046 2/ 3 6 3 3 5 3 4 5 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3 6 3 3 5 3 4 4 B2. Crecimiento del valor de las exportaciones según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3/ 3 6 4 4 7 5 6 6 B3. Deflactor del PIB en dólares de EE.UU. según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3 6 3 3 5 3 4 4 B4. Flujos no generadores de deuda netos según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 4/ 3 7 5 5 7 5 7 8 B5. Combinación de B1-B4 utilizando shocks de media desviación estándar 3 7 5 5 7 5 7 8 B6. Depreciación nominal extraordinaria de 30% en relación con el escenario base en 2027 5/ 3 6 3 3 5 3 4 4 Base 8 13.2 7 7 11 6 7 5 A. Escenarios alterantivos A1. Principales variables según sus promedios históricos 2026-2046 1/ 8 13 7 7 11 7 8 8 A2. Préstamos nuevos del sector privado en condiciones menos favorables en 2026-2046 2/ 8 13 6 6 10 6 7 6 B. Pruebas de tensión B1. Crecimiento del PIB real según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 8 14 8 7 12 7 8 6 B2. Crecimiento del valor de las exportaciones según su promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 3/ 8 13 7 8 12 8 9 7 B3. Deflactor del PIB en dólares de EE.UU. según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 8 13 7 7 11 7 7 5 B4. Flujos no generadores de deuda netos según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028 4/ 8 13 9 10 14 10 12 10 B5. Combinación de B1-B4 utilizando shocks de media desviación estándar 8 14 9 10 15 10 12 10 B6. Depreciación nominal extraordinaria de 30% en relación con el escenario base en 2027 5/ 8 19 10 9 15 9 10 8 Memorandum: Elemento concesional sobre el financiamiento residual (financiamiento requerido por encima del caso base) 6/ -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 Fuentes: SEFIN y BCH. un ajuste compensatorio de los niveles de las importaciones). 4/ Incluye transferencias oficiales y privadas e IED. 5/ La depreciación se define como la reducción porcentual del tipo de cambio dólar/moneda local, siempre que no exceda el 100%. 6/ Se aplica a todos los escenarios de tensión excepto A2 (finacimiento en coindiciones menos favorables), en cuyo caso las condiciones de todo nuevo financiamiento se especifican en la nota de pie 2. Relación servicio de la deuda/ingresos Cuadro 4. Honduras: Análisis de sensibilidad de indicadores clave de deuda externa pública y con garantía pública , 2026-2046 (continuación) (Porcentaje) Relación servicio de la deuda/exportaciones+remesas 1/ Las variables incluyen crecimiento del PIB real, crecimiento del deflactor del PIB (en dólares de EE.UU.), cuenta corrriente sin intereses en porcentaje del PIB, y flujos no generadores de deuda. 2/ Se supone que la tasa de interés de del endeudamiento nuevo es 2 puntos porcentuales mayor que en el escenario base, mientras que los períodos de gracia y vencimiento son iguales que en el escenario base. 3/ Se supone que los valores de las exportaciones permanecen constantes en un nivel más bajo, pero se supone que la cuenta corriente como proporción del PIB retorna al nivel de base después del shock (suponiendo implícitamente

      Shock más severo Crecimiento Fuentes: SEFIN y BCH. 2/ La definición de ingresos incluye donaciones. Gráfico 1. Honduras: Indicadores de Deuda Pública Total del SPNF en escenarios alternativos, 2026-2046 1/ Escenario base Shock más severo 1/ Public debt benchmark 1/ El Indicador Deuda/PIB, arroja que la prueba de tensión más severa es sobre el crecimiento económico y una depreciación de un 30%.

      2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 VA de la relación deuda/ingresos 2/

      2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 VA de la relación deuda/PIB

      2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 Relación servicio de la deuda/ingresos 2/

      Fuente: SEFIN y BCH. Gráfico 1. Honduras: Indicadores de la Deuda Externa Pública del SPNF y con Garantia Pública Bajo Escenarios Alternativos, 2026-2046 1/ 1/ El estrés test más extremo que arrojo es bajo una combinaciónen la mayoria de indicadores, en un indicador el shock mas severo fue flujos distintos de deuda y en otro una depreciación excepcional de 30%. Asimismo, se observan posibles riesgos principalmente en los años donde se vencen los Bonos Soberanos.

      2026 2031 2036 2041 2046 Escenario base Shock más severo 1/ Umbral f.Relación servicio de la deuda/ingresos -4 -2

      -2 -1 -1

      2026 2031 2036 2041 2046 Tasa de acumulación de deuda Financiamiento concesional equivalente (% del PIB) Elemento concesional (% eje derecho) a. Acumulación de la deuda

      2026 2031 2036 2041 2046 b.VA de la relación deuda/PIB+ remesas

      2026 2031 2036 2041 2046 c.VA de la relación deuda/exportaciones+remesas

      2026 2031 2036 2041 2046 d.VA de la relación deuda/ingresos

      2026 2031 2036 2041 2046 e.Relación servicio de la deuda/exportaciones+remesas

      Conclusiones del Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) • Las variables macroeconómicas al cierre de 2025 estuvieron influenciadas por el comportamiento del precio del café y por el comportamiento al alza de las remesas internacionales en el sector externo. Con respecto al sector real, éste mostró un mayor dinamismo en la actividad económica explicada principalmente por el consumo privado, cerrando 2025 con un crecimiento real de 3.8% levemente superior al PIB potencial. En cuanto a los precios estos se mantuvieron dentro del rango meta previsto con una inflación interanual de 4.98%, no obstante, estuvo muy cerca del rango superior a pesar de las medidas de política económica implementadas. En lo concerniente a la política monetaria, se mantuvo la TPM y el Tipo de cambio mostró una aceleración en la depreciación en el tipo de cambio entorno al 3.8%. • Al analizar los resultados del ASD12 para el periodo 2026-2046, a través del saldo de la deuda pública total del SPNF con respecto al PIB y sobre el saldo de la deuda externa pública del SPNF (analizado a través de los Indicadores de Solvencia y Liquidez), tomando en consideración las expectativas mundiales y el entorno nacional, se prevé un riesgo moderado en la sostenibilidad de la deuda externa en los indicadores de solvencia, siendo uno de los indicadores de deuda externa con los cuales se miden estas calificaciones. No obstante, se muestran posibles amenazas al aplicarles prueba de tensión13 y al pasar por un test de probabilidad. • En lo concerniente al análisis del escenario base, los indicadores de solvencia y liquidez de la deuda pública externa y deuda pública total, se mantuvieron por debajo de los umbrales indicativos de la carga de la deuda o de riesgo de sobreendeudamiento. • Sin embargo, al considerar los escenarios de pruebas de tensión estos reflejan posibles amenazas en el indicador de solvencia, tanto en el ratio del saldo de la deuda pública externa como en el saldo de la deuda pública total en valor presente del SPNF con respecto al PIB, aunque este último no determina la calificación de riesgo del ASD. Por lo tanto, se estiman techos de ratios de endeudamiento prudentes para el manejo responsable en la sostenibilidad de la deuda pública total. Al respecto, se determinó a través la herramienta del ASD, que el shock más severo en el valor presente del saldo de la deuda pública externa del SPNF/PIB, es una combinación de flujos distintos de deuda, crecimiento económico que suponen crecimientos reales menores a los esperados, depreciación excepcional y niveles de exportaciones por debajo de los limites esperados. En cuanto, al valor presente del saldo de la deuda pública total del SPNF/PIB el shock más severo es sobre el nivel de crecimiento económico estimado. Asimismo, los posibles riesgos que se muestran con pruebas de tensión y a través de un test de probabilidad para determinar el riesgo, es explicado en gran medida por el vencimiento de los bonos soberanos. 12 El ASD, se ha elaborado con la metodología que incorpora a todo el SPNF. Lo anterior fue motivado por una mayor cobertura institucional que establece la LRF, por lo tanto, los ASD que se elaboran en Honduras son con base al SPNF y están en línea con las metas establecidas en la LRF. 13 El choque más severo es mediante los flujos distintos de deuda, crecimiento económico según el promedio histórico menos una desviación estándar para el periodo 2026-2027, niveles de exportaciones. Así como también una depreciación excepcional de 30%.

      13. Gasto Tributario El concepto de Gasto Tributario puede entenderse como aquella recaudación que el fisco deja de percibir en virtud de la aplicación de regímenes impositivos especiales, es una de las varias herramientas que disponen los gobiernos para ejecutar políticas públicas. Para la cuantificación del Gasto Tributario se toman en consideración las exoneraciones, exenciones concedidas en los impuestos tanto directos como indirectos, con el objetivo de potenciar determinados sectores, actividades, regiones o agentes de la economía. La Ley de Responsabilidad Fiscal en su artículo 5 establece la obligatoriedad de publicar el gasto tributario de los cuatro (4) años y sus proyecciones de Ingresos por vencimiento. En cumplimiento a esta disposición se presenta una estimación cuantitativa del Gasto Tributario siguiendo criterios metodológicos de tal forma que se obtenga una apreciación sobre la situación tributaria en materia de exenciones y exoneraciones fiscales de Honduras. La legislación hondureña contempla diversos beneficios fiscales orientados a objetivos económicos específicos, tales como la generación de empleo, el impulso a determinados sectores productivos y la atracción de inversión extranjera directa, sin embargo, el gasto tributario asociado a dichos beneficios no se presenta de manera explícita en el Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República, ya que constituye un ingreso dejado de percibir y no una erogación presupuestaria directa. La metodología de cuantificación del Gasto Tributario utiliza el enfoque de “ingreso renunciado”. Es un cálculo “ex- post” de la pérdida de ingresos tributarios como consecuencia del beneficio fiscal otorgado, sin tomar en consideración la conducta del contribuyente ante la medida aplicada. Para el año 2024, el Gasto Tributario ascendió a L77,483.6 millones, equivalente al 8.4% del Producto Interno Bruto (PIB). Este incremento se explica principalmente por los ajustes y actualizaciones aplicados a la metodología de estimación, mediante los cuales se incorporaron nuevas líneas de Gasto Tributario, de las cuales se destacan la exoneración de impuestos aduaneros para los regímenes especiales de exportación, la exoneración del impuesto a las Ganancias de Capital, Impuesto sobre Ventas e Impuesto sobre la Renta y conexos. Esta adecuación metodológica dio como el resultado el cierre de los montos de las exenciones y exoneraciones fiscales al año 2024, y su proyección para los años 2025-2030.

      Detalle 2024 2025a/ 2026a/ 2027a/ 2028a/ 2029a/ 2030a/ Impuesto Sobre la Renta 20,590.3 22,443.4 24,261.3 26,226.5 28,350.9 30,647.3 33,129.7 Personas Jurídicas 14,387.6 15,682.5 16,952.8 18,325.9 19,810.3 21,415.0 23,149.6 ZOLI 5,259.6 5,733.0 6,197.3 6,699.3 7,242.0 7,828.6 8,462.7 Energía Renovable 1,432.3 1,561.2 1,687.7 1,824.4 1,972.1 2,131.9 2,304.6 ZOLITUR 317.4 346.0 374.0 404.3 437.0 472.4 510.7 Alianza Público Privada 937.6 1,022.0 1,104.8 1,194.3 1,291.0 1,395.6 1,508.6 Asociaciones sin Fines de Lucro 817.6 891.2 963.4 1,041.4 1,125.8 1,216.9 1,315.5 Cooperativas 40.5 44.1 47.7 51.6 55.8 60.3 65.2 Fomento al Turismo 396.7 432.4 467.4 505.3 546.2 590.5 638.3 Iglesias 405.2 441.7 477.4 516.1 557.9 603.1 652.0 RIT 558.8 609.1 658.4 711.8 769.4 831.7 899.1 Sector Social de la Economía 61.0 66.5 71.9 77.7 84.0 90.8 98.1 Colegios Profesionales 99.7 108.7 117.5 127.0 137.3 148.4 160.4 ZADE 31.6 34.4 37.2 40.2 43.5 47.0 50.8 ZOLT 37.9 41.3 44.7 48.3 52.2 56.4 61.0 MYPES 30.0 32.7 35.3 38.2 41.3 44.7 48.3 Otros regímenes 3,961.7 4,318.3 4,668.0 5,046.1 5,454.9 5,896.7 6,374.4 Personas Naturales 6,202.7 6,760.9 7,308.6 7,900.6 8,540.5 9,232.3 9,980.1 Impuesto Sobre Ventas 44,289.1 48,157.9 52,058.7 56,275.4 60,833.8 65,761.3 71,088.0 Ramas de Actividad Económica 37,787.1 41,187.9 44,524.2 48,130.6 52,029.2 56,243.6 60,799.3 Comercio Al Por Mayor Y Al Por Menor; Reparación De Vehículos Automotores Y Motocicletas 17,275.7 18,830.5 20,355.8 22,004.6 23,787.0 25,713.7 27,796.5 Industrias Manufactureras 5,799.3 6,321.2 6,833.3 7,386.8 7,985.1 8,631.9 9,331.1 Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca 2,635.8 2,873.0 3,105.7 3,357.3 3,629.2 3,923.2 4,241.0 Suministro de Electricidad, Gas, Vapor y Aire Acondicionado 4,201.3 4,579.4 4,950.3 5,351.3 5,784.8 6,253.4 6,759.9 Construcción 1,741.8 1,898.6 2,052.3 2,218.6 2,398.3 2,592.6 2,802.5 Transporte y Almacenamiento 1,209.6 1,318.5 1,425.3 1,540.7 1,665.5 1,800.4 1,946.2 Otras Actividades de Servicios 474.4 517.1 559.0 604.3 653.2 706.1 763.3 Actividades Financieras y de Seguros 860.5 937.9 1,013.9 1,096.0 1,184.8 1,280.8 1,384.5 Actividades de Atención a la Salud Humana y de Asistencia Social 692.4 754.7 815.8 881.9 953.4 1,030.6 1,114.1 Actividades Inmobiliarias 628.1 684.6 740.1 800.0 864.8 934.9 1,010.6 Actividades de Servicios Administrativos y de Apoyo 405.8 442.3 478.2 516.9 558.7 604.0 652.9 Enseñanza 363.8 396.5 428.7 463.4 500.9 541.5 585.4 Actividades Profesionales, Científicas y Técnicas 334.3 364.4 393.9 425.8 460.3 497.6 537.9 Otras 1,164.3 1,269.1 1,371.9 1,483.0 1,603.1 1,733.0 1,873.4 Devolución 8% compras con tarjeta crédito-débito 1,165.1 1,270.0 1,372.8 1,484.0 1,604.2 1,734.2 1,874.6 Órdenes de Compra Exenta 5,336.9 5,700.0 6,161.7 6,660.8 7,200.3 7,783.5 8,414.0 ACPV 3,512.1 3,308.4 3,576.4 3,866.1 4,179.2 4,517.7 4,883.7 Energia Térmica 2,678.7 2,382.7 2,575.7 2,784.3 3,009.9 3,253.7 3,517.2 ZOLI 422.5 440.4 476.1 514.6 556.3 601.4 650.1 ZOLITUR 364.6 423.0 457.3 494.3 534.3 577.6 624.4 Otros Regímenes 46.3 62.3 67.3 72.8 78.7 85.1 92.0 Otros Tributos Aduaneros 9,092.2 9,910.5 10,713.2 11,581.0 12,519.1 13,533.1 14,629.3 Derechos Arancelarios a la Importación 8,977.3 9,785.3 10,577.9 11,434.7 12,360.9 13,362.1 14,444.4 Impuesto Selectivo al Consumo 82.8 90.3 97.6 105.5 114.0 123.2 133.2 Impuesto de Producción y Consumo 31.5 34.3 37.1 40.1 43.4 46.9 50.7 Ecotasa 0.6 0.7 0.7 0.8 0.8 0.9 1.0 Total Gasto Tributario 77,483.7 83,820.2 90,609.7 97,949.0 105,882.9 114,459.4 123,730.6 Gasto Tributario como Porcentaje del PIB 8.4% 8.2% 8.4% 8.4% 8.4% 8.4% 8.4% Fuente: Elaboración Dirección General de Política Tributaria/SEFIN, con los supuestos macroeconómicos proporcionada por el BCH a/ Proyección (Millones de Lempiras) Gasto Tributario 2025-2030 Cuadro No.48

      14. Evaluación del Cumplimiento de las Metas del año anterior Resultados del Cumplimiento de las Reglas Macro Fiscales Para el cierre de 2025, el Gobierno cumplió con las metas esperadas tanto con los techos definidos en las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal; en línea a lo anterior, los lineamientos establecidos en el MMFMP 2026-2029 para el cierre de 2025 son los siguientes: • El techo máximo de déficit del SPNF en términos del PIB no será mayor de 2.5%. • El crecimiento del gasto corriente nominal primario de la AC no podrá ser mayor a catorce punto cuatro por ciento (14.4%). • Los nuevos atrasos de pago de la AC mayores a 45 días, no podrá sobrepasar el 0.5% del PIB en 2023. Las cifras fiscales contempladas en el MMFMP 2026-2029 muestran una senda de convergencia de forma gradual a la senda de cumplimiento de la LRF, lo que permitirá retornar al proceso de consolidación fiscal, de igual forma mantener niveles prudentes de endeudamiento público. Seguimiento de la ejecución al cierre 2025. Al cierre del ejercicio fiscal 2025, se llevará a cabo un seguimiento para evaluar el cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal, conforme a lo establecido en el MMFMP 2026-2029 y coherente con las metas establecidas en el Artículo 343 del Decreto Legislativo No.4-2025 para el cierre de 2025. Regla No.1 Meta anual para el déficit del balance global del SPNF no podrá ser mayor al 2.5% del PIB para el cierre 2025. La meta esperada del techo del déficit del SPNF en el MMFMP 2026-2029 establece que no podrá superar el 2.5% del PIB al cierre de 2025. Dicha meta está en línea con lo aprobado por el Congreso Nacional de la República mediante Decreto Legislativo No.4-2025 en el Artículo 343. Al respecto, al cierre de 2025 el balance global del SPNF registró un déficit de 0.7 % del PIB (L6,743.1 millones), situándose por debajo de la meta establecida. Este resultado se explica principalmente por el cumplimiento de Detalle Meta 2025a/ Cierre 2025b/ Observaciones Regla 1 Deficit SPNF (% del PIB) 2.5% 0.7% Se Cumplió Regla 2 Tasa de Crecimiento Anual del Gasto Corriente Primariosc/ de la AC (%) 14.4% 10.3% Se Cumplió Regla 3 Nuevos atrasos de pagos de la AC mayores a 45 días (% del PIB) 0.5% 0.5% Se Cumplió Fuente: Dirección General de Política Macro Fiscal (DPMF) SEFIN. b/ Preliminar c/ Se refiere al Gasto Corriente Nominal Primario como lo establece el Reglamento de la LRF. Cuadro No.49 Seguimiento al Cumplimiento de las Reglas Macro Fiscales 2025 a/ En linea con la Cláusula de Excepción Decreto No. 04-2025, la meta de déficit del SPNFes 3.4% del PIB.

      las metas de recaudación de ingresos tributarios, la mayor captación de ingresos por contribuciones a la previsión social, así como a la menor ejecución del gasto total, en particular de los gastos de capital. Regla No.2 El crecimiento del gasto corriente nominal primario de la AC no puede ser mayor a 14.4%. La Regla Número 2 establece que el crecimiento anual del gasto corriente nominal primario de la AC no debe superar el 14.4%. Al cierre de 2025, el crecimiento del gasto corriente nominal primario se situó en un 10.3%, lo que indica que se mantuvo dentro del margen permitido por la regla. Regla No.3 Los nuevos atrasos de pagos de la AC mayores a 45 días al cierre del 2024, no podrán ser en ningún caso superior al cero punto cinco por ciento (0.5%) del PIB en términos nominales. En seguimiento a dicha Regla, los nuevos atrasos de pagos de la AC mayores a 45 días al cierre del 2025 reflejaron un monto equivalente al 0.5% del PIB, el cual está en línea con el techo establecido en la LRF para el cierre 2025. Este resultado, es consistente con las medidas de política fiscal adoptadas durante el 2025, donde el Gobierno ha sido responsable con el cumplimiento de sus obligaciones financieras. Con base en todo lo anterior, los resultados de la ejecución de las Reglas Macrofiscales al cierre de 2025, están enmarcadas en el Decreto Legislativo No.4-2025, y dan cuenta del avance sostenido hacia la consolidación fiscal, así como del mantenimiento de una trayectoria prudente de endeudamiento público. 15. Riesgos Fiscales Los riesgos fiscales se conceptualizan como el conjunto de factores que pueden provocar desviaciones significativas entre la trayectoria proyectada de las cuentas fiscales y los resultados efectivamente observados, particularmente en variables clave como los ingresos públicos, el gasto total, el balance fiscal (déficit/superávit) y la dinámica de la deuda en relación con el PIB. Estas discrepancias reflejan incertidumbre en el proceso de proyección como la materialización de shocks no anticipados. Desde una perspectiva analítica, dichas desviaciones pueden originarse en diversas fuentes estructurales y coyunturales, entre las que destacan: • Restricciones de información y medición: imperfecciones en los sistemas de registro, cobertura incompleta del sector público o rezagos en la consolidación de estadísticas fiscales, que limitan la correcta estimación de la posición fiscal de partida. • Choques exógenos: perturbaciones fuera del control de la autoridad fiscal como cambios en los términos de intercambio, condiciones financieras internacionales o desastres naturales que inciden directamente sobre los ingresos y/o presiones de gasto. • Factores endógenos de política: modificaciones discrecionales o no anticipadas en el diseño e implementación de la política fiscal, incluyendo cambios tributarios, reorientaciones del gasto o desviaciones en la ejecución presupuestaria. • Riesgos macroeconómicos: desviaciones respecto a los supuestos macroeconómicos subyacentes en el marco fiscal, tales como el crecimiento real del PIB, la inflación, el tipo de cambio o las tasas de interés, los cuales afectan tanto la base imponible como el costo del financiamiento. En este contexto, el fortalecimiento de la transparencia fiscal mediante la divulgación sistemática, oportuna y comprensiva de información no elimina la exposición a dichos riesgos, pero sí constituye un instrumento fundamental para su adecuada identificación, cuantificación y monitoreo. Esto, a su vez, contribuye a robustecer los marcos de sostenibilidad fiscal, mejorar la credibilidad de la política económica y facilitar una evaluación más informada por parte de los agentes económicos y la ciudadanía. Por otra parte, la LRF en su Artículo 5, establece que el MMFMP, deberá incluir un anexo de los riesgos fiscales. Es importante mencionar que los riesgos fiscales provienen de múltiples fuentes, cuya importancia relativa varía entre países en función de factores estructurales y coyunturales, tales como el tamaño de la economía, su grado

      de apertura externa, la solidez del marco legal e institucional, la naturaleza de los arreglos contractuales del sector público y en algunos casos, condiciones geográficas que determinan niveles diferenciados de exposición a shocks. En el caso de Honduras se han considerado las siguientes fuentes de riesgos fiscales:

      • 1)

        Riesgo por garantías soberanas: derivado de las obligaciones contingentes asociadas a garantías otorgadas por el Estado para respaldar operaciones de crédito público contratadas por entidades del sector público.

      • 2)

        Riesgos asociados a contratos de Asociaciones Público-Privadas (APP): vinculados a compromisos contingentes, cláusulas de garantía de ingresos mínimos, pagos por disponibilidad y otros pasivos implícitos derivados de estos esquemas contractuales.

      • 3)

        Riesgos legales y litigios: originados en demandas judiciales interpuestas contra el Estado, que pueden traducirse en obligaciones de pago no previstas en el presupuesto.

      • 4)

        Riesgos por endeudamiento: relacionados con la sostenibilidad de la deuda de los gobiernos locales y su potencial materialización como pasivos contingentes para el gobierno central.

      • 5)

        Riesgos de empresas públicas: particularmente aquellos asociados a desequilibrios financieros en empresas estatales como ENEE, HONDUTEL, SANAA y ENP, que podrían requerir transferencias fiscales o procesos de rescate financiero.

      • 6)

        Riesgos por desastres naturales: dada la alta vulnerabilidad del país a eventos climáticos extremos, los cuales pueden generar impactos significativos tanto en el gasto público como en la actividad económica.

      • 7)

        Riesgos por volatilidad de precios de commodities: que afectan los ingresos fiscales y las cuentas externas, especialmente en economías con alta dependencia de productos primarios.

      • 8)

        Riesgos derivados del mercado de combustibles: asociados a fluctuaciones en precios internacionales y posibles mecanismos de estabilización interna que impliquen costos fiscales.

      • 9)

        Riesgos macroeconómicos: vinculados a desviaciones en los supuestos (crecimiento del PIB, inflación, tipo de cambio, tasas de interés), que inciden en la dinámica de ingresos, gasto y sostenibilidad de la deuda. No obstante, la identificación de las fuentes anteriormente citadas, en el tiempo se considerará la posible valoración de otros riesgos que pudieran demandar recursos financieros adicionales al Estado. Con base en lo antes mencionado, en el presente documento se describirá los riesgos en los supuestos macroeconómicos en el cual se detalla a continuación: Riesgos en los Supuestos Macroeconómicos Dentro de los principales riesgos para lograr la consolidación fiscal, es que la tasa de crecimiento del PIB en términos nominales sea menor a la proyectada en la elaboración de las cifras fiscales, En ausencia de medidas compensatorias oportunas, este desvío tiende a erosionar la base imponible, debilitar la recaudación tributaria y en consecuencia, deteriorar las perspectivas de sostenibilidad fiscal y la trayectoria esperada de los principales agregados fiscales. En el caso de Honduras, las proyecciones de crecimiento económico son elaboradas por el Banco Central de Honduras (BCH), las cuales constituyen un insumo fundamental para la formulación de las Cuentas Financieras (CF) de la Administración Central (AC), así como de los distintos niveles que integran el Sector Público No Financiero (SPNF). Dichas cuentas sirven de base para la elaboración del Marco Macrofiscal de Mediano Plazo (MMFMP), instrumento clave en la planificación y evaluación de la política fiscal. En línea a lo anterior, el BCH realiza revisiones periódicas de sus proyecciones macroeconómicas, particularmente al cierre del primer semestre de cada año en el contexto de la actualización del Programa Monetario Anual, así como mediante revisiones anuales y bianuales. Estas actualizaciones responden a la necesidad de incorporar nueva información y ajustar los supuestos macroeconómicos ante cambios en el entorno económico

        En términos generales, estas revisiones han estado fundamentadas en factores tales como: • Cambios en el entorno económico internacional, incluyendo la evolución de los principales socios comerciales y las condiciones financieras globales. • Variaciones en los precios internacionales de materias primas relevantes, especialmente combustibles y productos de exportación. • La ocurrencia de choques internos, como eventos climáticos adversos o disrupciones en sectores productivos clave. • Ajustes en la dinámica de la demanda agregada, tanto interna como externa. • Cambios en las expectativas de los agentes económicos y en las condiciones de inversión y consumo. En este contexto, la dependencia de las proyecciones fiscales respecto a supuestos macroeconómicos subraya la importancia de incorporar análisis de sensibilidad y escenarios alternativos en el diseño del marco fiscal, a fin de mitigar los efectos adversos derivados de posibles desviaciones en el crecimiento económico. Para el análisis de las discrepancias entre la tasa de crecimiento económico proyectada y la efectivamente observada, se ha utilizado información proveniente de las estimaciones macroeconómicas que sustentan la formulación del presupuesto anual, así como de las tasas de crecimiento incorporadas en los Marcos Macrofiscales de Mediano Plazo (MMFMP). Este enfoque permite evaluar de manera sistemática los desvíos entre escenarios ex ante y resultados ex post, y su impacto sobre las principales variables fiscales. En términos analíticos, cuando el crecimiento económico observado supera las proyecciones iniciales, se genera un efecto positivo sobre los ingresos fiscales particularmente aquellos asociados a bases imponibles procíclicas lo que contribuye a la ampliación del espacio fiscal y facilita el cumplimiento de las metas de balance. Por el contrario, una tasa de crecimiento inferior a la prevista implica una reducción en la recaudación tributaria y, en general, en los ingresos públicos, lo cual tiende a deteriorar el balance fiscal y a presionar la dinámica de la deuda pública. Este tipo de desviaciones refleja la alta elasticidad de los ingresos fiscales respecto al ciclo económico y la sensibilidad del marco fiscal a supuestos macroeconómicos. En este contexto, el resultado de escenarios de menor crecimiento hace necesario implementar medidas de ajuste, principalmente por el lado del gasto público, con el objetivo de preservar la sostenibilidad fiscal y asegurar el cumplimiento de las metas establecidas en el marco normativo vigente de las reglas fiscales. Dichos ajustes Gráfico No. 20 Tasa de Crecimiento del PIB comparada con el Crecimiento Proyectado para el MMFMP 2027-2030 (10.0) (8.0) (6.0) (4.0) (2.0) - 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Observado Proy. Mediano Plazo MMFMP 2021-2024 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2022-2025 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2023-2026 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2024-2027 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2025-2028 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2026-2029 Proy. Mediano Plazo MMFMP 2027-2030

        pueden incluir la racionalización del gasto corriente, la priorización de la inversión pública y el fortalecimiento de los mecanismos de control y eficiencia del gasto. Para 2026, se espera que el PIB en términos reales crezca alrededor del 3.5%, en cuanto a la inflación de fin de período se espera que registre una variación de 5.17%. Con base en lo anterior, la probabilidad de ocurrencia de desviaciones o eventos que impidan que las proyecciones macroeconómicas alcancen su umbral inferior podría comprometer el cumplimiento de la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF). Por esta razón, ante la materialización de una desviación negativa en las variables macroeconómicas, resulta imperativo adoptar medidas fiscales correctivas que garanticen el cumplimiento de las Reglas Macro fiscales. Por lo tanto, los factores que provocarían desviaciones en los supuestos macroeconómicos y su impacto en la posición fiscal serían los siguientes: • Un agravamiento considerable de las tensiones geopolíticas, sobre todo en Oriente Medio o Ucrania, pero posiblemente también en Asia y América Latina, podría desencadenar importantes shocks negativos en la oferta. Podrían producirse interrupciones en las principales rutas marítimas, las cadenas de suministro críticas y el transporte aéreo, lo que acarrearía retrasos y aumentos de los costos. Si alguna infraestructura de importancia clave sufriera daños, las consiguientes restricciones de la oferta podrían elevar aún más los precios de las materias primas. Las escaladas de la incertidumbre política en los países, como por ejemplo a raíz de elecciones, podrían agudizar y amplificar la incertidumbre, lo cual sería perjudicial para la confianza y frenaría el consumo y la inversión. Las interferencias políticas en instituciones económicas independientes podrían hacer más probables los errores de política y erosionar la confianza y voluntad públicas. • En un entorno caracterizado por fragilidades en los mercados financieros, las vulnerabilidades fiscales tienden a intensificarse, lo que puede comprometer la estabilidad macrofinanciera global. En particular, los elevados niveles de deuda pública en economías con importancia sistémica generan preocupaciones sobre su sostenibilidad fiscal, las cuales pueden traducirse en mayores costos de financiamiento soberano, un endurecimiento generalizado de las condiciones financieras y episodios de mayor volatilidad en los mercados. Esta situación se ve exacerbada por la creciente participación de inversionistas altamente sensibles a los precios, como fondos del mercado monetario y fondos de cobertura apalancados, lo que incrementa el riesgo de dislocaciones financieras y podría requerir intervenciones recurrentes de los bancos centrales mediante provisión de liquidez, generando a su vez inquietudes sobre riesgo moral y predominio financiero. En paralelo, la reducción de la ayuda externa agrava las restricciones fiscales en países de bajo ingreso, mientras que el nexo soberano-bancario refuerza los canales de transmisión entre mayores rendimientos de la deuda pública y condiciones crediticias más restrictivas para el sector privado, amplificando así los efectos adversos sobre un conjunto más amplio de economías. • La política monetaria debe asegurar la recuperación de la estabilidad de precios mientras respalda la actividad económica y el empleo. En aquellas economías donde la inflación sigue siendo persistente y existe un riesgo creciente de aumentos inesperados, es necesario mantener una postura restrictiva hasta que haya evidencia clara de que la inflación subyacente regresa de manera sostenida al nivel objetivo. Por otro lado, en economías donde la actividad económica se desacelera rápidamente y la inflación vuelve de forma estable a la meta, se justifica una postura menos restrictiva. • Los bancos centrales tienen que adaptar la política monetaria para salvaguardar la estabilidad de precios en medio de los cambios en el panorama económico mundial. Las autoridades monetarias en los países donde la inflación está en el nivel fijado como meta o cerca de él deben recurrir a una estrategia basada en los pronósticos y, si sus países experimentan shocks negativos en la demanda, podrían considerar

        una reducción gradual de las tasas de política monetaria para sustentar la actividad económica, siempre que los riesgos para los objetivos de estabilidad de precios estén contenidos. En cambio, en los casos en que la inflación aún esté por encima del nivel fijado como meta, se requiere un enfoque más cauteloso que preserve la dependencia de los datos. • Comercio Internacional: Deben establecer y adherirse a marcos de política comercial transparentes y coherentes, apoyados por una cooperación pragmática. Esto implica avanzar en los esfuerzos multilaterales relativos a los principales bienes comunes mundiales, actualizar las normativas internacionales cuando sea factible y explorar soluciones regionales o plurilaterales cuando sea apropiado. Los diálogos bilaterales no deben afectar negativamente a terceros países. Los esfuerzos para aliviar las fricciones comerciales y reducir las barreras al comercio y la inversión deben compaginarse con iniciativas para corregir los desequilibrios externos excesivos derivados de las decisiones internas sobre políticas. Para lograr soluciones duraderas es necesario alcanzar un entendimiento común sobre las distorsiones subyacentes y tomar medidas para corregirlas • Cambio climático: Honduras es altamente vulnerable al cambio climático, ya que fenómenos como huracanes y sequías afectan las cadenas de producción, especialmente en la agricultura y la ganadería. Estos impactos interrumpen el comercio, dañan infraestructuras y afectan el empleo, debilitando la economía. La dependencia de recursos naturales y la baja resiliencia agravan la situación, por lo que es crucial adoptar medidas de adaptación y mitigación. • Política Fiscal: Es crucial restablecer la capacidad fiscal y mantener la sostenibilidad de la deuda pública, sobre todo dado que persisten urgentes necesidades de gasto. Se requiere, como mínimo, un compromiso creíble de consolidación a mediano plazo. Los esfuerzos para reponer los márgenes de maniobra fiscal han de tener como ancla supuestos realistas, en particular los relativos a las presiones de gasto a largo plazo, y prácticas sólidas de gestión de la deuda, y a la vez han de buscar un equilibrio adecuado en torno a un ajuste que propicie el crecimiento. Los países deben procurar afianzar los ingresos fiscales, racionalizar los gastos y reforzar la eficiencia del gasto, entre otras formas, atrayendo inversión privada. • Las respuestas que se propongan para afrontar los shocks negativos en la demanda no deben desviarse de los objetivos de sostenibilidad fiscal a mediano plazo. Deben aprovechar los estabilizadores fiscales automáticos, que se han de aplicar simétricamente a lo largo de todo el ciclo económico para favorecer una evolución macroeconómica más uniforme tanto en las desaceleraciones como en las aceleraciones. Toda intervención fiscal de carácter discrecional tiene que enfocarse estrictamente en las empresas y los hogares más perjudicados por los shocks adversos y deben incluir disposiciones explícitas de caducidad para que las medidas sean temporales. Es fundamental compensar estas medidas con recortes del gasto no prioritario en otros ámbitos o con nuevas fuentes de ingresos, sobre todo en los países donde el espacio fiscal es limitado Impacto de una reducción de crecimiento en la variación nominal del PIB y su efecto en la recaudación tributaria. Durante la última década, Honduras ha implementado un conjunto sostenido de reformas orientadas al fortalecimiento de la movilización de ingresos tributarios, las cuales, en línea con el cumplimiento de las Reglas Macro fiscales, han contribuido de manera significativa a la consolidación de las finanzas públicas. Este proceso se ha reflejado en una reducción progresiva del déficit fiscal, tanto a nivel de la Administración Central (AC) como del Sector Público No Financiero (SPNF), fortaleciendo la sostenibilidad de la deuda y la credibilidad del marco fiscal en el mediano plazo. Desde una perspectiva analítica, la proyección de los ingresos tributarios descansa fundamentalmente en la relación estructural entre cada figura impositiva y su respectiva base gravable, la cual está estrechamente

        una reducción gradual de las tasas de política monetaria para sustentar la actividad económica, siempre que los riesgos para los objetivos de estabilidad de precios estén contenidos. En cambio, en los casos en que la inflación aún esté por encima del nivel fijado como meta, se requiere un enfoque más cauteloso que preserve la dependencia de los datos. • Comercio Internacional: Deben establecer y adherirse a marcos de política comercial transparentes y coherentes, apoyados por una cooperación pragmática. Esto implica avanzar en los esfuerzos multilaterales relativos a los principales bienes comunes mundiales, actualizar las normativas internacionales cuando sea factible y explorar soluciones regionales o plurilaterales cuando sea apropiado. Los diálogos bilaterales no deben afectar negativamente a terceros países. Los esfuerzos para aliviar las fricciones comerciales y reducir las barreras al comercio y la inversión deben compaginarse con iniciativas para corregir los desequilibrios externos excesivos derivados de las decisiones internas sobre políticas. Para lograr soluciones duraderas es necesario alcanzar un entendimiento común sobre las distorsiones subyacentes y tomar medidas para corregirlas • Cambio climático: Honduras es altamente vulnerable al cambio climático, ya que fenómenos como huracanes y sequías afectan las cadenas de producción, especialmente en la agricultura y la ganadería. Estos impactos interrumpen el comercio, dañan infraestructuras y afectan el empleo, debilitando la economía. La dependencia de recursos naturales y la baja resiliencia agravan la situación, por lo que es crucial adoptar medidas de adaptación y mitigación. • Política Fiscal: Es crucial restablecer la capacidad fiscal y mantener la sostenibilidad de la deuda pública, sobre todo dado que persisten urgentes necesidades de gasto. Se requiere, como mínimo, un compromiso creíble de consolidación a mediano plazo. Los esfuerzos para reponer los márgenes de maniobra fiscal han de tener como ancla supuestos realistas, en particular los relativos a las presiones de gasto a largo plazo, y prácticas sólidas de gestión de la deuda, y a la vez han de buscar un equilibrio adecuado en torno a un ajuste que propicie el crecimiento. Los países deben procurar afianzar los ingresos fiscales, racionalizar los gastos y reforzar la eficiencia del gasto, entre otras formas, atrayendo inversión privada. • Las respuestas que se propongan para afrontar los shocks negativos en la demanda no deben desviarse de los objetivos de sostenibilidad fiscal a mediano plazo. Deben aprovechar los estabilizadores fiscales automáticos, que se han de aplicar simétricamente a lo largo de todo el ciclo económico para favorecer una evolución macroeconómica más uniforme tanto en las desaceleraciones como en las aceleraciones. Toda intervención fiscal de carácter discrecional tiene que enfocarse estrictamente en las empresas y los hogares más perjudicados por los shocks adversos y deben incluir disposiciones explícitas de caducidad para que las medidas sean temporales. Es fundamental compensar estas medidas con recortes del gasto no prioritario en otros ámbitos o con nuevas fuentes de ingresos, sobre todo en los países donde el espacio fiscal es limitado Impacto de una reducción de crecimiento en la variación nominal del PIB y su efecto en la recaudación tributaria. Durante la última década, Honduras ha implementado un conjunto sostenido de reformas orientadas al fortalecimiento de la movilización de ingresos tributarios, las cuales, en línea con el cumplimiento de las Reglas Macro fiscales, han contribuido de manera significativa a la consolidación de las finanzas públicas. Este proceso se ha reflejado en una reducción progresiva del déficit fiscal, tanto a nivel de la Administración Central (AC) como del Sector Público No Financiero (SPNF), fortaleciendo la sostenibilidad de la deuda y la credibilidad del marco fiscal en el mediano plazo. Desde una perspectiva analítica, la proyección de los ingresos tributarios descansa fundamentalmente en la relación estructural entre cada figura impositiva y su respectiva base gravable, la cual está estrechamente

        vinculada al desempeño de la actividad económica agregada. En este contexto, un indicador sintético ampliamente utilizado es la tasa agregada de boyanza tributaria, que mide la relación entre la variación de la recaudación y la variación del Producto Interno Bruto (PIB). Este indicador constituye una aproximación empírica a la elasticidad ingreso de los tributos, permitiendo capturar la sensibilidad del sistema impositivo frente a fluctuaciones en el ciclo económico, así como evaluar su capacidad de generación de ingresos en escenarios de crecimiento o desaceleración. No obstante, desde el punto de vista econométrico, la estimación rigurosa de elasticidades tributarias requiere identificar de manera causal el efecto de cambios en la base macroeconómica utilizada como proxy de la base imponible agregada sobre las distintas categorías de ingresos fiscales. Este ejercicio implica aislar adecuadamente los efectos derivados de modificaciones discrecionales en la política tributaria (reformas fiscales), así como aquellos asociados a ingresos no recurrentes o extraordinarios, a fin de evitar sesgos en la estimación de los parámetros estructurales. Idealmente, este proceso demanda la construcción de series de recaudación ajustadas por estos factores, lo cual permite depurar la señal cíclica de la discrecional. Sin embargo, ante la ausencia de series históricas ajustadas que permitan separar explícitamente estos efectos, se propone una estrategia empírica alternativa basada en la incorporación de variables dicotómicas (dummies) que capturen los cambios estructurales asociados a reformas tributarias y episodios atípicos de recaudación. Este enfoque se implementa mediante la estimación de modelos de regresión bajo el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) con restricciones, en los cuales se evalúa de manera secuencial e incremental la significancia estadística y la contribución explicativa de dichas variables, tanto de forma individual como conjunta. Este procedimiento permite, en la práctica, aproximar el impacto de factores discrecionales sobre la recaudación y mejorar la robustez de las estimaciones de elasticidad, contribuyendo así a una modelación más precisa de los ingresos tributarios y, por ende, a una formulación más consistente y realista de las proyecciones fiscales en el marco del análisis Macrofiscal de mediano plazo Fuente: SEFIN Gráfico No.21 Elasticidad de los Ingresos Tributarios a PIB o Coeficiente de Boyanza 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Observado Proyección Lineal (Proyección )

        Riesgos Macroeconómicos y Gestión de la Deuda Pública Total del SPNF La gestión de la deuda pública juega un papel importante en las finanzas públicas, mantener niveles prudentes de endeudamiento público forma parte de la estrategia fiscal que es coherente con la Trayectoria Fiscal de corto y mediano plazo. Sin embargo, la gestión de la deuda pública puede ser influenciada por diversos elementos como ser los supuestos macroeconómicos, condiciones financieras y decisiones de política monetaria, ya que cuando existen desviaciones con respecto a lo esperado en las previsiones estas pueden influir en la ratio de endeudamiento público. Por lo tanto, al realizar los escenarios de endeudamiento estos son sensibles ante desviaciones en los elementos antes mencionados, por ende, se da la necesidad de considerar diversas pruebas de tensión que podrían estimar el impacto de choques en el tipo de cambio, tasa de interés, crecimiento económico u otras variables que son sensibles no solamente en la ratio de solvencia si no también en ratios de liquidez. El ASD, se elabora aplicando las mejoras prácticas internacionales utilizando la metodología del FMI y BM. En tal sentido, cuando se elabora el ASD, este puede simular a través de pruebas de tensión una variación significativa del tipo de cambio aplicando una depreciación excepcional que ya contempla la plantilla de un 30% siendo un choque muy severo para medir las posibles desviaciones en los indicadores de sostenibilidad de deuda. Asimismo, puede simular menores crecimientos económicos y niveles de exportaciones con respecto a lo esperados, puede simular flujos no generados de deuda. También se puede simular condiciones financieras más severas, permitiendo observar el impacto en el servicio de la deuda pública, incluso mayores niveles de servicio de la deuda provocan presiones en el déficit fiscal demandando mayores recursos para cubrir estas desviaciones. Cabe mencionar, que para 2026 el ratio de la deuda pública total / PIB aumenta significativamente con respecto al año anterior, esto es explicado principalmente por los supuestos incluidos en el financiamiento de la deuda pública donde se incluye como estrategia de endeudamiento una posible colocación de un Bono Soberano en vista que en los primeros días de 2027 se vence el bono soberano 2027 y es un compromiso ineludible del gobierno un honrar todas las obligaciones financieras. En tal sentido, se analizó la sostenibilidad fiscal y de endeudamiento público financiando en 2026 la Reformulación del Presupuesto de Ingresos y Egresos de la República, el vencimiento de los Bonos Soberanos y el financiamiento establecido en el MMFMP 2027-2030. Asimismo, se incluyó las obligaciones adquiridas al cierre de 2025 hasta su vencimiento. Posteriormente como medidas de análisis para prever desviaciones en las cifras fiscales se analizaron una serie de pruebas de tensión incluyeron escenarios de estrés test considerando varios supuestos macroeconómicos y fiscales que determina la herramienta. Al analizar los indicadores de solvencia y liquidez muestran posibles riesgos en los años donde se vencen los bonos soberanos, no obstantes con la aplicación de pruebas de tensión estos no superaron el umbral. Sin embargo, en 2027 en un indicador de solvencia se le aplico una prueba de estrés test para estimar la probabilidad que si excede la prueba de tensión. Para ver un mayor detalle sobre el ASD para el periodo 2026-2046 ver apartado 9, determinando el riesgo moderado del país. Análisis de Sensibilidad sobre el ratio del valor presente del Saldo de la Deuda Pública Total del SPNF/PIB para el 2026–2030 En el caso de la elaboración del ASD, se ha tomado en consideración para efectos de análisis los resultados del escenario del sendero fiscal y todos los supuestos macroeconómicos coherentes con las previsiones fiscales y las condiciones financieras imperante en los mercados internacionales y futuras. Bajo estas consideraciones se realizó el ASD y cuanto al escenario base de sostenibilidad de deuda se estima que la ratio del valor presente del Saldo de la Deuda Pública Total del SPNF/PIB para el 2026–20230 se estabiliza en el corto y en el mediano-largo plazo dado los niveles de endeudamiento, debido al sostenido déficit como porcentaje del PIB. Es importante resaltar que, el ratio de la deuda pública total del SPNF/PIB no determina la calificación del riesgo. No obstante, se le da

        seguimiento al saldo de la deuda pública total porque mediante dicho indicador se determina los niveles sostenibles y prudentes de deuda pública. A continuación, se describirá los resultados obtenidos a través del escenario base y con pruebas de tensión en los supuestos macroeconómicos y en las condiciones financieras mediante la aplicación de choques y el impacto de cada uno de estos sobre el ratio del valor presente del Saldo de la Deuda Pública Total del SPNF/PIB de Honduras: En cuanto, al ASD en el escenario sobre las pruebas de tensión en el indicador de liquidez sobre el ratio del valor presente del saldo de la deuda pública total del SPNF/PIB incluyendo las Remesas, estos suponen varios elementos que impactan de manera negativa, como ser: Crecimientos reales y niveles de exportaciones menores a los esperados, Otros Flujos generadores de deuda, condiciones financieras más severas, depreciación excepcional de 30%. Es importante mencionar, que las pruebas de tensión antes mencionados los determina la plantilla del ASD. No obstante, los posibles riesgos se observan a partir de 2026 bajo un supuesto realizado en las previsiones donde se contempla realizar mayores contrataciones de endeudamiento externo para cubrir el vencimiento del bono soberano 2027. Al considerar los escenarios de pruebas de tensión estos reflejan posibles amenazas en el indicador de solvencia, tanto en la ratio del saldo de la deuda pública externa como el saldo de la deuda pública total en valor presente del SPNF con respecto al PIB, aunque este último no determina la calificación de riesgo del ASD, establecen techos de ratios de endeudamiento prudentes para el manejo responsable en la sostenibilidad de la deuda pública total. Al respecto, se determinó a través de la herramienta del ASD, que el shock más severo en el valor presente del saldo de la deuda pública externa del SPNF/PIB, es sobre una combinación en los flujos distintos de deuda, crecimiento económico que suponen crecimientos reales y montos de exportaciones menores a los esperados y una depreciación excepcional. En cuanto, al valor presente del saldo de la deuda pública total del SPNF/PIB el shock más severo es sobre el crecimiento económico que suponen crecimientos reales menores a los esperados. Riesgo Fiscales por Nivel Institucional A continuación, se presenta posibles riesgos en los reglones económicos a nivel de las cuentas institucionales que podrían verse afectados y que pondrían en riesgo el cumplimiento de las metas fiscales, las cuales se detallan: Administración Central: Ingresos: Un menor crecimiento del PIB al esperado es una señal de una caída en la actividad económica, que se traduce en un menor dinamismo del consumo afectando negativamente la recaudación tributaria. Asimismo, la aplicación de medidas discrecionales que afecten negativamente la recaudación tributaria como:

        • 1)

          Aplicación de nuevas amnistías y exoneración tributarias.

        • 2)

          Nuevas disminuciones al Impuesto sobre los combustibles, como medida de alivio a los altos costos de los derivados del petróleo.

        • 3)

          Prórrogas en la cancelación de pagos a cuenta. Escenario Base: 56.0 40.0 43.0 40.8 40.2 39.9 39.3 Escenario con Pruebas de Tensión: VPa/-Crecimiento del PIB real según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028. 56.0 40.0 43.1 45.2 51.2 54.5 57.5 VP- Saldo primario según el promedio histórico menos una desviación estándar en 2027-2028. 56.0 40.0 43.1 43.1 44.6 44.2 43.6 VP-Combinación de Crecimiento del PIB real y Saldo Primario usando shocks para 2027-2028. 56.0 40.0 43.1 43.7 45.8 47.3 48.6 VP-Depreciación real excepcional de 30% en 2027. 56.0 40.0 43.1 51.7 51.0 50.6 50.2 VP-Aumento de otros flujos generadores de deuda equivalente a 10% del PIB en 2027. 56.0 40.0 43.1 51.4 50.8 50.4 49.8 Fuente: ASD-SPNF, 2026-2046, para Honduras. a/ Valor Presente. Cuadro No. 50 RATIOS DE DEUDA PÚBLICA TOTAL DEL SPNF/PIB + REMESAS: ASD

          Se aplica una Desviación Estándar dividida por la raiz cuadrada durante el periodo de la proyección. Concepto Umbral 2025 2026 2027 2029 2028 ●

        • 4)

          Revisión de las exoneraciones que impacten en la recaudación tributaria.

        • 5)

          Concesión descuentos o deducciones especiales a obligados tributarios en función de la cancelación y declaración de impuestos.

        • 6)

          expuesto y vulnerable ante los cambios climático afectando las cadenas de producción y afectando la actividad económica impactando el dinamismo del consumo y afectando la recaudación tributaria. Gastos: El Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República para el ejercicio fiscal 2026 contempla una asignación sustancial a la Inversión Pública. Sin embargo, existen diversos factores que amenazan con dificultar o retrasar la ejecución efectiva de estos recursos. • Un elemento crucial es la disponibilidad de recursos financieros para respaldar los programas y proyectos de inversión pública. Si no se asegura el financiamiento necesario, la realización de estos programas y proyectos podría verse seriamente afectada. • Otro aspecto relevante es la posible modificación y cambio de personal en las unidades ejecutoras responsables de los proyectos. Cualquier cambio en estas unidades puede provocar retrasos en la implementación, impactando negativamente en los plazos y resultados esperados. • Para 2026, se proyecta que el pago por servicio de deuda alcance los L70,062.6 millones, lo que representa uno de los principales rubros del presupuesto y una considerable carga fiscal para el Estado. Cualquier variación en las condiciones financieras podría generar un riesgo significativo para la estabilidad y sostenibilidad fiscal. • Las presiones inflacionarias derivadas del incremento en el precio internacional del barril de petróleo y sus derivados también representan un reto importante. Estas alzas repercutirían en mayores gastos para el Estado debido a las fluctuaciones en los precios de los bienes y servicios que utiliza. • Finalmente, durante los meses de enero y febrero de 2025 se debitaron aproximadamente L3,903.9 millones de la Cuenta Única del Tesoro (CUT) para el pago de demandas judiciales. Si estos débitos persisten, podrían comprometer el cumplimiento de las metas de gasto establecidas para el ejercicio fiscal, afectando la gestión financiera del sector público. Institutos de Previsión y Seguridad Social: el riesgo en los ingresos de los institutos está asociado a una disminución de las tasas de rendimiento financiero de los portafolios de inversión. En cuanto a los gastos, los principales riesgos son: • El otorgamiento de nuevos beneficios y prestaciones sociales sin respaldo financiero. • Incorporación de nuevos beneficiarios al sistema, los cuales no hayan realizado las aportaciones y cotizaciones correspondiente. • El sobre otorgamiento de créditos a sus afiliados podría poner en riesgo la estabilidad financiera de estos institutos. • Reforma a las leyes de los siguientes institutos: INJUPEMP, INPREMA, IHSS. Dichas reformas pueden poner peso a los balances globales de estas instituciones, debido a que el crecimiento de los gastos por jubilaciones y pensiones es mayor al percibido por aportaciones al sistema. • En 2024, mediante el Decreto No. 48-2024, se estableció un techo único de cotización de L 11,903.13 para los regímenes IVM y EYM del IHSS a partir de 2025. Esta medida incrementó los ingresos de la institución; sin embargo, si dicho techo no se ajusta desde 2026 en adelante existe el riesgo de que los ingresos no crezcan al ritmo de sus necesidades financieras provocando una disminución del balance global de esta institución.

          • El INJUPEMP ha incrementado su balance global en los últimos años, principalmente por el rendimiento de sus inversiones financieras. Sin embargo, enfrenta un desequilibrio estructural, ya que el crecimiento de jubilados y pensionados supera al de nuevos afiliados, lo que presiona sus reservas técnicas y su sostenibilidad actuarial. Por ello, se requiere una reforma de su ley orientada a ajustar el pago de beneficios a su situación financiera, lo que implicaría una reducción de su superávit y, en consecuencia, del superávit del SPNF. • Por su parte en el INPREMA en los últimos años han existido varias propuestas para reformar la ley de este instituto, que de materializarse afectaran tanto el balance actuarial como financiero, así como su impacto en el déficit del SPNF. Entre estas podemos mencionar:

          • I)

            Fallo de la Corte Suprema de Justicia (CSJ) la cual resolvió favorablemente un recurso de amparo interpuesto al INPREMA, por 286 docentes, a fin de que el mismo les reconozca el derecho vulnerado de jubilación a los docentes que habían cumplido con los requisitos de jubilación. (Impacto esperado: el patrimonio del instituto empezaría a disminuir a partir del año 2025 y se extinguiría en su totalidad en el 2034).

          • II)

            La reforma propone reducir la edad de jubilación para participantes preexistentes de 59 a 55 años, exigir 20 años de servicio y otorgar un bono de retiro de 100,000 lempiras anuales por cuatro años a jubilados actuales y a quienes posterguen su pensión hasta los 59 años. Estas medidas incrementarían significativamente el gasto en pensiones, provocando una reducción del balance global del INPREMA equivalente a 0.2 % del PIB, una disminución progresiva de su patrimonio hacia 2031 y su eventual agotamiento en 2040. Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE): dentro de los principales riesgos se encuentran: • Impacto del precio internacional del petróleo: dado que el 39.3% de la generación eléctrica es térmica y depende de combustibles como el bunker, cualquier aumento en los precios del petróleo y sus derivados podría tener un impacto significativo. Esto se debe a que estos precios son un factor clave en la determinación de la tarifa eléctrica. • Depreciación del tipo de cambio y la inflación mundial: esto debido a que muchos de los contratos que ha suscrito la ENEE están indexados a estas dos variables, por lo que una variación significativa de éstas pondría en una difícil situación a la Empresa. • Políticas monetarias agresivas: para mitigar la variación de los niveles de precios, por parte de la Reserva Federal, que deriven en variaciones en las tasas de interés en los mercados financieros principalmente de los Estados Unidos de Norte América, donde la estatal eléctrica tiene la mayoría de sus pasivos financieros. • Impactos financieros de eventos climáticos extremos: eventos climáticos extremos, como huracanes o sequías, podrían dañar la infraestructura eléctrica de la empresa o modificar la generación de energía, lo que resultaría en costos adicionales para reparaciones/mantenimiento de la red y pérdidas de ingresos por interrupciones en el suministro de energía. • Demandas Judiciales: Las demandas judiciales perjudican significativamente la operatividad de la ENEE, al generar altos costos económicos y desviar recursos financieros que deberían destinarse a la compra de bienes y servicios o a la inversión. Esto puede afectar la calidad y continuidad del servicio eléctrico.

            Escenarios

            16. Escenarios Fiscales Se realizo la selección de diversos escenarios dado las posibles desviaciones que pueden existir. Asimismo, se contempló la elaboración de dos escenarios adicionales al escenario de trayectoria fiscal que fue el escenario seleccionado para desarrollarse en el presente Documento del MMFMP 2027-2030. Dado el contexto actual de las finanzas públicas existen riesgos latentes en los pasivos contingentes, dentro de los riesgos latentes están las demandas judiciales en contra del estado de Honduras, demandas en infraestructura, efectos en los subsidios por alza en los combustibles dado el conflicto de oriente medio y que estos se pueden prolongar. De igual forma, se analizó el riesgo de la deuda flotante que cuenta el país y en caso de no tomar medidas se estima que siga aumentando paulatinamente Asimismo, se incluye un escenario de desastres naturales dado las vulnerabilidades de la ubicación geográfica del país. A continuación, se describe los escenarios fiscales seleccionados en el presente Marco Macro: • Escenario I: Trayectoria Fiscal. (Este Escenario se desarrolló en el Documento y no se incluye en este apartado). • Escenario II: Demandas Judiciales, Impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto. • Escenario III: Riesgos de Desastres Naturales, Demandas Judiciales, Demandas en infraestructura e Impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto. La elaboración de diversos escenarios de previsiones fiscales forma parte del fortalecimiento de las acciones para mejorar la transparencia, realizándose una serie de escenarios fiscales considerando diversos elementos que pondrían en riesgo el cumplimiento de la LRF dado que el impacto de estos pasivos contingentes incrementa el déficit fiscal del SPNF ya definido como meta fiscal. En los escenarios II y III antes mencionados contemplan impactos para la AC, Instituciones Descentralizadas, Gobiernos Locales y Empresas Públicas No Financieras el cual es influenciado por el comportamiento de la ENEE. En el Escenario II, se contempla el impacto por Demandas Judiciales e Impacto en los subsidios por alza en los precios del combustible en caso de prolongarse el conflicto. El Escenario III, contempla la ocurrencia de un desastre natural al ser Honduras un país vulnerable ante estos eventos y se considera también las demandas judiciales siendo uno de los gastos adicionales que representan mayores presiones sobre el gasto como el mostrado en los últimos años. Asimismo, se estima el impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto. El objetivo de estos escenarios es resaltar las posibles desviaciones que se pueden generar a través de varios elementos entre ellos: variación en los supuestos macroeconómicos, externalidades económicas en los mercados internacionales y perturbaciones externas. Lo anterior, se realiza con el propósito de determinar la capacidad para cumplir con lo establecido en las Reglas Macrofiscales frente a las desviaciones antes mencionadas. Asimismo, qué tan sensible es el resultado del Balance Global del SPNF, el gasto corriente14 de la AC y la sostenibilidad de la deuda del SPNF en el corto y mediano plazo. Asimismo, no se contempla en los escenarios de previsiones fiscales rendimientos por reformas tributarias. Por otra parte, se considera obtener espacios fiscales para realizar mayor inversión real priorizando los recursos fiscales. Es importante mencionar, que el Escenario I de Trayectoria Fiscal que se desarrolla en el documento del MMFMP 2027-2030 es el escenario base siendo el que se realizó de forma detallada, por lo que a continuación se describirán los resultados fiscales de los demás escenarios realizados en el presente MMFMP de forma resumida. 14 Se refiere al gasto corriente nominal primario.

            Escenario II: Demandas Judiciales, Impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto

            ESCENARIO II: Demandas Judiciales, Impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto. El presente escenario se realiza en vista de la importancia de contar con previsiones fiscales para realizar un análisis más robusto de aquellos gastos operativos, gastos según ley, según comportamiento histórico, crecimientos con base al crecimiento real e inflación, con niveles de endeudamiento históricos, con porcentajes de ejecución de la inversión en los últimos años. Este es un escenario que incluye impacto por Demandas Judiciales, Impacto en los subsidios por alza en los combustibles en caso de prolongarse el conflicto. Contar con un escenario que permita a los tomadores de decisiones saber cuáles son los espacios fiscales con los que cuentan partiendo de un escenario base (Trayectoria Fiscal) y sobre las metas fiscales que se trazan los países. Esto le permite priorizar los recursos con los espacios fiscales disponibles. La metodología implementada para el cálculo y seguimiento del pasivo contingente por demandas judiciales tiene como objetivo principal proporcionar una evaluación y oportuna del impacto potencial de las demandas en las finanzas del Estado. • Administración Central • Resto del Sector Público • Empresas Pública No Financieras El Stock para Demandas Judiciales de AC y RSP se generaron aplicando la metodología de valoración de demandas judiciales, corriendo el modelo con base en el promedio pagado del stock de demandas ejecutadas en el período 2022–2025. Este enfoque permite suavizar variaciones extremas y obtener una aproximación más representativa del nivel de pago esperado. Administración Central (AC) • El requerimiento estimado se mantiene en L2,034.68 millones anuales entre 2026 y 2030. • Esta estabilidad refleja que, de acuerdo con los pagos ejecutados en los últimos cuatro años, las obligaciones de la Administración Central presentan un patrón regular sin incrementos abruptos derivados de litigios o resoluciones extraordinarias. Resto del Sector Público (RSP) • Para el RSP, el modelo proyecta un nivel constante de L703.50 millones entre 2026 y 2030. • Este resultado sugiere que la presión fiscal derivada de demandas judiciales del resto de las instituciones públicas se mantiene controlada y predecible dentro del escenario. Implicaciones dentro del escenario macro fiscal: Considerados en conjunto, AC + RSP representan L2,738.18 millones anuales, lo cual implica: • Una proporción relativamente estable del total estimado de pasivos contingentes y cuasi fiscales del escenario. • Una carga fiscal moderada, pero previsible, que facilita la planificación presupuestaria. • Menor volatilidad dentro del MMFMP, ya que proviene de una metodología basada en ejecución real y no en eventos judiciales aislados.

            Dado que las proyecciones para AC y RSP se sostienen sobre el promedio de pagos realizados en 2022–2025, el escenario asume la continuidad de patrones recientes sin choques legales inesperados ni acumulación de nueva litigiosidad significativa. En línea a lo anterior los impactos en el Sector Fiscal son los siguientes: Sector Publico No Financiero (SPNF) Con los supuestos antes mencionados, este escenario supone que el déficit del SPNF para el año 2026 será de 1.8% del PIB, asimismo, se estima un sendero fiscal para el período 2027-2030 de 1.2% del PIB. Administración Central (AC) Para 2026, el déficit fiscal de la AC se estima en 2.1% del PIB esto como resultado de la incorporación de los impactos fiscales por Demandas Judiciales, así como un Impacto en los subsidios por alza en los combustibles. Ingresos En tal sentido, en este escenario se proyecta una presión tributaria de 17.2% para 2026 y para el período 2027-2030 se mantenga en promedio en 17.3%. Cabe mencionar, que para mantener dicha presión promedio se deben tomar medidas administrativas que mejoren la eficiencia tributaria. Aunado a lo anterior, las proyecciones de los ingresos tributarios incluyen las siguientes consideraciones:  El aumento de la dinámica económica y variaciones de precios, que afectan los principales rubros de impuestos.  Las proyecciones de ingresos no incluyen la aprobación de nuevos impuestos o nuevas reformas tributarias.  Para las proyecciones 2026, se continúa contemplando el impacto en la recaudación del ACPV influenciado por la rebaja de L10.00 en el precio del galón de combustible aprobado mediante Decreto Legislativo No.03-2022. Gastos Bajo este escenario, se realizan los ajustes tomando en cuenta los impactos fiscales por Demandas Judiciales, así como el impacto en los subsidios por alza en los combustibles, es importante mencionar que dichos gastos se mantienen en línea con la visión de Gobierno sin realizar ningún recorte que limite la expansión de la inversión pública y privada, el fortalecimiento de la infraestructura vial y el desarrollo del sector agroindustrial para mejorar la productividad y la seguridad alimentaria. Asimismo, se promueve la modernización y reactivación industrial, junto con mayores facilidades de financiamiento y estímulos al empleo formal. Este enfoque se complementa con inversiones en salud y en educación técnica y superior, orientadas a mejorar el capital humano y alinearlo con las necesidades del mercado laboral, favoreciendo así una mayor productividad y sostenibilidad económica. En tal sentido, para 2026 se estima una inversión real por un monto de L17,074.6 millones para la AC, que está en línea con un monto de L39,117.6 millones para el SPNF. ● ● ●

            Financiamiento • En cuanto al crédito externo para 2026 este asciende a US$1,550.0 millones (L41,237.1 millones), que incluyen para Programas y Proyectos un monto de US$300.0 millones y Apoyos Presupuestarios por un monto de alrededor de US$1,250.0 millones. Para el período 2027-2030 se tiene estimado que en promedio los desembolsos externos sean de US$1,175.0 millones. • El crédito interno para 2026 se proyecta por un monto de L41,105.7 millones que incluye emisión de títulos valores por un monto de L31,879.5 millones. Asimismo, préstamos por un monto de L9,226.3 millones. Para el período 2027-2030 se tiene estimado que en promedio la emisión de títulos valores sean de L45,944.7 millones. Dado todo lo anterior, el financiamiento total para 2026 en este escenario es de US$ 3,095.3 millones (L 82,342.8 millones), y para el período 2027-2030 en promedio sería de US$2,844.0 millones (L78,896.6 millones). Ingresos Totales AC 193,969.9 200,350.6 213,270.9 233,576.7 252,187.2 271,093.2 18.9% 18.5% 18.4% 18.6% 18.6% 18.6% Ingresos Corrientes AC 184,146.6 194,319.2 207,181.3 227,234.4 245,452.0 264,303.7 17.9% 17.9% 17.9% 18.1% 18.1% 18.1% Ingresos Tributarios AC 175,169.1 186,379.9 198,638.0 217,021.5 234,480.8 252,535.5 17.0% 17.2% 17.1% 17.3% 17.3% 17.3% Gasto Totales AC 213,547.6 223,477.7 240,191.0 262,614.0 283,584.0 305,967.6 20.8% 20.6% 20.7% 21.0% 20.9% 21.0% Gasto Corriente AC 178,125.1 190,374.7 200,899.8 216,724.9 233,061.3 250,048.0 17.3% 17.6% 17.3% 17.3% 17.2% 17.1% Gastos de Capital AC 35,422.5 33,102.9 39,291.2 45,889.0 50,522.7 55,919.5 3.4% 3.1% 3.4% 3.7% 3.7% 3.8% Inversión AC 16,915.7 17,074.6 21,581.6 27,549.2 30,503.9 35,040.6 1.6% 1.6% 1.9% 2.2% 2.3% 2.4% Balance Global Administración Central (19,577.7) (23,127.1) (26,920.1) (29,037.3) (31,396.8) (34,874.4) -1.9% -2.1% -2.3% -2.3% -2.3% -2.4% Ingresos Totales SPNF 298,436.3 312,164.1 331,167.4 359,583.7 387,556.5 416,254.3 29.0% 28.8% 28.6% 28.7% 28.6% 28.5% Ingresos Corrientes SPNF 289,852.0 307,946.2 327,349.5 355,744.9 383,664.4 412,297.6 28.2% 28.4% 28.3% 28.4% 28.3% 28.2% Ingresos Tributarios SPNF 182,546.8 192,893.1 205,311.8 223,862.2 241,595.1 259,834.4 17.8% 17.8% 17.7% 17.9% 17.8% 17.8% Gasto Totales SPNF 305,179.5 331,967.5 345,478.8 374,323.1 403,290.5 433,975.7 29.7% 30.6% 29.8% 29.9% 29.8% 29.7% Gasto Corriente SPNF 262,081.4 288,980.4 296,149.0 318,646.7 342,641.2 367,887.3 25.5% 26.7% 25.6% 25.4% 25.3% 25.2% Gastos de Capital SPNF 43,098.1 42,987.1 49,329.8 55,676.4 60,649.3 66,088.4 4.2% 4.0% 4.3% 4.4% 4.5% 4.5% Inversión SPNF 36,024.7 39,117.6 45,269.6 51,598.2 56,414.8 61,690.4 3.5% 3.6% 3.9% 4.1% 4.2% 4.2% Balance Global del SPNF (6,743.1) (19,803.4) (14,311.4) (14,739.3) (15,734.1) (17,721.4) -0.7% -1.8% -1.2% -1.2% -1.2% -1.2% a/ Proyección % del PIB Millones de lempiras Concepto 2025 a/ 2026 a/ 2027 a/ 2028 a/ 2030 a/

            a/ 2029 a/ 2029 a/ 2025 a/ 2026 a/ 2027 a/ 2030 a/ RESUMEN VARIABLES FISCALES Cuadro No.51 Escenario II 1. PROYECTOS Y PROGRAMAS (ADMINISTRACIÓN CENTRAL) LPS 7,982.1 13,568.0 15,223.3 15,527.8 14,398.5 PROYECTOS Y PROGRAMAS (ADMINISTRACIÓN CENTRAL) US$ 300.0 500.0 550.0 550.0 500.0 2. PRESTAMOS SECTORIALES LPS 33,255.0 14,924.8 15,223.3 12,704.6 30,236.9 PRESTAMOS SECTORIALES US$ 1,250.0 550.0 550.0 450.0 1,050.0 GRAN TOTAL DEUDA EXTERNA (US$) 1,550.0 1,175.0 1,100.0 1,000.0 1,550.0 GRAN TOTAL DEUDA EXTERNA (Lempiras) 41,237.1 28,492.9 30,446.7 28,232.4 44,635.4 Financiamiento Interno 2026 2027 2028 2029 2030 Titulos Valores (Millones de Lempiras) 31,879.5 38,485.4 39,775.8 45,894.0 59,623.8 Prestamos 9,226.3 0.0 0.0 0.0 0.0 GRAN TOTAL DEUDA INTERNA (MILLONES DE LEMPIRAS) 41,105.7 38,485.4 39,775.8 45,894.0 59,623.8 GRAN TOTAL DEUDA INTERNA (MILLONES DE DÓLARES) 1,545.3 1,418.0 1,437.0 1,625.7 2,070.3 TOTAL FINANCIAMIENTO (MILLONES DE LEMPIRAS) 82,342.8 66,978.2 70,222.5 74,126.4 104,259.2 TOTAL FINANCIAMIENTO (MILLONES DE US$) 3,095.3 2,593.0 2,537.0 2,625.7 3,620.3

            Escenario II Financiamiento 2026-2030 Cuadro No.52 2026 2027 2028 2029

            Escenario III: Riesgos de Desastres Naturales, Demandas Judiciales, Demandas en infraestructura e Impacto en los subsidios por alza en los combustibles

            Riesgos de Desastres Naturales El Banco Mundial diseñó la metodología para la gestión de los pasivos contingentes asociados a desastres por amenazas naturales (Metodología) que le permite a Honduras tener elementos para gestionar dichos pasivos, así como manejar sus previsiones fiscales y mitigar los efectos adversos de los desastres. Se recopiló la información histórica de gastos y apoyos con base a los daños y pérdidas causadas por desastres por amenazas naturales en el país. Esta información puede complementarse con recursos destinados a programas sociales, apoyos fiscales, reasignaciones presupuestarias y mecanismos de apoyo complementarios, así como por las indemnizaciones de esquemas de transferencia de riesgos y apoyos internacionales. A partir de ello se establecieron las características de los eventos que generan una obligación fiscal relevante y se definió una clasificación tipológica. La identificación de la exposición permitió garantizar una mayor precisión en la cuantificación probabilística del pasivo contingente, por lo que se construyeron bases de datos georreferenciadas que almacenen todos los atributos relevantes de la exposición de los activos públicos críticos de Honduras. Con la aplicación de la Metodología general para la creación de Bases de datos georreferenciadas, se construyeron para los activos de los sectores críticos de: transporte (puentes y carreteras), salud, educativo y vivienda en pobreza en Honduras. Los aspectos técnicos y las métricas de riesgo descritas fueron aplicadas a partir de distintos procesos técnicos por parte del equipo de análisis actuarial del Banco Mundial, que provee información sobre la estimación de posibles pérdidas en caso de futuros desastres por amenazas naturales para la cartera conjunta de activos públicos de Honduras, considerando su vulnerabilidad y generando resultados para cada amenaza. Los resultados fueron calibrados con los valores de pérdidas del modelo de la Facilidad de Seguros contra Riesgos Catastróficos en el Caribe (CCRIF por sus siglas en inglés). Lo anterior, se traduce en el valor para el primer elemento de la cuantificación del pasivo contingente correspondiente al daño físico. El resultado se muestra para las principales amenazas naturales del país. Para este escenario se estimó un pasivo contingente por desastres naturales tomando como base los criterios utilizados por Banco Mundial15 incorporando como factor de riesgo un escenario de shock considerando el impacto de un posible Huracán, para lo cual, se ha tomado en cuenta, como parámetro de impacto fiscal, las estimaciones para los dos últimos fenómenos de depresión tropical como fueron Eta e Iota. Este escenario probabilístico para la ocurrencia de los eventos toma como períodos de retorno de un posible nuevo evento, a 1.1, 2.0, 2.5 y 5 años posteriores a la estimación hasta un horizonte de más de 250 años, por lo cual, dentro del período de análisis se encuentra el período 2026-2030. A la estimación del pasivo contingente por el costo de reposición se ha sumado el costo por la atención a la emergencia, el cual, de acuerdo con la metodología del Banco Mundial, el factor es de alrededor del 20.0% del costo del pasivo contingente, pero para efectos del análisis del shock se ha incrementado hasta un 40.0% del costo total de reposición. 15 El Banco Mundial se encuentra en el desarrollo de una metodología de cuantificación de pasivos contingentes por desastres naturales cuyos datos aún se encuentran en etapa preliminar. Para el escenario de shock se han tomado algunos criterios de dicha metodología, sin embargo, las estimaciones son propias del Gobierno de Honduras y serán sometidas a revisión una vez completada la implementación de la metodología correspondiente.

            RIESGO POR DEMANDAS JUDICIALES EN CONTRA DEL ESTADO DE HONDURAS La metodología implementada para el cálculo y seguimiento del pasivo contingente por demandas judiciales tiene como objetivo principal proporcionar una evaluación y oportuna del impacto potencial de las demandas en las finanzas del Estado. Cabe destacar que dicho análisis se elaboró con datos de los siguientes niveles de Gobierno: • Administración Central (AC) • Resto del Sector Público • Empresas Pública No Financieras El Stock para Demandas Judiciales de AC y RSP se generaron aplicando la metodología de valoración de demandas judiciales, corriendo el modelo con base en el promedio pagado del stock de demandas ejecutadas en el período 2022–2025. Este enfoque permite suavizar variaciones extremas y obtener una aproximación más representativa del nivel de pago esperado. En la aplicación de shock a las cuentas fiscales, se deben considerar todos los riesgos identificados previamente, con énfasis en aquellos derivados de desastres naturales y demandas judiciales que impacten lesivamente las finanzas del Estado. Dado lo anterior, se procede a describir dicho escenario: Sector Fiscal Sector Publico No Financiero (SPNF) Este escenario prevé que el déficit del SPNF para el año 2026 será de 2.7% del PIB, asimismo, para el período 2025-2029 se estima un déficit promedio de 2.0% del PIB. Administración Central (AC) Para 2026, el déficit fiscal de la AC se estima en 2.1% del PIB y para el período 2025-2029 se estima un déficit promedio de 2.6% del PIB. Aunado a lo anterior, las proyecciones incluyen las siguientes consideraciones: Ingresos En tal sentido, en este escenario se proyecta una presión tributaria de 17.2% para 2026 y para el período 2027-2030 se mantenga en promedio en 17.2%. Cabe mencionar, que para mantener dicha presión promedio se deben tomar medidas administrativas que mejoren la eficiencia tributaria. • Para las proyecciones 2026, se continúa contemplando el impacto en la recaudación del ACPV influenciado por la rebaja de L10.00 en el precio del galón de combustible aprobado mediante Decreto legislativo No.03-2022. • Los ingresos totales proyectados para el período 2027-2030 reflejan una disminución estimada de L456.7 millones en 2027, L616.0 millones en 2028, L398.6 millones en 2029 y L23.7 millones en 2030. Esta reducción obedece principalmente a una menor dinámica en los ingresos tributarios, derivada de una disminución en la recaudación fiscal como consecuencia de los efectos de los desastres naturales sobre las zonas productivas del país, lo cual impactaría negativamente la actividad económica y la generación de ingresos.

            Gastos Bajo este escenario, se realizan los ajustes tomando en cuenta los impactos fiscales por Desastres Naturales, Demandas Judiciales así como el impacto en los subsidios por alza en los combustibles, es importante mencionar que dichos gastos se mantienen en línea con la visión de Gobierno sin realizar ningún recorte que limite la expansión de la inversión pública y privada, el fortalecimiento de la infraestructura vial y el desarrollo del sector agroindustrial para mejorar la productividad y la seguridad alimentaria. Dicho escenario contempla incrementos en el Gasto Total como resultado del impacto fiscal asociado a los desastres naturales y a las mayores demandas de atención derivadas de estos eventos. En ese sentido, para 2026 se estima un aumento del gasto equivalente a 8.3% del PIB; para 2027, 8.0% del PIB; para 2028, 7.9% del PIB; para 2029, 7.8% del PIB; y para 2030, 7.7% del PIB, reflejando la necesidad de destinar mayores recursos para acciones de respuesta, recuperación y mitigación. Lo anterior explicado, dado que las demandas judiciales pueden generar un impacto significativo en el gasto corriente, ya que obligan al Estado a destinar recursos adicionales para el pago de sentencias y conciliaciones. Estos gastos, al no estar siempre previstos en el presupuesto inicial, pueden afectar la sostenibilidad fiscal y reducir la disponibilidad de fondos para otros programas y servicios públicos esenciales. Además, el cumplimiento de obligaciones judiciales puede incrementar la necesidad de reasignaciones presupuestarias, comprometiendo la eficiencia y planificación del gasto público. Asimismo, el gasto de capital presenta un incremento como consecuencia de la necesidad de atender los efectos ocasionados por los desastres naturales, mediante la ejecución de proyectos orientados a la reconstrucción y rehabilitación de infraestructura pública afectada, así como al fortalecimiento de obras de prevención y mitigación de riesgos. Lo anterior responde al requerimiento de destinar mayores recursos a inversiones estratégicas que contribuyan a restablecer los servicios esenciales, dinamizar la actividad económica y fortalecer la resiliencia del país ante futuros eventos adversos. Es importante mencionar que, de materializarse dicho evento, surgiría la necesidad de contratar mayor financiamiento para atender la emergencia ocasionada por los desastres naturales, reponer los activos dañados del Gobierno y hacer frente a demandas judiciales, lo que provocaría un incremento considerable en el servicio de la deuda. Asimismo, sería necesario responder a factores asociados a shocks externos, tales como variaciones significativas en el precio de los combustibles, los cuales también ejercerían presión adicional sobre las finanzas públicas. Ingresos Totales AC 193,969.9 200,350.6 212,814.1 232,960.7 251,788.6 271,069.5 18.9% 18.5% 18.4% 18.6% 18.6% 18.6% Ingresos Corrientes AC 184,146.6 194,319.2 206,724.6 226,618.4 245,053.4 264,280.1 17.9% 17.9% 17.8% 18.1% 18.1% 18.1% Ingresos Tributarios AC 175,169.1 186,379.9 198,181.3 216,405.5 234,082.2 252,511.8 17.0% 17.2% 17.1% 17.3% 17.3% 17.3% Gasto Totales AC 213,547.6 223,477.7 243,882.7 267,014.2 287,083.9 308,861.2 20.8% 20.6% 21.1% 21.3% 21.2% 21.2% Gasto Corriente AC 178,125.1 190,374.7 202,723.4 218,605.6 234,930.8 251,918.0 17.3% 17.6% 17.5% 17.4% 17.4% 17.3% Gastos de Capital AC 35,422.5 33,102.9 41,159.2 48,408.5 52,153.0 56,943.2 3.4% 3.1% 3.6% 3.9% 3.9% 3.9% Inversión AC 16,915.7 17,074.6 23,450.1 30,069.2 32,134.6 36,064.3 1.6% 1.6% 2.0% 2.4% 2.4% 2.5% Balance Global Administración Central (19,577.7) (23,127.1) (31,068.5) (34,053.5) (35,295.2) (37,791.7) -1.9% -2.1% -2.7% -2.7% -2.6% -2.6% Ingresos Totales SPNF 298,436.3 312,164.1 330,710.6 358,967.7 387,157.9 416,230.6 29.0% 28.8% 28.5% 28.6% 28.6% 28.5% Ingresos Corrientes SPNF 289,852.0 307,946.2 326,892.8 355,128.9 383,265.8 412,274.0 28.2% 28.4% 28.2% 28.3% 28.3% 28.2% Ingresos Tributarios SPNF 182,546.8 192,893.1 204,855.1 223,246.2 241,196.5 259,810.8 17.8% 17.8% 17.7% 17.8% 17.8% 17.8% Gasto Totales SPNF 305,179.5 341,029.0 355,527.2 385,139.0 413,255.1 443,379.6 29.7% 31.5% 30.7% 30.7% 30.5% 30.4% Gasto Corriente SPNF 262,081.4 297,095.6 304,329.3 326,943.1 350,975.4 376,267.5 25.5% 27.4% 26.3% 26.1% 25.9% 25.8% Gastos de Capital SPNF 43,098.1 43,933.4 51,197.8 58,195.9 62,279.6 67,112.1 4.2% 4.1% 4.4% 4.6% 4.6% 4.6% Inversión SPNF 36,024.7 40,063.9 47,137.7 54,117.7 58,045.1 62,714.1 3.5% 3.7% 4.1% 4.3% 4.3% 4.3% Balance Global del SPNF (6,743.1) (28,864.8) (24,816.5) (26,171.3) (26,097.2) (27,148.9) -0.7% -2.7% -2.1% -2.1% -1.9% -1.9% a/ Proy ección 2027 a/ 2028a/ 2029 a/ Millones de lempiras 2028a/ 2029 a/ 2025 a/ 2026 a/ 2030 a/ 2030 a/ % del PIB Cuadro No.53 Concepto 2025 a/ 2026 a/ 2027 a/ Escenario III RESUMEN VARIABLES FISCALES

            Financiamiento • En cuanto al crédito externo para 2026 este asciende a US$1,550.0 millones (L41,237.1 millones), que incluyen para Programas y Proyectos un monto de US$300 millones y Apoyos Presupuestarios por un monto de alrededor de US$1,250.0 millones. Para el período 2027-2030 se tiene estimado que en promedio los desembolsos externos sean de US$1,175.0 millones. • El crédito interno se proyecta por un monto de L41,105.7 millones que incluye emisión de títulos valores por un monto de L31,879.5 millones. Asimismo, Préstamos por un monto de L9,226.3 millones. Para el período 2027-2030 se tiene estimado que en promedio la emisión de títulos valores sean de L49,939.9 millones. Dado todo lo anterior, el financiamiento total para 2026 en este escenario es de US$ 3,095.3 millones (L82,342.8 millones) y para el período 2027-2030 en promedio sería de US$2,956.1 millones (L82,891.7 millones). 1. PROYECTOS Y PROGRAMAS (ADMINISTRACIÓN CENTRAL) LPS 7,982.1 13,568.0 15,223.3 15,527.8 14,398.5 PROYECTOS Y PROGRAMAS US$ 300.0 500.0 550.0 550.0 500.0 2. PRESTAMOS SECTORIALES LPS 33,255.0 14,924.8 15,223.3 12,704.6 30,236.9 PRESTAMOS SECTORIALES US$ 1,250.0 550.0 550.0 450.0 1,050.0 GRAN TOTAL DEUDA EXTERNA (US$) 1,550.0 1,050.0 1,100.0 1,000.0 1,550.0 GRAN TOTAL DEUDA EXTERNA (Lempiras) 41,237.1 28,492.9 30,446.7 28,232.4 44,635.4 Financiamiento Interno 2026 2027 2028 2029 2030 Titulos Valores (Millones de Lempiras) 31,879.5 42,633.8 44,792.0 49,792.5 62,541.1 Préstamos 9,226.3 0.0 0.0 0.0 0.0 GRAN TOTAL DEUDA INTERNA (MILLONES DE LEMPIRAS) 41,105.7 42,633.8 44,792.0 49,792.5 62,541.1 GRAN TOTAL DEUDA INTERNA (MILLONES DE DÓLARES) 1,545.3 1,570.9 1,618.2 1,763.8 2,171.6 TOTAL FINANCIAMIENTO (MILLONES DE LEMPIRAS) 82,342.8 71,126.7 75,238.7 78,024.9 107,176.5 TOTAL FINANCIAMIENTO (MILLONES DE US$) 3,095.3 2,620.9 2,718.2 2,763.8 3,721.6

            Cuadro No.54 Financiamiento 2026-2030 Escenario III 2026 2027 2028 2029

            Poder Ejecutivo

El Estado de Honduras, a través del Instituto de Conservación Forestal (ICF), informa sobre el proceso de redefinición de los límites del Refugio de Vida Silvestre “Puca”, mediante el Acuerdo Ejecutivo 015-2026, el cual establece los límites generales y los nuevos límites de la zona núcleo del área protegida, declarada por el Decreto Legislativo 87-87, el área cuenta con una extensión de seis mil novecientos hectáreas (6,900 Ha.). Esta área constituye un sitio de alta importancia para la conservación de los ecosistemas y la biodiversidad a nivel nacional, especialmente en la región occidental del país, generando bienes y servicios ambientales para las comunidades de su zona de influencia. Todas aquellas personas que se consideren perjudicadas por esta pretensión podrán presentar por escrito sus reclamos, acompañados por la documentación correspondiente y los fundamentos legales de su oposición, dentro del plazo de sesenta (60) días hábiles, contados a partir de la publicación del tercer aviso en el Diario Oficial “La Gaceta”. De no haber reclamos, se procederá con la Redefinición de los límites del área protegida conforme a lo establecido en la Ley. Para consultas y presentación de reclamos, avocarse a las oficinas del ICF o comunicarse a los correos electrónicos: icfsecretariageneral2024@gmail.com y areasprotegidas2024@gmail.com Dado en la Ciudad de Tegucigalpa, Municipio de Distrito Central, Departamento de Francisco Morazán, a los XX días de mes de abril del año dos mil veintiséis (2026). Ing. José Armando Ramírez Director Ejecutivo Instituto de Conservación Forestal PRIMER AVISO Redefinición De Los Límites Del Área Protegida Refugio De Vida Silvestre “Puca” Ubicado Entre Los Municipios De La Iguala, Las Flores, Lepaera y Gracias, En El Departamento De Lempira El Estado de Honduras, a través del Instituto de Conservación Forestal (ICF), informa sobre el proceso de redefinición de los límites del Refugio de Vida Silvestre “Puca”, mediante el Acuerdo Ejecutivo 015-2026, el cual establece los límites generales del área protegida, declarada por el Decreto Legislativo 87-87, el área cuenta con una extensión de seis mil novecientos hectáreas (6,900 Ha.). Esta área constituye un sitio de alta importancia para la conservación de los ecosistemas y la biodiversidad a nivel nacional, especialmente en la región occidental del país, generando bienes y servicios ambientales para las comunidades de su zona de influencia. Todas aquellas personas que se consideren perjudicadas por esta pretensión podrán presentar por escrito sus reclamos, acompañados por la documentación correspondiente y los fundamentos legales de su oposición, dentro del plazo de sesenta (60) días hábiles, contados a partir de la publicación del tercer aviso en el Diario Oficial “La Gaceta”. De no haber reclamos, se procederá con la Redefinición de los límites del área protegida conforme a lo establecido en la Ley. Para consultas y presentación de reclamos, avocarse a las oficinas del ICF o comunicarse a los correos electrónicos: icfsecretariageneral2024@gmail.com y areasprotegidas2024@gmail.com Dado en la ciudad de Tegucigalpa, Municipio de Distrito Central, Departamento de Francisco Morazán a los XX días de mes de abril del año dos mil veintiséis (2026). Ing. José Armando Ramírez Director Ejecutivo Instituto de Conservación Forestal

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Sección B A v isos L egales R E P Ú BLICA D E H O N D U R A S - TEGUCIGALPA , M. D . C . , 29 D E MAYO D E L 2026 N o . 37,154 AVISO DE LICITACIÓN PÚBLICA República de Honduras Banco Central de Honduras LICITACIÓN PÚBLICA No.13/2026 El BANCO CENTRAL DE HONDURAS (BCH), invita a las empresas interesadas que operan legalmente en el país, a presentar ofertas para la Licitación Pública No.13/2026 para la contratación de los servicios de conversión del sistema institucional SAP ECC 6.0 a SAP S/4 HANA edición nube privada y adquisición de suscripciones de licencias de software SAP en la nube con su respectivo soporte funcional. El financiamiento para la realización del presente proceso proviene exclusivamente de fondos nacionales. La licitación se efectuará conforme a los procedimientos de Licitación Pública Nacional establecidos en la Ley de Contratación del Estado y su Reglamento. Para la obtención del Pliego de Condiciones Los interesados en participar en esta licitación deben solicitar, por escrito o al correo electrónico adquisiciones@bch.hn, la emisión del formulario “Autorización para emisión de vale de efectivo” (UG-5) en el Departamento de Compras y Contrataciones, noveno (9no) nivel del edificio del BCH en el Bulevar Fuerzas Armadas en la capital de República, posteriormente realizar el pago de doscientos lempiras (L200.00) no reembolsables, en las ventanillas del Departamento de Emisión y Tesorería, ubicadas en el primer (1er) piso del edificio antes indicado y con una copia del recibo de pago extendido se entregará el respectivo pliego de condiciones en el Departamento de Compras y Contrataciones, a partir del 28 de mayo de 2026 en un horario de 9:00 a. m. a 3:00 p. m. Los documentos del presente procedimiento de contratación también podrán ser examinados en el Sistema de Información de Contratación y Adquisiciones del Estado de Honduras (HonduCompras) en la dirección electrónica www.honducompras.gob.hn y en la dirección electrónica w ww. bch. hn / acerca - d e l - b c h / adquisiciones - y - contrataciones/adquisiciones. Para la presentación de Ofertas Con el propósito de realizar una evaluación objetiva de los licitantes y de las ofertas recibidas, se requiere que las propuestas sean desglosadas y presentadas según lo establecido en la IAO 11.1(h) de este pliego de condiciones; asimismo deberán considerar lo siguiente: La validez de las ofertas indicada en IAO 20.1 será del 13 de julio de 2026 al 6 de enero de 2027, todas deberán estar acompañadas de la Garantía de Mantenimiento de la Oferta establecida en la IAO 21.1 será por un monto no menor al dos por ciento (2%) del valor de la oferta y su vigencia es del 13 de julio de 2026 al 6 de enero de 2027. Los oferentes podrán remitir al BCH los sobres sellados de las ofertas hasta el 13 de julio de 2026, antes de las 10:00 a.m. hora local, pudiendo utilizar para ello servicios de mensajería certificados o entregar dicha documentación en la ventanilla de correspondencia ubicada en el primer (1er) piso del edificio del BCH en el Bulevar Fuerzas Armadas en la capital de la República. Los sobres que contengan las ofertas se recibirán en el edificio del BCH, ubicado en el Bulevar Fuerzas Armadas en la capital de la República, hasta el 13 de julio de 2026, a las 10:00 a. m. hora local. Las ofertas que se reciban fuera de ese plazo serán rechazadas. Los sobres de las ofertas económicas se abrirán en presencia de la Comisión de Compras y Evaluación del BCH, dependencias del BCH y de los oferentes o de sus representantes que deseen asistir a este acto, para ello las empresas interesadas en participar de forma presencial en el acto de recepción de ofertas, deben comunicar previamente por escrito y al correo electrónico adquisiciones@bch.hn el nombre de la persona que asistirá. Al momento de asistir al acto de recepción y apertura de ofertas, es de carácter obligatorio presentar el Documento Nacional de Identificación (DNI), Carné de Residente o Pasaporte si fuera el caso y el vale de efectivo (UG-5). Tegucigalpa, M.D.C., 28 de mayo de 2026. EDWIN ROLANDO ALFARO CELARIÉ Gerencia 29 M. 2026 Sección “B”

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Sección B A v isos L egales R E P Ú BLICA D E H O N D U R A S - TEGUCIGALPA , M. D . C . , 29 D E MAYO D E L 2026 N o . 37,154 REGLAMENTO PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL BENEFICIO ECONÓMICO Y REALIZACIÓN DE PROYECTOS DE ASISTENCIA SOCIAL PARA LOS PENSIONADOS DEL RÉGIMEN DE RIESGOS ESPECIALES QUE SE JUBILARON ANTES DEL 1 DE AGOSTO DE 2007 TEGUCIGALPA, M.D.C OCTUBRE, 2025 CONTENIDO CAPÍTULO I......................................................................5 DISPOSICIONES GENERALES.....................................5 CAPÍTULO II.....................................................................6 ADMINISTRACION DEL FONDO ................................7 CAPÍTULO III...................................................................8 COBERTURA DEL FONDO............................................8 CAPÍTULO IV..................................................................10 ATRIBUCIONES DE LA DAFE....................................10 CAPÍTULO V....................................................................11 RESERVA TÉCNICA.......................................................11 CAPÍTULO VI..................................................................11 DISPOSICIONES FINALES...........................................................................11 CONTROL DEL DOCUMENTO E HISTORIAL DE CAMBIOS.........................................................................13